Hanya untuk tujuan edukasi; bukan merupakan nasihat investasi atau rekomendasi investasi. Investasi dapat mengakibatkan kerugian.
Jawaban langsung
Eksekusi sebagian berarti order hanya tereksekusi untuk jumlah saham yang lebih kecil daripada jumlah awalnya. Jika order limit untuk membeli 1,000 saham menerima eksekusi total 300, jumlah tereksekusi adalah 300 dan jumlah tersisa adalah 700.
Apa yang terjadi pada 700 saham tersebut bergantung pada instruksi order, broker, dan tempat perdagangan. Sisanya dapat tetap mengantre pada harga limit, dirutekan ke tempat lain, kedaluwarsa pada akhir masa berlaku, atau segera dibatalkan. Eksekusi sebagian biasanya merupakan hasil normal pencocokan order, bukan bukti bahwa sistem perdagangan gagal.
Mengapa order dieksekusi secara bertahap
Order masuk hanya dapat dieksekusi melawan order di sisi berlawanan yang memenuhi harga dan ketentuan lainnya. Order limit beli membatasi harga eksekusi tertinggi, tetapi tidak menjamin jumlah. Jumlah yang ditampilkan dapat berubah sebelum order tiba, mungkin ada likuiditas tersembunyi atau cadangan, dan order lain dapat memiliki prioritas.
Aturan tempat menentukan peringkat, biasanya menggunakan harga dan waktu di antara pesanan yang memenuhi syarat. Perutean dapat membagi satu pesanan induk ke berbagai tempat, sehingga broker dapat melaporkan beberapa eksekusi dengan stempel waktu, jumlah, dan harga yang berbeda.
Time-in-force mengubah perlakuan terhadap sisanya:
- Pesanan hari dapat berhenti selama sesi yang berlaku, namun umumnya akan habis masa berlakunya jika belum selesai saat sesi tersebut berakhir.
- Pesanan GTC dapat tetap aktif sesuai dengan batasan broker dan penyesuaian aksi korporasi.
- Order IOC segera dieksekusi semaksimal mungkin dan membatalkan sisa yang belum tereksekusi.
- Pesanan FOK mengharuskan seluruh kuantitas untuk segera dieksekusi atau tidak ada satupun yang dieksekusi.
- Instruksi all-or-none mencari eksekusi lengkap namun belum tentu langsung; ketersediaan dan penanganan tergantung pada broker dan tempat.
Contoh eksekusi
Sisi penjualan menunjukkan:
| Harga penawaran | Saham yang memenuhi syarat |
|---|---|
| US$50,00 | 300 |
| US$50,03 | 200 |
| US$50,08 | 900 |
Order limit untuk membeli 1,000 saham pada US$50,00 dapat mengeksekusi 300 saham dan menyisakan 700 saham tanpa eksekusi. Order tersebut tidak dapat membayar US$50,03 tanpa melanggar batasnya.
Jika ordernya IOC, sisa 700 saham dibatalkan. Jika berupa order Day yang memenuhi syarat, sisanya dapat mengantre pada US$50,00; penjual berikutnya dan prioritas antrean menentukan eksekusinya. Order pasar dapat menyapu ketiga tingkat harga: 300 pada US$50,00, 200 pada US$50,03, dan 500 pada US$50,08, dengan harga rata-rata tertimbang US$50,046 sebelum biaya. Eksekusi penuh diperoleh dengan menanggung dampak harga.
Setelah eksekusi pertama, kas, ukuran posisi, dan eksposur telah berubah. Setiap order pengganti harus didasarkan pada 700 saham tersisa, bukan 1,000 saham awal.
Risiko operasional dan daftar periksa
- Periksa status order, jumlah tereksekusi, jumlah tersisa, harga eksekusi rata-rata, dan setiap laporan eksekusi sebelum mengirim order lain.
- Jangan menganggap kedalaman yang ditampilkan diperuntukkan bagi Anda; itu dapat memperdagangkan, membatalkan, memperbarui, atau memiliki pesanan sebelumnya sebelum Anda.
- Konfirmasikan kelayakan sesi. Pasar dengan jam kerja yang diperpanjang sering kali memiliki likuiditas yang lebih sedikit, spread yang lebih luas, dan aturan pemesanan yang spesifik untuk tempat tertentu.
- Tinjau komisi dan biaya peraturan atau tempat. Pengisian ganda mungkin menimbulkan biaya komisi ganda atau tidak, tergantung pada jadwal broker.
- Perhitungkan lot ganjil dan pembagian pecahan, yang dapat memiliki tampilan, perutean, atau perlakuan eksekusi berbeda.
- Hindari transaksi berlebih yang tidak disengaja: pembatalan setelah eksekusi hanya membatalkan jumlah tersisa, bukan transaksi yang sudah selesai.
- Untuk penjualan, pastikan pesanan pengganti lainnya tidak melebihi jumlah saham yang masih tersedia; untuk pembelian, hitung ulang kapasitas kas dan margin.
- Baca aturan broker untuk kedaluwarsa GTC, modifikasi pesanan, aksi korporasi, dan apakah perubahan harga atau ukuran kehilangan prioritas antrian.
Sekuritas yang jarang diperdagangkan, order besar dibandingkan kedalaman yang terlihat, pasar cepat, berita, dan jam perdagangan diperpanjang membuat eksekusi sebagian lebih mungkin terjadi. Memecah order dapat mengendalikan eksposur, tetapi tidak menciptakan likuiditas dan dapat mengungkapkan niat perdagangan.
Kesalahpahaman umum
- “Order yang marketable harus tereksekusi seluruhnya.” Order dapat menghabiskan likuiditas yang tersedia atau dibatasi oleh perlindungan dan kondisi perutean.
- “Eksekusi sebagian adalah slippage.” Eksekusi sebagian menyangkut jumlah, sedangkan slippage menyangkut harga eksekusi; salah satunya dapat terjadi tanpa yang lain.
- “Kutipan menunjukkan jumlah share yang cukup, jadi dijamin.” Harga berubah dan dapat dicapai oleh pesanan lain terlebih dahulu.
- “Pembatalan membalikkan bagian yang sudah tereksekusi.” Transaksi yang selesai tetap berlaku; pembatalan hanya memengaruhi jumlah tersisa.
- “Batas pesanan menjamin eksekusi.” Ini membatasi harga, bukan apakah atau berapa banyak yang akan diperdagangkan.
- “FOK dan IOC itu sama.” FOK tidak mengizinkan eksekusi sebagian; IOC mengizinkan eksekusi sebagian dan membatalkan sisanya.
Topik terkait
Sumber otoritatif
- Jenis Pesanan - SEC (Komisi Sekuritas dan Bursa Amerika Serikat) Investor.gov
- Jenis Pesanan - FINRA
- Peraturan Ekuitas 4 4757: Pemrosesan Buku - Nasdaq