Перейти к содержанию
Financial Context Wiki

Расчеты T+1: дата сделки, поставка, денежные средства и контроль счета

Проследите сделку с ценными бумагами США от исполнения до расчета T+1, отличайте плановую поставку от фактической и сверяйте расчетные средства, покупательную способность, вывод и правила денежного счета.

Обновлено

Только в образовательных целях; не является инвестиционным советом или инвестиционной рекомендацией. Инвестиции могут привести к убыткам.

Краткий ответ

T+1 означает, что плановая дата расчетов по подпадающей под правило сделке наступает через один допустимый рабочий день после даты сделки. Если подпадающая под правило сделка с акциями США исполнена в понедельник, а вторник является рабочим днем расчетов, договорная дата расчетов обычно приходится на вторник. Это не означает ровно 24 часа, немедленную возможность клиента вывести средства или доказательство того, что поставка фактически завершилась по графику.

Разделяйте этапы жизненного цикла: order ≠ execution ≠ clearing ≠ scheduled settlement ≠ actual settlement ≠ withdrawal. Исполнение фиксирует ценную бумагу, сторону, количество, цену, торговую площадку и время сделки. В соответствующей инфраструктуре клиринг включает сопоставление, неттинг, новацию и расчет обязательств. Расчеты завершают обязательства по поставке денежных средств и ценных бумаг; неисполнение может оставить обязательство открытым, а не отменить сделку.

SEC изменила стандарт по Rule 15c6-1 Закона о фондовых биржах для большинства подпадающих под правило брокерско-дилерских сделок с T+2 на T+1 для операций начиная с May 28, 2024. У правила есть исключения, освобождения и прямо согласованные условия расчетов, а государственные и муниципальные ценные бумаги, взаимные фонды, опционы, свопы на основе ценных бумаг, первичные размещения, иностранные ценные бумаги и корпоративные действия могут регулироваться иными положениями или операционными циклами. Проверяйте конкретный инструмент, сделку, подтверждение, площадку, брокера, клиринговый маршрут и календарь.

Воспроизводимый процесс расчетов в семь шагов

  1. Зафиксируйте исполненную сделку. Запишите счет, юридического клиента, идентификатор ценной бумаги, сторону, количество, цену исполнения, комиссии, площадку, дату и время сделки, валюту, качество действий брокера, тип ордера и статус подтверждения или исправления. Ордера, введенные ночью, могут получить более позднюю официальную дату сделки, поэтому используйте запись исполнения брокера, а не время нажатия кнопки клиентом.
  2. Определите применимый цикл и согласованную дату. Установите, регулируется ли сделка Rule 15c6-1, иным правилом о ценных бумагах, документами фонда, соглашением о размещении, опционным процессом, правилом иностранного рынка или прямым соглашением. Запишите договорную дату расчетов из подтверждения. standard T+1 ≠ universal T+1, и стороны могут прямо согласовать более позднюю дату, если применимое правило это допускает.
  3. Примените правильный календарь рабочих дней. Отсчитывайте от даты сделки допустимые рабочие дни расчетов, а не часы. Проверьте выходные, праздники рынка и банков США, доступность DTC или иной инфраструктуры, местные праздники, валютные календари и сроки с учетом перехода на летнее время. Торговая сессия и расчетная система могут работать по разным календарям.
  4. Проследите сопоставление, распределение, подтверждение и аффирмацию. Для институциональных сделок сохраните блочное исполнение, распределение по базовым счетам, постоянные инструкции расчетов, подтверждение, аффирмацию, принятие кастодианом, временные метки и исключения. Rule 15c6-2 требует завершать обработку настолько быстро, насколько это технологически возможно, и не позднее конца даты сделки; пропущенный срок аффирмации является исключением, которое нужно устранить, а не автоматически отмененной или неисполненной сделкой.
  5. Проследите клиринговые обязательства и поставку. Определите, поступает ли сделка в систему непрерывных нетто-расчетов NSCC, рассчитывается как балансовый ордер, сделка за сделкой, поставка против платежа, операция фонда, движение в иностранном депозитарии или по иному маршруту. Сверьте нетто-позиции по ценным бумагам, денежные обязательства, обеспечение, заем акций, распределения CNS, записи DTC, финансирование расчетным банком и фактическое завершение. scheduled settlement date ≠ actual settlement timestamp.
  6. Сопоставьте показатели брокерского регистра с юридической и операционной доступностью. Сверьте позицию на дату сделки, расчетную позицию, ожидаемые списания и зачисления, расчетные денежные средства, покупательную способность денежного счета и маржинального счета, доступные к выводу средства, блокировки, депозиты, валютные операции и статус банковского перевода. buying power ≠ settled cash ≠ withdrawable cash; брокер может временно разрешить использование средств по условиям счета, не делая внешний вывод окончательным.
  7. Сверьте исключения, права и последующие эффекты. Расследуйте непоставки, неподтвержденные сделки, расхождения, исправления, отмененные или аннулированные сделки, переводы, недопоставки, принудительные покупки, требования о довнесении маржи, исполнение или назначение опционов, права по корпоративным действиям, даты фиксации, причитающиеся счета, проценты, комиссии, налоговые лоты, удержания и поступление в банк. Используйте доказательства фактических расчетов и действующие правила возникновения прав, а не предположение, что плановая дата определяет каждое право.

T+1 сокращает окно риска, но не устраняет риск контрагента, ликвидности, операций, киберугроз, финансирования, валюты или поставки. Клиентский счет является субрегистром брокера; NSCC, DTC, кастодианы, трансфер-агенты, расчетные банки, иностранные инфраструктуры и платежная система Федеральной резервной системы выполняют разные части послеторговой цепочки.

Расчетные примеры

  • Календарь рабочих дней, а не 24 часа. Подпадающая под правило сделка с акциями исполняется в Friday, August 28. Если Monday, August 31 является рабочим днем расчетов, плановая дата приходится на понедельник. Если понедельник является соответствующим расчетным праздником, T+1 переносится на Tuesday, September 1. Поэтому прошедшее время может составить около 72 hours или 96 hours, хотя договорный цикл остается равным одному рабочему дню.
  • Выручка от продажи, повторное использование и вывод. Инвестор продает 400 shares × $20.00 = $8,000 в понедельник. При отсутствии комиссий и допустимом вторнике плановое зачисление составляет $8,000 on Tuesday. Брокер может показать $8,000 временной покупательной способности в понедельник, но cash available to withdraw = $0 до выполнения правил расчетов и блокировки. Если вывод через ACH начинается во вторник, а банк зачисляет его в четверг, расчеты по ценным бумагам прошли T+1, тогда как поступление в банк заняло three calendar days after trade date; это разные временные шкалы.
  • Покупка замены в тот же день на денежном счете. Полностью оплаченная акция A продается за $8,000 в понедельник, и в тот же день акция B покупается за $7,000. Если обе сделки рассчитываются во вторник, выручка A может поступить вовремя для оплаты B с учетом контроля компании. Если B продана в понедельник до оплаты ее покупки расчетной выручкой A, последовательность может создать проблему добросовестности или Regulation T. Отображение $8,000 buying power на экране не доказывает, что B уже полностью оплачена; сохраняйте все временные метки сделок и расчетов.
  • Назначение по опциону создает отдельное обязательство по акциям. Держателю назначаются обязательства по 2 equity call contracts с ценой исполнения $50 strike и коэффициентом 100-share multiplier. Результатом является поставка 2 × 100 = 200 shares против 200 × $50 = $10,000. OCC указывает, что уведомления об исполнении опционов на акции приводят к поставке базовых акций в первый рабочий день после исполнения. Событие по опциону, обязательство по акциям, срок финансирования у брокера, доступные для поставки акции и фактические расчеты по акциям необходимо сверять отдельно.

Риски и процедуры проверки

  • Используйте дату исполненной сделки и официальное подтверждение, а не время ввода ордера, время отображения или дату на локальном устройстве.
  • Точно определите ценную бумагу, тип сделки, брокера-дилера, площадку, рынок, клиринговый маршрут, валюту и согласованные условия расчетов.
  • Не применяйте Rule 15c6-1 механически к исключенным или освобожденным сделкам, иностранной инфраструктуре, свопам на основе ценных бумаг или специально согласованным датам.
  • Отличайте вторичные сделки от размещений с твердым обязательством, операций эмитента, подписок и погашений фондов и корпоративных действий.
  • Проверяйте применимый расчетный календарь, выходные, рыночные, банковские и местные праздники, переход на летнее время и сроки.
  • Сохраняйте исправления, отмены, аннулирования, сделки задним числом, переносы, распределения и записи средней цены, которые могут изменить конечное обязательство.
  • Выполняйте институциональные распределения, подтверждения и аффирмации к применимым срокам даты сделки и быстро расследуйте исключения.
  • Проверяйте постоянные инструкции расчетов, юридические названия счетов, счета кастодианов, идентификаторы депозитариев, агентов и платежные инструкции.
  • Отделяйте валовые двусторонние сделки от нетто-обязательств NSCC и не выводите право собственности клиента из нетто-позиции клирингового участника.
  • Сверяйте записи DTC или иного депозитария, распределения CNS, денежные остатки, обеспечение, подтверждение расчетного банка и окончательный платеж.
  • Считайте непоставку или неполучение открытым обязательством, требующим управления; оно не аннулирует исполнение автоматически.
  • Контролируйте короткие позиции, заем акций, отзывы, принудительные покупки, комиссии за труднодоступный заем, переводы, сертификаты, ограничения и недоступные акции.
  • Отличайте плановые расчеты, договорный срок оплаты, проводку брокера, расчетные денежные средства, покупательную способность, право на вывод и поступление в банк.
  • Не предполагайте, что начатый перевод ACH, банковский перевод, чек или конвертация валюты являются окончательными, безотзывными, прошедшими клиринг или доступными у брокера.
  • На денежных счетах прослеживайте, выручка от какой полностью оплаченной продажи финансирует каждую покупку и была ли купленная ценная бумага продана до полной оплаты.
  • Применяйте Regulation T, внутренний контроль добросовестности, ограничения freeriding, продления, ликвидации и замораживания к фактической последовательности, а не к ярлыку.
  • Отделяйте маржинальный кредит, требования к поддерживающей марже, контроль дневной торговли, внутренние лимиты и права на ликвидацию от сроков расчетов.
  • Сверяйте исполнение и назначение опционов на акции, коэффициент, цену исполнения, истечение, срок исполнения, возникающие акции, денежные средства и дату поставки.
  • Определяйте права на дивиденды, голосование, тендер, подписку, дробление, слияние и другие корпоративные действия по действующим правилам, датам фиксации, экс-датам и причитающимся счетам.
  • Для трансграничных сделок согласуйте местные и американские расчеты, дату валютирования, финансирование кастодиана, налоги, удержания, санкции и часовые пояса.

Распространенные заблуждения

  • «Исполнение означает, что сделка полностью рассчитана». Исполнение фиксирует условия сделки; затем следуют сопоставление, клиринг, платеж, поставка ценных бумаг и окончательные расчеты.
  • «T+1 всегда означает ровно 24 часа». Это один допустимый рабочий день по применимому календарю, поэтому выходные, праздники и сроки изменяют прошедшее время.
  • «Все ценные бумаги и сделки рассчитываются T+1». Значение имеют сфера действия, исключения, освобождающие распоряжения, правила продукта, условия размещения, иностранная инфраструктура и прямые соглашения.
  • «Покупательная способность — это расчетные и доступные к выводу средства». Брокер может показать временную или поддержанную маржой способность к покупке до того, как денежное зачисление рассчитано или доступно для внешнего перевода.
  • «T+1 предотвращает непоставки и отменяет правила денежных или маржинальных счетов». Она сокращает стандартный цикл, но не устраняет неисполнение поставки, обязанности финансирования, Regulation T, маржу, контроль брокера или последующие банковские сроки.

Связанные темы

Авторитетные источники

Навигация

Поиск по вики...