投資組合漂移與再平衡：恢復風險配置

僅供教育參考，不構成投資建議

直接答案

**投資組合漂移（Portfolio Drift）**是投資組合實際權重與既定目標權重的差異。價格、股息、利息、提款、新增資金與交易都會造成漂移。若股票由 60% 目標升至 72%，即使投資人沒有新決定，組合股票風險也已高於計畫。

再平衡是透過交易或安排現金流，把配置恢復至目標或允許區間。首要目的為控制風險及遵守計畫，不保證提高報酬。在單邊上漲市場中，再平衡可能落後贏家，稅費與成本也可能降低收益。

對每類資產計算：

實際權重 = 目前市值 ÷ 組合總市值

絕對偏離 = 實際權重 - 目標權重

相對偏離 = (實際權重 - 目標權重) ÷ 目標權重

常見政策包括按日曆檢查、絕對容忍區間、相對區間或組合方式。目標 40%、絕對 ±5 個百分點允許 35%-45%；相對區間 25% 則允許 30%-50%，因 40% × 25% = 10 個百分點。兩種規則不等價。

政策應寫明資產分類、目標、區間、檢查頻率、現金流處理、區間內目標位置、帳戶及稅務順序與例外條件。檢查頻率不同於交易頻率：可每月檢查，只有越界才交易。

再平衡的是廣義風險曝險，不是簡單買進跌幅最大證券。多檔科技股可能共享同種集中風險，個股下跌也可能因投資邏輯惡化；加碼不自動等於紀律性再平衡。

一個 $100,000 組合目標為美國股票 60%、美國公債 30%、現金 10%，目前市值分別為 $68,000、$25,000、$7,000。

資產	目標市值	目前市值	回到目標的交易
美國股票	$60,000	$68,000	賣出 $8,000
美國公債	$30,000	$25,000	買進 $5,000
現金	$10,000	$7,000	保留 $3,000

若股票允許區間為 55%-65%，在總額仍為 $100,000 的假設下，只賣出 $3,000 即回到上界。若新增 $10,000 全投入公債與現金，分母變為 $110,000；應在資金流入後重算權重及交易量，不能機械加到舊表。

多資產組合必須以同一個資金流後總額計算所有目標值。買賣、稅費與未交割現金需要平衡；各類別獨立四捨五入可能產生意外餘額。

區間過窄造成頻繁高成本交易，過寬則允許風險顯著漂移。沒有統一最優週期或區間；規則取決於波動、相關性、稅費、成本、新增資金規模及超過風險預算的後果。