股權風險溢價：承擔股票風險所要求的額外回報

僅供教育參考，不構成投資建議

直接答案

股權風險溢價是投資者持有股票而不是無風險資產時要求的額外回報。它補償的是盈利、股息、現金流、估值和市場流動性的不確定性。

一個簡單表達是：

股票預期收益 = 無風險利率 + 股權風險溢價

在估值中，股權風險溢價是折現率的一部分。要求回報率更高，會降低未來現金流的現值；要求回報率更低，在其他條件相同下可以支持更高估值。

股權風險溢價沒有一個永久不變的單一數值。分析者會用歷史收益、調查、市場價格隱含值或估值模型估算。每種方法都有弱點。歷史均值依賴樣本期；隱含估計依賴成長和現金流假設。

在 CAPM 思路中，市場股權風險溢價會與 beta 結合：

股票要求回報率 = 無風險利率 + beta × 市場股權風險溢價

假設無風險利率為 4%，市場股權風險溢價估計為 5%，某股票 beta 為 1.2。

要求回報率 = 4% + 1.2 × 5% = 10%

如果同一組現金流用 10% 而不是 8% 折現，估值可能明顯下降。這就是為什麼利率、風險偏好和預期成長變化，在目前利潤變化前也能影響股票估值。

股權風險溢價不是保證的未來收益。

即使長期預期溢價為正，股票也可能在很長時期內跑輸無風險資產。

隱含股權風險溢價低，不自動表示股票必須下跌，但可能意味著未來回報對失望更敏感。