الانتقال إلى المحتوى
Financial Context Wiki

خطة تداول معدل تمويل العقود الدائمة

يجب أن تربط خطة تداول معدل التمويل بالعقد المحدد والمعدل المسوى والتحوط والهامش والأساس وسجل التكاليف الكامل؛ فالمعدل السنوي المعروض ليس عائدا ثابتا.

آخر تحديث

لأغراض تعليمية فقط؛ لا يشكل ذلك نصيحة استثمارية أو توصية استثمارية. قد تؤدي الاستثمارات إلى خسائر.

الإجابة المباشرة

تداول معدل تمويل العقود الدائمة هو مركز مشتقات يخضع لقواعد منصة محددة، وليس منتج إيداع. يعني المعدل الموجب المسوى عادة أن أصحاب المراكز الطويلة يدفعون لأصحاب المراكز القصيرة، ويعني المعدل السالب العكس، لكن يجب أخذ الإشارة والفترة والقيمة الاسمية والسعر المرجعي والحدود وشروط الاستحقاق الدقيقة من مواصفات العقد المختار. المعدل التالي المعروض أو المتوقع ليس نقدا؛ ولا يصبح التمويل محققا إلا في سجل الحساب المسوى لدى المنصة.

يمكن لمركز شراء الأصل الفوري وبيع العقد الدائم أن يقلل التعرض السعري من الدرجة الأولى، لكنه يبقي مخاطر الأساس والهامش والتصفية والاقتراض والتنفيذ والحفظ والطرف المقابل. النتيجة الصافية هي spot P&L + perpetual P&L + settled funding - trading fees - borrow cost - slippage - transfer and other costs. تحويل معدل فترة واحدة إلى معدل سنوي أداة مقارنة لا تنبؤ.

التمويل التراكمي
$21
فترات التمويل
21
معدل التمويل لكل فترة
0.01%

المخرجات هي تقريبية تعليمية. وهي تستبعد قواعد المكان، والضرائب، وزمن الوصول، وسلوك أوراكل، والمعلمات الأخرى الخاصة بالبروتوكول ما لم يتم عرضها.

آلية العمل

تستخدم منصات العقود الدائمة التمويل لتشجيع سعر العقد على الاقتراب من مرجع المؤشر أو أوراكل السعر، لكن طرق التطبيق تختلف. قد تسوي منصة كل ساعة وتستخدم أخرى فترة مختلفة أو متغيرة. وقد يحتسب المعدل من علاوة سعرية، ثم يعدل بفائدة أو نطاقات أو حدود، ويطبق على قيمة اسمية لعقد خطي أو عكسي أو غيره. سعر العلامة وسعر المؤشر وآخر صفقة وسعر التنفيذ الفعلي مفاهيم منفصلة.

لمنصة تتبع قاعدة أن المعدل الموجب يدفعه الطويل للقصير، نعرف side = +1 للمركز الطويل وside = -1 للمركز القصير. معادلة تعليمية للتدفق النقدي هي funding cash to trader = -side x position value x settled rate. تحدد مواصفات العقد position value وأصل التسوية والتوقيت والتقريب. لا تستخدم هذه المعادلة إذا نشرت المنصة اصطلاح إشارة مختلفا.

في تحوط اسمي من نوع الشراء النقدي مع البيع الآجل، يجب أن تتطابق كمية الأصل الفوري الطويلة ودلتا العقد الدائم القصيرة مع مضاعف العقد ووحداته. وحتى حين يكون spot delta + perpetual delta approximately equals 0، قد تتباعد الساقان بسبب تغير الأساس أو تحدب العقد العكسي أو التنفيذ الجزئي أو تخفيضات الضمان أو إعادة الموازنة. والتحوط المحتفظ به خارج حساب المشتقات قد لا يضيف أي هامش عندما تقترب ساق العقد الدائم من التصفية.

استخدم سير العمل التالي:

  1. ثبت المنصة القانونية والولاية القضائية والرمز الدقيق والتصميم الخطي أو العكسي والمضاعف وأصل الهامش والتسوية والمؤشر أو الأوراكل ومصدر سعر العلامة وفترة التمويل وحدوده ونطاقاته وموعد التقييم التالي.
  2. التقط دفاتر أوامر قابلة للتنفيذ ومؤرخة للأصل الفوري والعقد الدائم، مع المعدلات الحالية والمتوقعة والمسواة تاريخيا؛ وسم كل معدل بفترته ومصدره.
  3. اكتب إشارة الدافع ومعادلة النقد الخاصة بالمنصة، ثم اختبر المعدلات المسواة الموجبة والصفرية والسالبة وحد الاستحقاق الدقيق.
  4. حدد حجم مخزون الأصل الفوري أو المقترض والعقد الدائم من القيمة الاسمية والمضاعف؛ وسجل الدلتا المستهدفة وأساس الدخول ونطاق إعادة الموازنة.
  5. أنشئ ميزانية قائمة على التنفيذ الفعلي لرسوم الدخول والخروج والفارق والانزلاق والاقتراض والتحويلات وتكلفة فرصة الضمان وعدد فترات التمويل اللازمة للتعادل.
  6. اختبر ضغط حقوق الحساب والهامش المطلوب والتصفية والتأمين وخفض الرافعة التلقائي عند اتساع الأساس وفجوات السعر وخصومات التمويل وتخفيضات الضمان وتعطل المنصة.
  7. نفذ بأوامر محددة وضوابط للتنفيذ الجزئي؛ وطابق كل فترة عمليات التنفيذ والتمويل المسوى والاقتراض والحقوق والأرصدة، مع محفزات خروج صريحة للمعدل والأساس والهامش والمنصة.

أمثلة

  • التمويل الخطي والتحويل السنوي. عقد دائم خطي قصير بحجم 1 BTC له سعر علامة 60,000 USDT ومعدل مسوى مستحق +0.03%. وفق قاعدة دفع الطويل للقصير عند المعدل الموجب، يتلقى 60,000 x 0.0003 = 18 USDT. إذا حدثت ثلاث تسويات متطابقة تماما يوميا، يكون النقد 54 USDT/day والمعدل السنوي البسيط 0.03% x 3 x 365 = 32.85%. ويكون التركيب الافتراضي لكل فترة (1.0003)^1095 - 1 = 38.8814818476%؛ ولا يتنبأ أي منهما بالمعدلات المستقبلية أو يثبت إمكان إعادة الاستثمار.
  • التوقع مقابل التسوية. يرى مركز قصير بقيمة 200,000 USDT معدلا متوقعا +0.04% يوحي باستلام 80 USDT. لكن المعدل النهائي يسوى عند -0.01%، فيدفع المركز القصير 20 USDT. الفرق بين النقد الفعلي والتوقع هو -20 - 80 = -100 USDT.
  • سجل الشراء النقدي والبيع الآجل الكامل. اشتر 1 BTC فوري بسعر 60,000 وبع عقدا دائما بحجم 1 BTC عند 60,060. اخرج من الفوري عند 59,400 ومن العقد عند 59,430: ربح وخسارة الفوري -600 وربح وخسارة العقد +630 وربح وخسارة الأساس +30 USDT. تضيف دفعة واحدة مسواة بنسبة +0.03% على سعر علامة 59,800 مبلغ 17.94. عند 4 bps على عمليات التنفيذ الأربع، تكون الرسوم 24 + 24.024 + 23.76 + 23.772 = 95.556، فتكون النتيجة الصافية 30 + 17.94 - 95.556 = -47.616 USDT قبل التكاليف الأخرى.
  • خصم التمويل والهامش المطلوب. في شاشة توضيحية، لمركز دائم طويل قيمة اسمية 50,000 وحقوق 1,100 ومتطلب هامش صيانة 2% أي 1,000. يخصم تمويل مسوى +0.05% مبلغ 25، فتصبح الحقوق 1,075 والهامش الاحتياطي 75 فقط. خسارة تغير سعر إضافية قدرها 80 تخفضها إلى 995، دون هامش الصيانة. هذه ليست معادلة تصفية خاصة بمنصة؛ بل تبين لماذا قد لا يحمي تحوط فوري خارجي حساب المشتقات.

المخاطر

  • خطأ إشارة التمويل أو اصطلاح الجهة الدافعة.
  • الخلط بين المعدلات المتوقعة والحالية والمسواة.
  • تغير فترة التمويل أو ساعة التقييم أو المنطقة الزمنية.
  • فقدان استحقاق المنصة عند الدخول أو الخروج.
  • تغير معادلة العلاوة أو الحد أو النطاق أو عنصر الفائدة.
  • خطأ مضاعف العقد أو القيمة الاسمية للمركز.
  • الخلط بين الوحدات الخطية والعكسية والكوانتو ووحدات التسوية.
  • تقادم سعر العلامة أو المؤشر أو الأوراكل أو تعطله أو التلاعب به.
  • اتساع أساس الفوري والعقد الدائم بدلا من تقاربه.
  • انحراف الكمية أو التعرض غير الخطي يترك دلتا متبقية.
  • التنفيذ الجزئي وفصل الساقين ينشئان تعرضا غير محوط.
  • تجاوز الرسوم والفارق والانزلاق والتحويلات للتمويل.
  • تغير توفر الاقتراض أو معدله أو استدعائه.
  • خصم التمويل يخفض حقوق الهامش.
  • تغير شريحة هامش الصيانة أو حدوث التصفية.
  • فقدان الضمان ربطه أو خضوعه لتخفيض أو نشره خسائر الهامش المتقاطع.
  • عدم كفاية التأمين أو إغلاق خفض الرافعة التلقائي لساق رابحة.
  • فشل المنصة أو أمين الحفظ أو السحب أو الطرف المقابل.
  • تعطل API أو ذاكرة مؤقتة قديمة أو انحراف الساعة يفسد القرار.
  • خطأ افتراضات الضرائب أو القانون أو الوصول أو حفظ السجلات.

مفاهيم خاطئة شائعة

  • التمويل الموجب يضمن ربح المركز القصير. قد تتجاوز خسارة الأساس والرسوم والاقتراض والتنفيذ والتصفية المبلغ المستلم.
  • حياد الدلتا يعني انعدام المخاطر. تبقى مخاطر الهامش والأساس والمنصة والعقد غير الخطي.
  • معدل APR المعروض عائد ثابت. قد يتغير المعدل والفترة والقيمة الاسمية، والتحويل السنوي مجرد اصطلاح.
  • الإغلاق قرب موعد التمويل يضمن تحصيله أو تجنبه. قواعد التقييم والمعالجة خاصة بكل منصة.
  • التأمين وخفض الرافعة التلقائي يحميان أصل المال. هما أداتا ضبط للمخاطر، وقد يغلقان مراكز رابحة ولا يلغيان خسارة المنصة.

مواضيع ذات صلة

المصادر

التنقل

ابحث في الويكي...