الانتقال إلى المحتوى
Financial Context Wiki

عامل إغلاق التصفية

يضع عامل إغلاق التصفية حدًا أقصى لمقدار الدين المؤهل الذي يمكن سداده في تصفية واحدة. تعرّف على كيفية تفاعل هذا الحد وعامل الصحة ومكافأة التصفية وقواعد البروتوكول.

آخر تحديث

لأغراض تعليمية فقط؛ لا يُعد نصيحة استثمارية. قد يؤدي الاستثمار إلى خسارة.

الإجابة المباشرة

عامل إغلاق التصفية هو الحد الأقصى من دين المقترض المؤهل الذي يسمح البروتوكول للمُصفّي بسداده في عملية تصفية واحدة. فهو يحد من حجم عملية التصفية الواحدة، لا من إجمالي الخسارة التي قد يتكبدها المقترض في نهاية المطاف. وإذا ظل المركز قابلًا للتصفية بعد سداد جزئي، فقد تتبعه عملية تصفية أخرى.

تختلف القاعدة باختلاف البروتوكول. فقد تكون معلمة تحددها الحوكمة، أو تعتمد على عامل صحة المركز أو حجمه، أو لا تكون موجودة في تصميم تصفية أحدث. راجع العقد المنشور وإعدادات السوق الحالية قبل الاعتماد على نسبة متداولة.

آلية العمل

عندما يتجاوز المركز حد التصفية الخاص بالبروتوكول، يختار المُصفّي أصل الدين الذي سيسدده والضمان الذي سيتلقاه. يتحقق العقد من الأهلية، ويطبق حد عامل الإغلاق والحدود الأخرى، ويخفض دين المقترض، ثم ينقل الضمان أو يحتسبه مع مكافأة التصفية المطبقة.

بالنسبة إلى مركز بسيط ذي دين واحد، يمكن التعبير عن سقف عامل الإغلاق هكذا: maximum close-factor repayment = eligible debt × close factor. ويكون السداد الفعلي هو القيمة الأصغر بين ذلك السقف، والمبلغ الذي طلبه المُصفّي، ورصيد الدين المحدد، وأي قيد أشد يفرضه البروتوكول أو الضمان.

مع تجاهل الرسوم والحدود والتقريب، تساوي قيمة الضمان المسلّم تقريبًا repaid debt value × (1 + liquidation bonus). يتحكم عامل الإغلاق في الدين المسدد، بينما تتحكم مكافأة التصفية في الضمان الممنوح. وهما معلمتان مختلفتان.

مثال محلول

افترض أن مركزًا عليه دين قدره $100,000، ولديه ضمان بقيمة $121,250، وأن حد التصفية الموزون هو 80%. يكون عامل صحته ($121,250 × 80%) ÷ $100,000 = 0.97، ولذلك فهو قابل للتصفية. إذا كان عامل الإغلاق المطبق 50%، فإن طلب المُصفّي سداد $60,000 يُقيّد عند $100,000 × 50% = $50,000.

مع مكافأة تصفية قدرها 8% وتساوي قيمتي الدين والضمان بحسب أوراكل الأسعار، يتلقى المُصفّي ضمانًا بقيمة تقارب $50,000 × 1.08 = $54,000. وبعد ذلك يصبح على المركز دين قدره $50,000 وضمان بقيمة $67,250، فيكون عامل صحته الجديد ($67,250 × 80%) ÷ $50,000 = 1.076. يعيد ذلك المركز إلى حالة سليمة في هذا المثال المبسط، لكن هبوط سعر الضمان لاحقًا قد يجعله قابلًا للتصفية من جديد.

الاختلافات بين البروتوكولات

ينص دليل التصفية الحالي لدى Aave على إمكانية تصفية ما يصل إلى 50% من إجمالي الدين عندما يكون عامل الصحة أعلى من 0.95 وتكون قيمة كل من الضمان والدين $2,000 على الأقل. ويسمح بتصفية ما يصل إلى 100% عندما يكون عامل الصحة 0.95 أو أقل، أو عندما تكون أي من القيمتين أقل من $2,000؛ كما يمكن أن تفرض قواعد المبالغ المتبقية الصغيرة لديه تسوية كاملة بدلًا من ترك ضمان أو دين بأقل من $1,000.

يعرّف Compound V2 المتغير closeFactorMantissa بأنه الحصة من 0% إلى 100% من أصل مقترض واحد التي يمكن سدادها في معاملة تصفية؛ وعند وجود عدة أصول مقترضة، ينطبق العامل على الأصل المحدد لا على إجمالي الاقتراض. أما Compound III فيستخدم تصميمًا قائمًا على استيعاب الحساب وبيع الضمان، ولذلك لا ينبغي افتراض وجود عامل إغلاق على نمط V2 فيه.

المخاطر والضوابط

  • عامل الإغلاق ليس حدًا مضمونًا للخسارة. فقد تستهلك عمليات التصفية المتكررة، أو تطبيق عامل أكبر عند اشتداد الضغوط، أو المكافآت، أو رسوم البروتوكول، أو تحركات الأسعار المعاكسة مزيدًا من الضمان.
  • نجاح التصفية الجزئية لا يضمن أن يصبح المركز سليمًا. أعد حساب الصحة باستخدام الدين المتبقي والضمان المتبقي وأسعار الأوراكل الحالية وحدود التصفية المطبقة.
  • قد تختلف المعلمات وآليات التنفيذ حسب إصدار البروتوكول والشبكة والسوق والأصل. تحقق من العقد المنشور والإعداد الذي أقرته الحوكمة بدلًا من نسخ نسبة من سوق آخر.
  • يمكن أن تؤثر السيولة الضعيفة وتحديثات الأوراكل وترتيب المعاملات واستنفاد الضمان في التنفيذ أو أن تترك ديونًا معدومة. والتقدير المعروض لا يضمن تنفيذ المعاملة.

مفاهيم خاطئة شائعة

  • “عامل الإغلاق يساوي دائمًا 50%.” لا. فهو يختلف حسب البروتوكول والظروف، وبعض محركات التصفية لا تستخدم عامل إغلاق على نمط V2 أصلًا.
  • “عامل إغلاق بنسبة 50% يعني تصفية نصف الحساب بأكمله تمامًا.” ليس بالضرورة. فقد ينطبق الحد على إجمالي الدين أو على أصل مقترض واحد محدد، بينما يمكن لتوافر الضمان والقواعد الأخرى أن تخفض المبلغ القابل للتنفيذ أو تزيده.
  • “التصفية الجزئية تعيد صحة المركز تلقائيًا.” ليس دائمًا. فالنتيجة تعتمد على مكافأة التصفية، ومزيج الأصول المتبقي، والحدود، والأسعار بعد التنفيذ.
  • “عامل الإغلاق ومكافأة التصفية هما المعلمة نفسها.” لا. فالأول يحد من حجم السداد، والثانية تحدد مقدار الضمان الإضافي الممنوح مقابل سداد الدين.

مواضيع ذات صلة

المصادر

التنقل

ابحث في الويكي...