الانتقال إلى المحتوى
Financial Context Wiki

العقود الآجلة الدائمة

لا يكون للعقد الآجل الدائم عادة تاريخ استحقاق مقرر، لكن مضاعفه ومراجع أسعاره وتمويله وهامشه وتصفيته وقواعد إنهائه تخص المنصة والعقد المحددين.

آخر تحديث

لأغراض تعليمية فقط؛ لا يشكل ذلك نصيحة استثمارية أو توصية استثمارية. قد تؤدي الاستثمارات إلى خسائر.

الإجابة المباشرة

العقد الآجل الدائم، أو المبادلة الدائمة، مشتق صمم لتوفير تعرض سعري مستمر من دون تاريخ استحقاق مقرر في صورته المعتادة. وهو ليس الأصل الأساسي ولا يضمن إتاحته إلى الأبد؛ إذ يمكن للمنصة إيقاف العقد أو شطبه أو إنهاؤه أو إغلاقه نقدا وفق قواعدها. كما تختلف الأسماء القانونية للمنتج وترتيبات المقاصة باختلاف الولاية القضائية.

المواصفات الدقيقة هي التي تحكم اقتصاد العقد. سجل الأصل الأساسي والمؤشر وعملة التسعير وحجم العقد أو مضاعفه وشكل العائد الخطي أو العكسي أو الكوانتو وأصول الهامش والتسوية ومراجع الأسعار وقاعدة التمويل والرسوم ودورة الحياة. عدد العقود وحده لا يبين التعرض للعملة أو القيمة الاسمية.

آلية العمل

يسوي العقد الخطي عادة تغير السعر بعملة التسعير أو الضمان. إذا كانت جهة المركز s = +1 للطويل وs = -1 للقصير، وكانت كمية الأصل q والمضاعف M وسعر تنفيذ الدخول P_entry وسعر تنفيذ الخروج P_exit، فالمعادلة التعليمية هي PnL_linear = s x q x M x (P_exit - P_entry). أما العقد العكسي فقد يستخدم قيمة اسمية ثابتة بعملة التسعير ويسوي في الأصل الأساسي؛ وللمركز الطويل ذي القيمة Q تكون PnL_inverse = Q x (1 / P_entry - 1 / P_exit). ويسوي عقد الكوانتو التعرض السعري بأصل مختلف وفق مضاعف أو قاعدة تحويل خاصة بالعقد. لا تنقل معادلة بين أنواع المنتجات.

افصل بين مفاهيم الأسعار. المؤشر أو الأوراكل مرجع خارجي، وسعر العلامة سعر مخاطر للمنصة يستخدم غالبا في الربح والخسارة غير المحققين والتصفية، وآخر سعر هو أحدث صفقة على المنصة، بينما تحدد عمليات التنفيذ عند العرض والطلب سعر الدخول أو الخروج القابل للتنفيذ، ويتبع سعر التسوية أو الإنهاء قاعدة أخرى. قد لا يعمل أمر إيقاف مرتبط بآخر سعر قبل تصفية تعتمد على سعر العلامة.

التمويل قيد دوري في السجل يهدف إلى الحد من الانحراف المستمر عن المرجع، وليس ضمانا لمساواة سعر العقد بالسعر الفوري. جهة الدفع والعينة وعنصر الفائدة والحد والنطاق والفترة وتوقيت أهلية المركز وأساس السعر وأصل التسوية كلها خاصة بالمنصة. التمويل الحالي أو المتوقع ليس نقدا محققا؛ طابق سجل الحساب النهائي.

الهامش هو أيضا سجل حسابي، وليس الرافعة وحدها. يدعم الهامش الأولي فتح التعرض، أما هامش الصيانة فهو حد المخاطر المستمر. وقد تشمل حقوق الحساب الضمان المؤهل بعد التخفيضات والأرصدة المحققة والربح والخسارة غير المحققين والتمويل والرسوم المسواة، وفقا لقواعد حساب المنصة. تتشارك أنماط الهامش المعزول والمتقاطع وهامش المحفظة الموارد أو تقاصها بصورة مختلفة، وقد تتطلب شرائح المخاطر الأكبر هامش صيانة أعلى. سعر التصفية وسعر الإفلاس وسعر التنفيذ الفعلي للتصفية قيم مختلفة. صناديق التأمين وخفض الرافعة التلقائي عناصر في تسلسل امتصاص الخسارة، وليست حماية لأصل المال.

استخدم سير العمل التالي:

  1. ثبت المنصة القانونية والكيان والولاية القضائية والرمز الدقيق وإصدار العقد، بما في ذلك قواعد التداول والصيانة والشطب والإنهاء والحفظ والسحب.
  2. اقرأ المواصفات: الأصل الأساسي والمؤشر والأساس وعملة التسعير والشكل الخطي أو العكسي أو الكوانتو والمضاعف وحركة السعر وحجم الوحدة وأصول الهامش والتسوية وشريحة الرسوم.
  3. اربط المؤشر أو الأوراكل وسعر العلامة وآخر سعر والعرض والطلب القابلين للتنفيذ وسعر التسوية بأغراضها وتوقيتها الدقيق.
  4. حول التعرض المقصود إلى عقود موقعة وقيمة اسمية وربح وخسارة وتمويل بوحداتها الأصلية وفق معادلة المنتج؛ واختبر الطويل والقصير والموجب والسالب والتقريب.
  5. أنشئ سجل تنفيذ فعلي لربح وخسارة الفتح والإغلاق والتمويل المسوى ورسوم الصانع أو الآخذ والفارق والانزلاق والاقتراض والتحويلات وتخفيضات الضمان.
  6. اختبر ضغط حقوق الهامش المعزول أو المتقاطع أو المحفظي والهامش الأولي وهامش الصيانة وشرائح المخاطر والأساس والفجوات وأعطال الأوراكل وفقدان ربط الضمان والتصفية والتأمين وخفض الرافعة التلقائي.
  7. طابق الأوامر وعمليات التنفيذ الجزئي والمراكز والتمويل والرسوم والأرصدة خلال الإغلاق الاختياري أو بأمر التخفيض فقط أو التصفية أو الإنهاء، ثم تحقق من الأصول القابلة للسحب والسجلات.

أمثلة

  • العائد الخطي. مركز طويل 0.5 BTC عند تنفيذ فعلي 60,000 USDT وخروج عند 62,000 USDT. الربح والخسارة الإجماليان 0.5 x (62,000 - 60,000) = 1,000 USDT، والقيمة الاسمية عند الدخول 30,000 USDT. عند رافعة توضيحية 10x يكون الهامش الأولي 3,000 USDT. تغير الرافعة الهامش المطلوب والعائد عليه، لا العائد الإجمالي 1,000 USDT لهذا الحجم الثابت.
  • العائد العكسي. مركز طويل بقيمة اسمية عكسية BTCUSD مقدارها 10,000 USD عند 50,000 USD/BTC وخروج عند 55,000 USD/BTC. الربح والخسارة بالوحدة الأصلية 10,000 x (1 / 50,000 - 1 / 55,000) = 0.0181818182 BTC، وتساوي 1,000 USD بسعر الخروج بعد الاحتفاظ بنتيجة BTC غير المقربة. التسوية بعملة BTC، لذلك تستمر قيمتها الاقتصادية اللاحقة في التحرك.
  • حد الكوانتو وأصل التسوية. تحدد منصة مسماة 2 units وحركة سعر من 100 إلى 110 USDT، وتقيد النتيجة الخطية العددية واحدا لواحد بعملة USDC من دون تحويل صرف: 2 x (110 - 100) = 20 USDC. إذا تداولت USDC عند $0.98 فقيمتها الاقتصادية $19.60. هذه قاعدة تلك المنصة وليست معادلة كوانتو عامة.
  • شاشة هامش الصيانة. في حساب تعليمي تبدأ الحقوق عند 5,000، والخسارة غير المحققة 3,600، وخصم التمويل المسوى 150، فيتبقى 1,250. هامش الصيانة على قيمة اسمية 50,000 بنسبة 2% هو 1,000، فيكون الاحتياطي 250. خسارة أخرى 300 تترك 950 < 1,000. يطبق المحرك الفعلي أيضا الشرائح والأوامر المفتوحة والرسوم والتخفيضات وقواعد التصفية المرحلية.

المخاطر

  • خطأ المنصة أو الكيان القانوني أو الولاية القضائية.
  • خطأ الرمز أو إصدار العقد أو قاعدة دورة الحياة.
  • الخلط بين العائد الخطي والعكسي والكوانتو.
  • خطأ المضاعف أو الكمية أو الوحدة أو القيمة الاسمية.
  • عدم تطابق عملة الهامش والتسوية.
  • الخلط بين المؤشر والأوراكل والعلامة وآخر سعر وسعر التنفيذ.
  • تعطل المؤشر أو الأوراكل أو تأخره أو التلاعب به.
  • عكس إشارة دافع التمويل أو وحدة التسوية.
  • اعتبار التمويل المتوقع نقدا مسوى.
  • تغير فترة التمويل أو حده أو نطاقه أو توقيت الأهلية.
  • اتساع أساس العقد الدائم والفوري أو عدم تقاربه.
  • سيطرة الرسوم والفارق والانزلاق والتنفيذ الجزئي على النتيجة.
  • ترك الرافعة احتياطيا ضئيلا للهامش الأولي.
  • تغير شريحة هامش الصيانة أو متطلبات الأوامر المفتوحة.
  • انتشار خسائر الهامش المتقاطع أو فشل تقاص المحفظة.
  • فقدان الضمان ربطه أو خضوعه لتخفيض أكبر.
  • تسبب فجوة في تصفية مرحلية أو كاملة بتنفيذ سيئ.
  • عدم كفاية التأمين أو إغلاق ADL لمركز رابح.
  • فشل المنصة أو الحفظ أو API أو السحب أو الطرف المقابل.
  • فشل افتراضات الشطب أو الضرائب أو القانون أو الوصول أو السجلات.

مفاهيم خاطئة شائعة

  • دائم يعني أن المركز يمكن أن يبقى إلى الأبد. يمكن للمنصة إيقافه أو شطبه أو إنهاؤه أو إغلاقه نقدا.
  • الرافعة تضاعف العائد المطلق لمركز ثابت. هي تخفض أساسا الهامش المطلوب وتغير العائد على الهامش والمسافة إلى التصفية؛ أما الحجم فيحدد الربح والخسارة السعريين الإجماليين.
  • سعر العلامة والمؤشر وآخر سعر وسعر الإغلاق مفاهيم متبادلة. قد تختلف مدخلاتها وأغراضها.
  • التمويل الموجب المعروض يضمن ربح المركز القصير. قد تتغير التسوية، وقد يهيمن الأساس والرسوم والهامش والتنفيذ.
  • التحوط أو صندوق التأمين أو ADL يمنع التصفية أو خسارة الأصل. لكل منها حدود وقد يفشل أو يخفض مركزا رابحا قسرا.

مواضيع ذات صلة

المصادر

التنقل

ابحث في الويكي...