الانتقال إلى المحتوى
Financial Context Wiki

خفض الرافعة المالية التلقائي (ADL)

يخفض ADL قسرا مراكز مشتقات مقابلة مختارة ضمن تسلسل خسائر خاص بمنصة التداول؛ ولا توجد قاعدة عالمية للتفعيل أو الترتيب أو السعر أو الكمية أو الرسوم.

آخر تحديث

لأغراض تعليمية فقط؛ لا يشكل ذلك نصيحة استثمارية أو توصية استثمارية. قد تؤدي الاستثمارات إلى خسائر.

الإجابة المباشرة

خفض الرافعة المالية التلقائي (ADL) هو تخفيض قسري تنفذه منصة مشتقات على مراكز مختارة تقابل مراكز متعثرة أو مفلسة. ويأتي عادة في مرحلة متأخرة من تسلسل تحمل الخسائر بعد قصور التصفية العادية أو قدرة الدعم الأخرى. قد يغلق مركز المتداول المختار، ولو كان رابحا، كليا أو جزئيا بسعر تحدده المنصة. ولا يعد ADL تصفية عادية لذلك المتداول ولا تعويضا تأمينيا ولا آلية تجري بالضرورة على السلسلة.

لا توجد قاعدة عالمية للتفعيل أو معادلة ترتيب أو سعر مطابقة أو رسوم. توثق Bybit شروط تراجع مجمع التأمين والترتيب حسب العائد المعدل بالرافعة والمطابقة بسعر الإفلاس. وتوثق OKX حدود صندوق الأمان والترتيب حسب ربح وخسارة الرافعة والمطابقة عادة بسعر العلامة، مع احتمال استخدام سعر الإفلاس عند اقتراب نفاد الصندوق. وتوثق Hyperliquid القيمة السلبية للحساب أو المركز المعزول وترتيبها وسعرها الخاصين. أما Coinbase فتوثق تسلسلا قد يضم تصفية جزئية وبرنامج دعم سيولة وتأمينا وADL واسترداد خسائر. وكل حكم خاص بالمنتج والكيان والمنطقة وإصدار القواعد.

الخسارة الاقتصادية ليست مجرد “مصادرة الربح”. فقد يزيل التحقيق القسري أرباحا مستقبلية أو يكسر تحوطا أو يلغي أوامر أو يحرر الهامش أو يعيد تشكيله ويجبر على إعادة الدخول بأساس أسوأ. كما أن رصيد صندوق التأمين المنشور ليس تأمينا للمستخدم ولا دليلا على كفاية القدرة في الوقت الفعلي.

آلية العمل

  1. ثبت المنصة والكيان القانوني والاختصاص والمنتج والرمز ونوع العقد الخطي أو العكسي أو الكوانتو والمضاعف وأصل التسوية ونمط الهامش والمركز وشريحة المخاطر وإصدار القاعدة أو API وقت الحدث.
  2. جمد سجل ما قبل الحدث: الكمية بإشارتها وسعر الدخول والمؤشر والعلامة وآخر سعر والقيمة الاسمية والضمان وحقوق الحساب والهامش الأولي وهامش الصيانة والتمويل والرسوم والأوامر المفتوحة وتعويضات التحوط أو المحفظة.
  3. أعد بناء تسلسل المنصة من تفعيل التصفية مرورا بالتصفية الجزئية والتنفيذ في دفتر الأوامر والدعم أو مزود السيولة وصندوق التأمين أو الأمان ثم ADL واسترداد الخسائر أو توزيعها.
  4. احسب عجز الإفلاس ونطاق مجمع الصندوق المنطبق ورصيده وشرط التفعيل أو التوقف. ولا تستبدل القاعدة الفعلية بعبارة “وصل الصندوق إلى الصفر”.
  5. أعد حساب ترتيب المنصة الحالي للمنتج ونمط الهامش المنطبقين. عامل أضواء الصف أو النسب المئوية كلقطات ديناميكية، لا كاحتمالات وقوع أو وعود تنفيذ.
  6. طبق الكمية المطابقة الفعلية والسعر الذي تحدده المنصة والمضاعف والتقريب وقاعدة الرسوم؛ وطابق الربح والخسارة المحققة والحجم والهامش المتبقيين والأوامر الملغاة والضمان المحرر والتحوط المكسور.
  7. اختبر تكرار ADL وفجوات الأسعار والتمويل وأساس إعادة الدخول وفشل API وتغير القواعد؛ وحدد حدود المركز والرافعة والهامش والتحوط البديل والخروج من المنصة، ثم احتفظ بالإشعارات والتنفيذات وأدلة القواعد.

افصل سعر التصفية وسعر الإفلاس وسعر العلامة وسعر المؤشر وآخر سعر وسعر التنفيذ الفعلي أو مطابقة ADL. قد تعبر العقود الخطية والعكسية والكوانتو عن القيمة الاسمية والربح والخسارة والضمان بوحدات مختلفة. ويمكن لأمر التخفيض فقط أو وقف الخسارة أن يخفض التعرض، لكنه لا يستطيع منع محرك مخاطر المنصة.

مثال

  • تراجع خاص بالمنصة. في مثال Bybit الموثق، ينتج عن أعلى رصيد لمجمع التأمين خلال 8 ساعات قدره 20,000 USDC وهامش مراكز مفتوحة 1,000 USDC وخسائر 8,000 USDC مقدار (8,000 - 1,000) / 20,000 = 35%. وهذا يتجاوز حد التفعيل 30%؛ ولإعادة التراجع إلى 30% يلزم 8,000 - 20,000 x 30% = 2,000 USDC. هذا مثال مؤرخ لقاعدة Bybit وليس معادلة للقطاع.
  • تخصيص جزئي للصف. افترض أن منصة ترتب المراكز المقابلة A ثم B ثم C، بأحجام 5,500 و2,500 و2,000 contracts. إذا وجب تخفيض 7,000 contracts، تفقد A كل 5,500 وتفقد B مقدار 1,500 ويبقى لها 1,000، ولا يمس C. ثم يجب إعادة حساب الترتيب والتعرض المتبقي.
  • سجل الإغلاق القسري. مركز بيع خطي مقوم بـUSDT حجمه 2 BTC ودخوله 70,000؛ يخفض ADL مقدار 0.75 BTC عند 60,000. الربح والخسارة المحققة هي (70,000 - 60,000) x 0.75 = 7,500 USDT، ويتبقى 1.25 BTC. وإذا كانت إعادة الدخول القابلة للتنفيذ عند 58,000، يفوت الجزء المغلق ربح بيع إضافي قدره (60,000 - 58,000) x 0.75 = 1,500 USDT قبل الرسوم والانزلاق والتمويل.
  • وحدات العقد. يربح مركز شراء خطي 2 BTC من 30,000 إلى 31,000 مقدار 2 x (31,000 - 30,000) = 2,000 USDC. ويربح مركز عكسي 60,000 USD للحركة نفسها 60,000 x (1 / 30,000 - 1 / 31,000) = 0.0645161290 BTC. وتشابه التعرض بالدولار لا يجعل وحدات التسوية أو مدخلات الصف قابلة للتبادل.

المخاطر

  • منصة أو كيان أو اختصاص أو إصدار قاعدة خاطئ.
  • عدم انطباق المنتج أو الرمز أو أصل التسوية.
  • خلط مضاعف ووحدات ربح وخسارة الخطي والعكسي والكوانتو.
  • الخلط بين أسعار العلامة والمؤشر وآخر تداول والتصفية والإفلاس والمطابقة.
  • إساءة فهم تسلسل التصفية أو ترتيب الدعم.
  • خطأ نطاق مجمع صندوق التأمين أو الأمان.
  • تأخر رصيد الصندوق المنشور أو عدم توفره.
  • إخفاء حد التفعيل أو التوقف أو ديناميكيته أو تغييره.
  • إساءة تطبيق معادلة الترتيب أو نمط الهامش.
  • اعتبار ضوء الصف أو النسبة المئوية احتمالا.
  • تغيير ADL الجزئي للحجم والهامش ومخاطر التصفية المتبقية.
  • نقل الضمان المتقاطع أو ضمان المحفظة الضغط إلى الحساب كله.
  • تخفيض طرف من التحوط وكشف دلتا أو الأساس.
  • إلغاء الأوامر النشطة أو تغير حالة التخفيض فقط.
  • إغفال فارق إعادة الدخول والانزلاق والرسوم والأساس.
  • تسوية التمويل على نحو غير متوقع أثناء الحدث.
  • تضخيم السيولة الضحلة أو الفجوة أو فشل أوراكل العلامة للخسائر.
  • مضاعفة ADL المتكرر لتسلسل تصفيات.
  • تأخر أو نقص API أو الواجهة أو الإشعار أو الدليل.
  • فشل الحفظ أو الملاءة أو الحوكمة أو القانون أو الضريبة أو التعافي.

مفاهيم خاطئة شائعة

  • ADL هو التصفية العادية. تعالج التصفية المركز المتعثر أولا؛ ويخفض ADL قسرا مراكز مقابلة مختارة في مرحلة أخرى من التسلسل.
  • لا يبدأ ADL إلا عند وصول صندوق التأمين إلى الصفر. تستخدم المنصات قواعد مختلفة للتراجع والحدود وحقوق الحساب السلبية والقدرة.
  • صاحب أعلى نسبة ربح يختار دائما أولا. يعتمد الترتيب على المنصة والمنتج ونمط الهامش ومقاييس الرافعة أو الصيانة ومعاملة التحوط والبيانات الحية.
  • يأخذ ADL كل الربح أو يساوي استرداد الخسائر. يحقق عادة الربح والخسارة لكمية محددة بسعر تحدده القاعدة؛ أما الاسترداد وتوزيع الخسائر فآليتان منفصلتان.
  • يمنع أمر وقف أو رافعة أقل أو ضوء الصف ADL. قد تخفض هذه التعرض أو الترتيب، لكنها لا تضمن الإعفاء في الظروف القصوى أو عند تغير القواعد.

مواضيع ذات صلة

المصادر

التنقل

ابحث في الويكي...