EBITDA: الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والإطفاء

افهم EBITDA، ولماذا تستخدمه الشركات، وكيف يختلف عن صافي الدخل والتدفق النقدي التشغيلي، ولماذا يحتاج EBITDA المعدل إلى تسوية دقيقة.

لأغراض تعليمية فقط؛ لا يشكل ذلك نصيحة استثمارية أو توصية استثمارية. قد تؤدي الاستثمارات إلى خسائر.

الإجابة المباشرة

EBITDA يعني الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والإطفاء. يتم استخدامه لعرض أداء التشغيل قبل تكاليف التمويل، والآثار الضريبية، وبعض الرسوم المحاسبية غير النقدية.

EBITDA ليس مثل صافي الدخل أو التدفق النقدي الحر أو التدفق النقدي التشغيلي. وقد يكون مفيدا، ولكنه قد يبالغ أيضا في تقدير الأداء الاقتصادي إذا تم تجاهل الإنفاق الرأسمالي، أو رأس المال العامل، أو الديون، أو التعديلات المتكررة.

آلية العمل

يبدأ الحساب الشائع بصافي الدخل ويضيف الفوائد والضرائب والإهلاك والإطفاء:

EBITDA = صافي الدخل + الفوائد + الضرائب + الإهلاك + الإطفاء

يجوز للشركات أيضًا عرض EBITDA المعدل، الذي يستبعد بنودًا إضافية مثل تكاليف إعادة الهيكلة أو التعويض القائم على الأسهم أو تكاليف المعاملات أو انخفاض القيمة أو مصروفات التقاضي. ونظرًا إلى أن الشركة هي التي تحدد هذه التعديلات، فإن تسويتها مع نتائج GAAP مهمة.

يُستخدم EBITDA غالبًا لمقارنة الشركات ذات هياكل رأس المال أو المواقف الضريبية المختلفة. يتم استخدامه أيضًا في نسب الرافعة المالية مثل الدين إلى EBITDA. ولكنه يتجاهل النقد اللازم للحفاظ على الأصول ولا يوضح ما إذا كان العملاء قد دفعوا نقدًا.

مثال

تعلن شركة عن صافي دخل قدره 80 مليون دولار، ومصروفات فائدة قدرها 20 مليون دولار، وضرائب قدرها 15 مليون دولار، وإهلاك قدره 30 مليون دولار، واستهلاك قدره 5 ملايين دولار.

EBITDA = US$80M + US$20M + US$15M + US$30M + US$5M = US$150M

إذا أنفقت الشركة أيضًا 90 مليون دولار على النفقات الرأسمالية واستخدمت 40 مليون دولار من رأس المال العامل، فقد يبدو EBITDA قويًا بينما يكون التدفق النقدي الحر أضعف بكثير.

المخاطر

تجاهل الإنفاق الرأسمالي: تتم إضافة الإهلاك مرة أخرى، ولكن قد تظل الأصول بحاجة إلى الاستبدال.
النقطة العمياء لرأس المال العامل: EBITDA لا تعرض المستحقات أو المخزون أو التحصيل النقدي.
مخاطر الدين: تتم إضافة الفائدة مرة أخرى على الرغم من أن خدمة الدين حقيقية.
زحف التعديل: يمكن أن تؤدي التعديلات المتكررة “لمرة واحدة” إلى تحسين النتائج.
عدم تطابق الصناعة: EBITDA أكثر فائدة في بعض الصناعات من غيرها.

مفاهيم خاطئة شائعة

EBITDA ليس تدفقًا نقديًا.

ارتفاع EBITDA لا يعني تلقائيًا قيمة أعلى للمساهمين.

لا يعد EBITDA الذي تم تعديله خطأ تلقائيًا، ولكن يجب مراجعة قائمة التعديل والاتساق وتسوية GAAP.

المصادر

SEC (هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية): البيان المالي، 10-K، وغير GAAP إرشادات القياس.

طبّق هذا المفهوم على سهم حقيقي

راجع الأسعار الحالية والقوائم المالية للشركات والتقييمات والتوقعات والأخبار الحديثة في مساحة بحث واحدة.

Financial Context هو منتج البحث الذي أنشأه الفريق نفسه الذي أنشأ هذا الويكي.