教育目的のみであり、投資助言ではありません。投資では損失が生じる可能性があります。
直接答案
EBITDA は、利息、税金、減価償却、償却前の利益を意味します。資金調達コスト、税金、一定の非現金会計費用の前に営業成績を見るために使われます。
EBITDA は純利益、フリーキャッシュフロー、営業キャッシュフローと同じではありません。有用な指標ですが、設備投資、運転資本、債務、繰り返される調整を無視すると経済的な実力を過大評価することがあります。
仕組み
一般的な計算は純利益から始め、利息、税金、減価償却、償却を足し戻します。
EBITDA = 純利益 + 利息 + 税金 + 減価償却 + 償却
会社はさらに、リストラ費用、株式報酬、取引費用、減損、訴訟費用などを除いた調整後 EBITDAを示すことがあります。これらの調整は会社が定義するため、GAAP 結果への調整表が重要です。
EBITDA は資本構成や税務状況が異なる会社を比較する際によく使われます。また、債務/EBITDA のようなレバレッジ指標にも使われます。ただし、資産を維持するための現金や顧客からの現金回収は示しません。
例
ある会社が純利益 8000 万ドル、支払利息 2000 万ドル、税金 1500 万ドル、減価償却 3000 万ドル、償却 500 万ドルを報告しました。
EBITDA = 8000 万 + 2000 万 + 1500 万 + 3000 万 + 500 万 = 1.5 億ドル
同時に設備投資が 9000 万ドル、運転資本の使用が 4000 万ドルなら、EBITDA は強く見えてもフリーキャッシュフローはかなり弱い可能性があります。
リスク
- 設備投資の無視： 減価償却は足し戻されますが、資産の更新は必要なことがあります。
- 運転資本の盲点： EBITDA は売掛金、在庫、現金回収を示しません。
- 債務リスク： 利息は足し戻されますが、債務返済は実際の現金負担です。
- 調整の膨張： 繰り返される「一時的」調整は結果をよく見せます。
- 業界ミスマッチ： EBITDA は一部の業界では他の業界より有用です。
よくある誤解
EBITDA はキャッシュフローではありません。
EBITDA が高いことは、自動的に株主価値が高いことを意味しません。
調整後 EBITDA は自動的に間違いではありませんが、調整項目、一貫性、GAAP への調整を確認すべきです。
関連トピック
出典
- SEC：財務諸表、10-K、非 GAAP 指標に関するガイダンス。