Только в образовательных целях; не является инвестиционным советом или инвестиционной рекомендацией. Инвестиции могут привести к убыткам.
Краткий ответ
EBITDA означает прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации. Он используется для просмотра операционных результатов до учета затрат на финансирование, налоговых последствий и некоторых неденежных учетных расходов.
EBITDA — это не то же самое, что чистая прибыль, свободный денежный поток или операционный денежный поток. Это может быть полезно, но оно также может привести к завышению экономических показателей, если игнорировать капитальные расходы, оборотный капитал, долг или периодические корректировки.
Как это работает
Обычный расчет начинается с чистой прибыли и добавляет проценты, налоги, износ и амортизацию:
EBITDA = чистая прибыль + проценты + налоги + износ основных средств + амортизация нематериальных активов
Компании также могут представлять скорректированную EBITDA, из которой исключаются дополнительные статьи, такие как затраты на реструктуризацию, вознаграждение на основе акций, транзакционные издержки, обесценение или судебные расходы. Поскольку эти корректировки определяются компанией, сверка результатов с GAAP имеет значение.
EBITDA часто используется для сравнения компаний с различной структурой капитала или налоговой ситуацией. Он также используется в коэффициентах левереджа, таких как долг к EBITDA. Но он игнорирует денежные средства, необходимые для поддержания активов, и не показывает, платили ли клиенты наличными.
Пример
Компания сообщает о чистой прибыли в размере 80 миллионов долларов США, процентных расходах в размере 20 миллионов долларов США, налогах в размере 15 миллионов долларов США, износе основных средств в размере 30 миллионов долларов США и амортизации нематериальных активов в размере 5 миллионов долларов США.
EBITDA = $80M + $20M + $15M + $30M + $5M = $150M
Если компания также потратила 90 $ млн на капитальные затраты и использовала 40 $ млн в оборотный капитал, EBITDA может выглядеть сильной, в то время как свободный денежный поток будет намного слабее.
Риски
- Капитальные затраты игнорируются: Амортизация добавляется обратно, но активы все равно могут нуждаться в замене.
- Слепая зона оборотного капитала: EBITDA не отражает дебиторскую задолженность, запасы и поступления денежных средств.
- Долговой риск: Проценты начисляются обратно, хотя обслуживание долга реально.
- Поползновение корректировок. Повторные «однократные» корректировки могут исказить результаты.
- Отраслевое несоответствие. EBITDA более полезна в некоторых отраслях, чем в других.
Распространённые заблуждения
EBITDA – это не денежный поток.
Более высокий показатель EBITDA не означает автоматически более высокую акционерную стоимость.
Скорректированная EBITDA не является автоматически неправильной, но список корректировок, последовательность и сверку GAAP следует пересмотреть.
Похожие темы
Источники
- SEC (Комиссия по ценным бумагам и биржам США): руководство по финансовой отчетности, 10-K и показателям, не относящимся к GAAP.