จัดทำขึ้นเพื่อการศึกษาเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำการลงทุน การลงทุนอาจทำให้สูญเสียเงินลงทุนได้
คำตอบโดยตรง
ออปชัน Margin คือหลักประกันหรือความสามารถในการซื้อที่โบรกเกอร์ต้องการเพื่อสนับสนุนภาระผูกพันในปัจจุบันและที่อาจเกิดขึ้น ไม่ใช่ค่าค่าพรีเมียม ค่าธรรมเนียม ยอดเงินกู้ในทุกกรณี หรือยอดขาดทุนสูงสุดของสถานะ ข้อกำหนดอาจเพิ่มขึ้นได้เมื่อการเปลี่ยนแปลงพื้นฐาน ความผันผวนโดยนัย การกระจุกตัว เวลา สภาพคล่อง หรือนโยบายของนายหน้า แม้กระทั่งก่อนที่การสูญเสียจะเกิดขึ้น
กฎการแลกเปลี่ยนและ FINRA จะสร้างกรอบการทำงานด้านกฎระเบียบ ในขณะที่โบรกเกอร์อาจกำหนดข้อกำหนดของบริษัท ที่เข้มงวดมากขึ้น จำกัดกลยุทธ์ หรือชำระสถานะภายใต้ข้อตกลงบัญชี หมายเลขที่เชื่อถือได้สำหรับบัญชีจริงคือการดูตัวอย่างคำสั่งซื้อปัจจุบันและการเปิดเผยมาร์จิ้นของโบรกเกอร์ ผ่านการทดสอบความเครียดสำหรับการเปลี่ยนแปลงที่ไม่พึงประสงค์และ การถูกใช้สิทธิ
โครงสร้างเปลี่ยนแปลงข้อกำหนดอย่างไร
ออปชัน ที่ซื้อ โดยทั่วไปแล้ว ออปชัน ที่ชำระเต็มจำนวนนั้นจะต้องเสียค่าพรีเมียมและค่าธรรมเนียมมากกว่า หลักประกันระยะสั้น ออปชัน เบี้ยประกันอาจสูญหายได้ และ การใช้สิทธิ สามารถสร้างหุ้นหรือสถานะเงินสดที่ใหญ่กว่ามากได้ การซื้อโดยใช้หลักประกันหรือการรวม ออปชัน เข้ากับสถานะอื่นสามารถเปลี่ยนการรักษาบัญชีได้
พุท แบบมีเงินสดเป็นหลักประกัน เงินสดจะถูกสงวนไว้เพื่อซื้อการส่งมอบเมื่อมีราคาใช้สิทธิหากได้รับมอบหมาย ค่าพรีเมียมที่ได้รับจะช่วยลดต้นทุนทางเศรษฐกิจสุทธิ แต่บัญชียังต้องสามารถชำระยอดการซื้อราคาใช้สิทธิได้ การจัดการสินเชื่อและดอกเบี้ยพรีเมียมของโบรกเกอร์นั้นแตกต่างกัน
ครอบคลุม คอล หุ้นครอบคลุมภาระผูกพันในการส่งมอบ แต่สถานะอาจสูญเสียจากการลดลงของสต็อกและสามารถเรียกคืนหุ้นได้ ความครอบคลุมขึ้นอยู่กับปริมาณที่ถูกต้อง การส่งมอบ และการรับรู้บัญชี ไม่รับประกันการจ่ายเงินปันผลหรือกำจัด การถูกใช้สิทธิ
Defined-risk Vertical Spread เมื่อวันหมดอายุ จำนวนสัญญา และสินทรัพย์ส่งมอบของแต่ละขาตรงกัน ข้อกำหนดมาร์จิ้นตามกลยุทธ์มักสะท้อนส่วนต่างราคาใช้สิทธิหัก Net Credit สำหรับ Credit Spread หากขาไม่ตรงกัน มีการดำเนินการเพียงบางส่วน เกิดการปรับจาก Corporate Action มีการถูกใช้สิทธิก่อนกำหนด หรือปิดเฉพาะขาป้องกัน ผลหักล้างความเสี่ยงอาจหายไปและทำให้ใช้กำลังซื้อเพิ่มขึ้น
เปิด สถานะ Short ในออปชันที่เปิดเผย ข้อกำหนดคือบัฟเฟอร์ความเสี่ยง ไม่ใช่ขีดจำกัดการสูญเสีย Short Call สามารถขาดทุนได้ไม่จำกัดเมื่อหุ้นเพิ่มขึ้น Short Put สามารถเข้าใกล้มูลค่าราคาใช้สิทธิได้น้อยกว่าพรีเมียมหากหุ้นไม่มีค่า สูตรและการชดเชยจะแตกต่างกันไปตามบัญชีตามกลยุทธ์และบัญชีมาร์จิ้นตามพอร์ตโฟลิโอ ผลิตภัณฑ์ โบรกเกอร์ และสถานะของตลาด
อัตรากำไรของพอร์ตโฟลิโอ การจัดการพอร์ตโฟลิโอตามสถานการณ์สามารถรับรู้การชดเชยระหว่างตำแหน่งที่มีสิทธิ์ แต่การแจกแจงความสัมพันธ์ การกระจุกตัว การเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็ว ค่าใช้จ่ายขั้นต่ำ หรือการป้องกันความเสี่ยงที่สูญเสียไปอาจทำให้ความต้องการก้าวกระโดดได้ การใช้กำลังซื้อเริ่มแรกที่ลดลงไม่ได้หมายถึงความเสี่ยงทางเศรษฐกิจที่ลดลง
ค่าสามค่าที่ต้องแยกออกจากกัน
- กระแสเงินสดพรีเมียม: จำนวนเงินที่จ่ายหรือได้รับ ณ จุดเข้า
- การสูญเสียผลตอบแทนสูงสุด: ผลตอบแทนของสัญญาที่เลวร้ายที่สุดภายใต้สมมติฐานการหมดอายุที่ระบุไว้ เมื่อจำกัด
- ข้อกำหนดมาร์จิ้นหรือกำลังซื้อ: ความจุที่คำนวณโดยโบรกเกอร์ที่จองไว้ในขณะนี้ ซึ่งสามารถเปลี่ยนแปลงได้
นอกจากนี้ คำนวณ เงินทุน การถูกใช้สิทธิ และ การสูญเสียการชำระบัญชีจากความเครียด ทั้งสองค่าไม่จำเป็นต้องเท่ากับสามจำนวนข้างต้น
สี่โครงสร้างที่มีราคาใช้สิทธิ $50
สมมติสัญญามาตรฐาน 100 หุ้นและไม่ต้องเสียค่าธรรมเนียม
Long ออปชัน: ซื้อ คอล สำหรับ $2.40. ค่าพรีเมียมที่ชำระและการสูญเสียการหมดอายุสูงสุดคือ $2.40 x 100 = $240 หากใช้สิทธิที่ราคาใช้สิทธิ $50 การซื้อหุ้น 100 หุ้นต้องใช้ $5,000 ดังนั้นความจุของ การใช้สิทธิ จึงแยกจากความเสี่ยงระดับพรีเมียม
พุท แบบมีเงินสด: ขาย $50 Put สำหรับ $2.00 การถูกใช้สิทธิ ซื้อ 100 หุ้นในราคา $5,000; หลังจากค่าพรีเมียม $200 เกณฑ์การหมดอายุที่มีผลคือ $4,800 หรือ $48 ต่อหุ้น นายหน้าอาจสงวนเงินสดราคาใช้สิทธิเต็มจำนวนในขณะที่ให้เครดิตค่าพรีเมียมแยกต่างหาก หากหุ้นไม่มีค่า การขาดทุนจากการหมดอายุทางเศรษฐกิจจะอยู่ที่ $4,800 ก่อนค่าธรรมเนียม
พุท credit Spread: ขาย $50 Put เป็น $3.00 และซื้อ $45 Put สำหรับ $1.00 เครดิตสุทธิคือ $2.00; ความกว้างคือ $5.00; การสูญเสียการหมดอายุสูงสุดคือ:
($5.00 - $2.00) x 100 = $300
การใช้กำลังซื้อตามกลยุทธ์มักจะสอดคล้องกับการสูญเสียที่กำหนดไว้เมื่อโบรกเกอร์รับรู้ถึงสเปรดที่สมบูรณ์ แต่หากมีการกำหนด Short Put ก่อน บัญชีจะซื้อหุ้น $5,000 ในขณะที่ Long Put ยังคงเปิดอยู่ เงินทุนในการดำเนินงานอาจแตกต่างจากแผนภาพการสูญเสียการหมดอายุชั่วคราว
แบบสั้นที่เปิดเผย คอล: เบี้ยประกันที่ได้รับอาจมีน้อยเมื่อเทียบกับการเพิ่มขึ้นของสต็อกจำนวนมาก ข้อกำหนดเริ่มต้นของจำนวนเงินที่ระบุไว้ใดๆ ไม่ได้จำกัดการสูญเสียหรือรับประกันว่าข้อกำหนดจะไม่เปลี่ยนแปลง
สมมติว่าบัญชีเริ่มต้นด้วย$25,000ส่วนของผู้ถือหุ้นและ$8,000ความต้องการ. เกิดอาการช็อคที่ทำให้เกิด$5,000ขาดทุนและเพิ่มความต้องการให้$15,000ออกจาก$20,000ส่วนของผู้ถือหุ้นแต่เพียงอย่างเดียว$5,000ส่วนเกินเกินความต้องการ ที่เข้มงวดมากขึ้น$18,000ใบความต้องการของบ้าน$2,000. การเคลื่อนไหวเพิ่มเติม สเปรดที่กว้างขึ้น หรือตำแหน่งอื่นๆ อาจทำให้เกิดมาร์จิ้น คอล หรือการชำระบัญชีของโบรกเกอร์ในเวลาที่ไม่เอื้ออำนวย
รายการตรวจสอบการตรวจสอบมาร์จิ้น
- ระบุเงินสด มาร์จิ้น การเกษียณอายุ ตามกลยุทธ์ หรือการจัดการบัญชีมาร์จิ้นแบบพอร์ตโฟลิโอ
- ตรวจสอบการอนุมัติของ ออปชัน ระดับและอนุญาตให้เขียนแบบเปิดเผยหรือไม่
- บันทึกข้อกำหนดเริ่มต้น ข้อกำหนดในการบำรุงรักษา ผลกระทบต่อกำลังซื้อ และส่วนเสริมของนายหน้า
- คำนวณกระแสเงินสดระดับพรีเมียม การสูญเสียการหมดอายุสูงสุด การสูญเสียความเครียด และการระดมทุน การถูกใช้สิทธิ แยกกัน
- ช่องว่างจุดความเครียด การขยาย IV การเปลี่ยนแปลงที่เอียง เวลา ความเข้มข้น และการชดเชยที่ลดลง ร่วมกัน
- ตรวจสอบว่าการป้องกันความเสี่ยงมีสิทธิ์ จับคู่อย่างถูกต้อง และได้รับการยอมรับจากโบรกเกอร์หรือไม่
- จำลองการดำเนินการบางส่วน, การถูกใช้สิทธิ ในช่วงต้น, การใช้สิทธิ, ภาระผูกพันในการจ่ายเงินปันผล และสเปรดที่หัก
- คำนวณหุ้นผลลัพธ์ใหม่: โดยทั่วไปแล้ว หุ้นมาตรฐาน การถูกใช้สิทธิ หมายถึง 100 หุ้นต่อสัญญา แต่การส่งมอบที่ปรับปรุงแล้วแตกต่างกัน
- ปล่อยให้มีบัฟเฟอร์สภาพคล่องแทนที่จะใช้กำลังซื้อที่มีอยู่เกือบทั้งหมด
- รวมตำแหน่งอื่นๆ ที่การสูญเสียหรือความต้องการสามารถเพิ่มขึ้นพร้อมกัน
- อ่านสิทธิ์ในการชำระบัญชีบ้าน โบรกเกอร์อาจดำเนินการโดยไม่ต้องรอราคาที่สะดวกหรือการตอบสนองจากลูกค้า
- ตรวจสอบว่าคำสั่งซื้อ การถอน การป้องกันความเสี่ยงที่หมดอายุ หรือการดำเนินการขององค์กรเปลี่ยนแปลงออฟเซ็ตหรือไม่
- ตรวจสอบใกล้วันหมดอายุและวันจ่ายเงินปันผล; ข้อกำหนดสามารถอยู่ได้นานกว่ารูปแบบกลยุทธ์ที่ต้องการ
- ใช้ราคาที่ดำเนินการได้ในการทดสอบภาวะวิกฤต ไม่ใช่แค่เครื่องหมายระดับกลางหรือตามทฤษฎีเท่านั้น
- อย่าถือว่าการรักษาขั้นต่ำคือการขาดดุลที่เคลื่อนไหวอย่างรวดเร็ว
- เก็บการยืนยันของนายหน้า สแนปช็อตความต้องการ และประกาศ การถูกใช้สิทธิ
ความเข้าใจผิดที่พบบ่อย
- “มาร์จิ้นคือการสูญเสียสูงสุด” เป็นการคำนวณหลักประกันและอาจต่ำกว่าขาดทุนมาก
- “การรับเบี้ยประกันหมายความว่าไม่จำเป็นต้องใช้เงินสด” การขาย สถานะ Short ในออปชันอาจต้องมีหลักประกันจำนวนมากและเงินทุน การถูกใช้สิทธิ
- “Defined-risk หมายถึงไม่มีการเปลี่ยนแปลงมาร์จิ้น” ค่าสเปรดที่เสียหาย ไม่ตรงกัน ปรับปรุง หรือกำหนดไว้สามารถใช้กำลังซื้อได้มากขึ้น
- “ครอบคลุม คอล หมายถึงไม่มีความเสี่ยงขาลง” หุ้นอาจลดลงอย่างมาก
- “พุท ที่มีหลักประกันด้วยเงินสดไม่สามารถสูญเสียได้มากนัก” หากหุ้นไม่มีค่า การเข้าใกล้การสูญเสียจะได้เงินสดน้อยลง
- “อัตรากำไรของพอร์ตโฟลิโอทำให้กลยุทธ์ปลอดภัยยิ่งขึ้น” โดยเปลี่ยนวิธีการหลักประกัน ไม่ใช่ผลตอบแทนตามสัญญา
- “ข้อกำหนดของนายหน้าเหมือนกัน” กฎของที่พัก การอนุมัติ การชดเชย และนโยบายการชำระบัญชีจะแตกต่างกัน
- “มาร์จิ้น คอล รับประกันเวลาในการฝากเงิน” ข้อตกลงนายหน้าอาจอนุญาตให้มีการชำระบัญชีได้ทันที
- “การเปลี่ยนแปลงราคาเท่านั้นที่สำคัญ” IV การกระจุกตัว สภาพคล่อง เวลา และการเปลี่ยนแปลงนโยบายสามารถเพิ่มข้อกำหนดได้
- “ขา Long จะปกป้องขาสั้นในการปฏิบัติงานเสมอ” อาจยังคงไม่มีการใช้สิทธิหลังจาก การถูกใช้สิทธิ หรือสูญเสียสิทธิ์ออฟเซ็ต
- “กำลังซื้อที่ไม่ได้ใช้คือเงินที่ไม่ได้ใช้งาน” เป็นความสามารถสำหรับการเคลื่อนไหวที่ไม่พึงประสงค์ ข้อกำหนด และการชำระบัญชี