옵션 증거금: 매수력, 배정과 강제 청산 위험

교육 목적으로만 제공되며 투자 조언이 아닙니다

직접 답변

옵션 증거금은 현재와 잠재 의무를 뒷받침하도록 브로커가 요구하는 담보 또는 매수력입니다. 프리미엄, 수수료, 항상 존재하는 대출잔액, 최대 손실이 아닙니다. 미실현 손실 전에도 기초자산, IV, 집중, 시간, 유동성이나 정책 변화로 늘 수 있습니다.

거래소와 FINRA 규정이 규제 틀을 만들고 브로커는 더 엄격한 house requirement, 전략 제한, 계좌계약상 청산을 적용할 수 있습니다. 실제 계좌에서는 현재 주문 미리보기와 증거금 공시를 확인하고 불리한 변화와 배정을 스트레스해야 합니다.

구조별 요건

옵션 매수. 전액 지급한 매수는 보통 프리미엄과 비용이 필요합니다. 프리미엄 전액을 잃을 수 있고 행사는 더 큰 주식·현금 포지션을 만듭니다. 차입 구매나 다른 포지션과 결합하면 처리가 달라집니다.

현금담보 Put. 배정 시 행사가에 인도물을 사도록 현금을 확보합니다. 프리미엄이 경제비용을 낮추지만 전체 행사 구매액을 낼 수 있어야 합니다. 대변과 이자 처리는 브로커마다 다릅니다.

커버드 Call. 주식이 인도를 담보하지만 주가 하락 손실과 행사가에 주식을 잃을 위험이 있습니다. 정확한 수량, 인도물, 계좌 인식이 필요하며 배당이나 비배정을 보장하지 않습니다.

제한 위험 수직 스프레드. 만기, 수량, 인도물, 레그가 맞으면 신용 스프레드 요건은 보통 폭－순대변을 반영합니다. 잘못된 레그, 부분 체결, 조정, 조기 배정, 헤지만 청산하면 상쇄가 사라집니다.

무담보 매도. 증거금은 손실 상한이 아닙니다. Call 매도 손실은 주가 상승에 무제한이고 Put은 주가0에서 행사가－프리미엄에 가까워집니다. 방식, 상품, 브로커, 시장에 따라 공식과 상쇄가 다릅니다.

포트폴리오 증거금. 시나리오 방식은 적격 상쇄를 인정하지만 상관 붕괴, 집중, IV 충격, 최소요건, 헤지 소멸로 급증할 수 있습니다. 초기 사용량이 낮아도 꼬리 위험은 낮지 않습니다.

구분할 세 금액

프리미엄 현금흐름: 진입 지급·수취액
최대 만기 손실: 명시한 만기 가정의 유한한 최악 손익
증거금·매수력 요건: 현재 확보되며 변하는 용량

배정 자금과 스트레스 청산 손실도 별도로 계산합니다.

행사가 50달러의 네 구조

표준100주 계약, 비용 제외입니다.

매수: Call을 2.40달러에 사면 프리미엄과 최대 만기 손실은 2.40 x 100 = 240달러입니다. 50달러에100주 행사하려면 5,000달러가 필요해 별도 문제입니다.

현금담보 Put: 50 Put을 2.00달러에 팔면 배정 시 5,000달러로100주를 삽니다. 200달러 프리미엄 후 유효 비용은 4,800달러, 주당48달러입니다. 브로커는 전체 행사 현금을 확보하고 프리미엄을 별도 처리할 수 있습니다. 주가0의 경제 손실은 비용 전 4,800달러입니다.

Put 신용 스프레드: 50 Put을3달러에 팔고 45 Put을1달러에 사면 순대변2달러, 폭5달러입니다. 최대 만기 손실:

(5.00 - 2.00) x 100 = 300달러

완전한 스프레드로 인식되면 요건은 보통 제한 손실과 맞습니다. 그러나 짧은 Put이 먼저 배정되면 5,000달러 주식을 사고 긴 Put은 남아 운영 자금이 일시적으로 다릅니다.

무담보 Call 매도: 프리미엄은 주가 급등 손실보다 작고 초기 요건은 손실을 제한하거나 고정되지 않습니다.

계좌 자산 25,000달러, 요건 8,000달러. 5,000달러 손실과 요건 15,000달러 상승이면 자산 20,000달러, 초과 5,000달러입니다. house requirement 18,000달러면 2,000달러만 남아 추가 변동이 마진콜·강제청산을 부를 수 있습니다.

증거금 검토 목록

현금, 증거금, 은퇴, 전략, 포트폴리오 방식을 확인합니다.
옵션 승인 수준과 무담보 매도 허용을 확인합니다.
초기, 유지, 매수력 효과와 추가 요건을 기록합니다.
프리미엄, 최대 만기 손실, 스트레스 손실, 배정 자금을 따로 계산합니다.
갭, IV, 스큐, 시간, 집중과 상쇄 감소를 함께 시험합니다.
헤지의 적격성, 일치와 브로커 인식을 확인합니다.
부분 체결, 조기 배정, 행사, 배당 지급, 스프레드 붕괴를 모형화합니다.
배정 주식 수를 재계산합니다. 조정 인도물은 다릅니다.
매수력을 다 쓰지 않고 유동성 여유를 둡니다.
동시에 악화하는 다른 포지션을 포함합니다.
브로커의 즉시 강제청산 권리를 읽습니다.
주문, 출금, 헤지 만기와 기업행위를 확인합니다.
만기·배당락 전을 감시합니다.
Mid가 아닌 체결 가능 스트레스 가격을 씁니다.
최소 입금이 급변 적자를 해결한다고 가정하지 않습니다.
확인서, 요건 화면과 배정 통지를 보관합니다.

흔한 오해

“증거금은 최대 손실이다.” 담보 계산이며 손실보다 훨씬 작을 수 있습니다.
“프리미엄을 받으면 현금이 필요 없다.” 큰 담보와 배정 자금이 필요합니다.
“제한 위험이면 요건이 안 변한다.” 붕괴, 불일치, 조정, 배정으로 늘 수 있습니다.
“커버드 Call은 하락 위험이 없다.” 주식은 크게 하락할 수 있습니다.
“현금담보 Put은 손실이 작다.” 주가0에서 행사 현금－프리미엄에 가깝습니다.
“포트폴리오 증거금은 안전하다.” 담보 방식만 바꿉니다.
“브로커 요건은 같다.” 정책, 승인, 상쇄와 청산이 다릅니다.
“마진콜은 입금 시간을 보장한다.” 즉시 청산될 수 있습니다.
“가격만 요건에 영향.” IV, 집중, 유동성, 시간, 정책도 영향 줍니다.
“긴 레그가 항상 짧은 레그를 보호한다.” 배정 후 미행사·상쇄 불인정일 수 있습니다.
“미사용 매수력은 낭비다.” 변동, 요건과 결제에 대비한 용량입니다.