À des fins éducatives uniquement ; ne constitue ni un conseil en investissement ni une recommandation d’investissement. Les investissements peuvent entraîner des pertes.
Réponse directe
Un compte sur marge permet à un client éligible d’emprunter auprès d’un courtier, en utilisant les titres et les espèces du compte comme garantie. L’emprunt augmente l’exposition au marché soutenue par les capitaux propres du client, de sorte que les gains et les pertes par rapport à ces capitaux propres sont amplifiés.
Le courtier facture des intérêts et contrôle la garantie dans le cadre de l’accord de marge. Si les capitaux propres du compte tombent en dessous d’une exigence, le courtier peut exiger plus de liquidités ou de titres, restreindre l’activité ou vendre des positions. Un client ne peut pas recevoir de préavis ni choisir les actifs à vendre.
Exigences de fonds propres et de marge
La relation de compte de base est :
Account equity = current market value of securities - margin loan balance
Equity percentage = account equity / current market value of securities
Une exigence initiale détermine le montant de capitaux propres nécessaire lors de l’ouverture d’une position. Une exigence de maintenance détermine le capital minimum qui doit rester par la suite. Les bases réglementaires américaines et les règles de la Réserve fédérale peuvent s’appliquer, mais les courtiers peuvent imposer des exigences internes plus élevées, les modifier sans préavis et appliquer des conditions plus strictes aux titres concentrés, volatils, à bas prix ou illiquides.
Les intérêts courent sur le solde débiteur même si l’investissement diminue. Les dépôts, les ventes, les dividendes, les frais et le calendrier de règlement peuvent modifier le pouvoir d’achat et le solde du prêt. Le pouvoir d’achat de la marge affiché par un courtier est un plafond selon les hypothèses actuelles, et non une taille de position recommandée ou une garantie que les exigences resteront inchangées.
Exemple d’effet de levier
Un investisseur contribue US$5,000, emprunte US$5,000 et achète US$10,000 d’actions.
| État du poste | Valeur marchande | Prêt | Avoir du compte | Pourcentage de capitaux propres | | — | — : | — : | — : | — : | | À l’achat | 10 000 $ | 5 000 $ | 5 000 $ | 50,0% | | Après une baisse de 20% | 8 000 $ | 5 000 $ | 3 000 $ | 37,5% |
Le titre a chuté de 20 %, mais les capitaux propres du compte sont passés de 5 000 $ à 3 000 $, soit une baisse de 40 % avant intérêts et frais. L’effet de levier a amplifié le pourcentage de perte supporté par l’investisseur.
Supposons que les exigences de maintenance du courtier soient de 40 %. À une valeur marchande de 8 000 $, les capitaux propres requis sont de US$8,000 × 40% = US$3,200 ; les capitaux propres réels sont de 3 000 $, ce qui laisse un déficit de US$200. Le recours et le délai du courtier dépendent de son accord et de ses règles, et la liquidation peut créer des pertes ou des impôts supplémentaires.
Pour une position unique avec un solde de prêt L et un taux de maintien m, la valeur marchande simplifiée à laquelle les capitaux propres sont égaux à l’exigence est L / (1 - m). Les comptes réels peuvent contenir plusieurs positions, des exigences changeantes, des intérêts courus et d’autres obligations, de sorte que les calculs du courtier font foi.
Risques de marge
- Pertes amplifiées : les pertes peuvent dépasser le cash initialement déposé.
- Liquidation forcée : un courtier peut vendre sans attendre le client ni une reprise du marché.
- Modifications des exigences : des exigences internes plus élevées peuvent créer un déficit même sans autre mouvement de prix.
- Coût des intérêts : le coût de l’emprunt continue de courir et les taux peuvent changer.
- Risque de concentration : une position volatile peut réduire rapidement les capitaux propres et le pouvoir d’achat.
- Risque de liquidité : les ventes forcées sur des marchés restreints ou stressés peuvent donner lieu à des prix médiocres.
- Effets croisés : la perte d’une position peut entraîner la vente de garanties non liées.
- Perturbation fiscale et stratégique : la liquidation peut réaliser des gains ou supprimer une couverture à un moment défavorable.
Le droit du courtier à protéger son prêt est généralement prioritaire sur la durée de détention souhaitée par le client. Lisez l’accord de marge et les exigences actuelles spécifiques aux titres avant de vous fier au pouvoir d’achat affiché.
Idées fausses courantes
« Un appel de marge garantit un délai pour déposer de l’argent. » Le courtier peut liquider immédiatement les positions en vertu de la convention de compte.
« La marge de maintien est toujours de 25 %. » Les minimums réglementaires ne sont pas des conditions universelles pour tous les courtiers ; les exigences internes et celles propres à chaque titre peuvent être plus élevées.
“Ma perte maximale est mon dépôt.” Une baisse rapide, un écart, des intérêts ou un déficit de liquidation peuvent produire des pertes au-delà de la contribution en espèces initiale.
« Utiliser seulement une partie de mon pouvoir d’achat supprime le risque de levier. » Tout emprunt entraîne des intérêts et des exigences de garantie ; le risque dépend de l’exposition et de la marge de sécurité, pas seulement de l’intitulé.
« Un compte diversifié ne peut pas faire l’objet d’un appel de marge. » Les baisses corrélées, les changements d’exigences et les effets des garanties croisées peuvent tout de même créer un déficit.
Sujets connexes
Sources faisant autorité
- Bulletin de l’investisseur : Comprendre les comptes sur marge - SEC (consulté le 13 juillet 2026)
- Investir avec des fonds empruntés : aucune marge d’erreur - FINRA (consulté le 13 juillet 2026)