À des fins éducatives uniquement ; ne constitue ni un conseil en investissement ni une recommandation d’investissement. Les investissements peuvent entraîner des pertes.
Réponse directe
La radiation signifie qu’un titre n’est plus négocié sur sa bourse d’origine. Cela ne signifie pas automatiquement que l’entreprise disparaît ou que les actions perdent instantanément leur valeur.
Le résultat dépend du motif de la radiation. Une fusion peut donner lieu à un paiement en espèces ou à de nouvelles actions, une opération volontaire de retrait de la cote peut supprimer la cotation et une entreprise en difficulté peut passer à la négociation de gré à gré ou voir ses anciennes actions ordinaires annulées lors d’une faillite.
Comment ça marche
Les bourses ont des normes de cotation couvrant des éléments tels que le prix, la valeur marchande, le flottant, le statut de reporting, la gouvernance et l’actionnariat. Une entreprise peut d’abord recevoir un avis de carence et une période de correction. Un avis est une étape d’avertissement, pas toujours la date finale de radiation.
Si le problème n’est pas résolu, la négociation peut être suspendue et le titre peut être retiré de la bourse. Par la suite, il peut être négocié de gré à gré s’il est éligible et si les courtiers le soutiennent. La liquidité peut chuter fortement, les spreads peuvent s’élargir et les cotations peuvent devenir obsolètes ou intermittentes.
Pour une fusion, les actionnaires doivent lire les documents de transaction. Les opérations en espèces, les échanges d’actions, les droits de retrait et d’évaluation, les conditions de résiliation et les dates de réalisation peuvent produire des résultats très différents.
En cas de faillite, la valeur suit la priorité des créances. Les prêteurs garantis et autres créanciers se classent généralement devant les actionnaires ordinaires. Une entreprise réorganisée peut survivre alors que les anciennes actions ordinaires reçoivent peu ou pas de valeur.
Exemple
Une action se négocie en dessous d’une norme d’offre minimale de bourse et reçoit un avis de déficience. La société réalise un regroupement inversé de 1 pour 10 : 1 000 actions à 0,50 $ deviennent 100 actions à un prix théorique de 5,00 $.
Le regroupement d’actions peut relever le cours par action, mais il ne corrige ni la faiblesse des flux de trésorerie, ni la pression de la dette, ni les dépôts tardifs, ni un modèle économique défaillant.
Lors d’une fusion, un acheteur peut offrir 30 $ par action tandis que la société cible se négocie à 28,50 $. Le spread de 1,50 $ n’est pas de l’argent gratuit ; il reflète le calendrier des transactions, le financement, la réglementation et le risque d’échec.
Risques
- Risque de liquidité : Les transactions de gré à gré peuvent avoir un faible volume, des spreads larges et un soutien limité des courtiers.
- Risque informationnel : La qualité des rapports peut se détériorer si l’entreprise cesse de produire des rapports réguliers auprès de la SEC (Securities and Exchange Commission, autorite americaine de regulation des marches financiers).
- Risque d’action sur titres : Les actions peuvent être échangées, encaissées, suspendues ou annulées.
- Risque lié au rang en cas de faillite : Les actionnaires ordinaires sont servis après les créanciers.
- Confusion des tickers : Les anciens symboles peuvent disparaître, changer ou être réutilisés ultérieurement par différents émetteurs.
Idées fausses courantes
La radiation n’est pas la même chose que la faillite. Certaines radiations se produisent en raison de fusions ou d’accords de privatisation volontaire.
Une cotation OTC ne prouve pas qu’une position importante peut être vendue à ce prix. La dernière transaction peut être ancienne et de faible volume.
Un reverse split ne crée pas de valeur économique en soi. Cela modifie le nombre d’actions et le prix par action, et non la valeur totale de l’entreprise.
Sujets connexes
Sources faisant autorite
- NYSE et Nasdaq : normes de cotation en bourse et de cotation continue.
- SEC : conseils de lecture 10-K pour les facteurs de risque, les procédures judiciaires et les informations d’entreprise.