Hanya untuk tujuan edukasi; bukan merupakan nasihat investasi atau rekomendasi investasi. Investasi dapat mengakibatkan kerugian.
Jawaban langsung
Rasio PEG membagi rasio harga terhadap laba dengan tingkat pertumbuhan EPS yang dinyatakan sebagai angka persentase:
PEG = P/E ÷ tingkat pertumbuhan EPS (%)
Jika P/E proyeksi adalah 30 dan tingkat pertumbuhan EPS tahunan yang diharapkan 20%, konvensi memasukkan pertumbuhan sebagai 20, sehingga PEG = 30 ÷ 20 = 1.5. Memasukkan 0.20 akan menghasilkan nilai 100 kali lebih besar.
PEG bukanlah ukuran GAAP dan tidak memiliki definisi universal. Suatu hasil hanya dapat diinterpretasikan jika basis pendapatan, ukuran pertumbuhan, jangka waktu perkiraan, unit, dan tanggal data dinyatakan. “PEG di bawah 1 itu murah” adalah jalan pintas, bukan hukum penilaian.
Menurut konvensi umum, PEG standar biasanya memerlukan EPS positif dan pertumbuhan positif. Pertumbuhan nol membuat pembagian tidak terdefinisi; EPS negatif membuat P/E itu sendiri kurang bermakna secara ekonomi; pertumbuhan negatif menghasilkan nilai bagi negatif tanpa interpretasi valuasi yang lazim.
Cocokkan pembilang dan penyebutnya
Perhitungan yang dapat dipertahankan memasangkan masukan yang sebanding:
- P/E proyeksi harus menggunakan perkiraan EPS untuk periode tertentu dan perkiraan pertumbuhan yang dimulai dari basis EPS yang sama serta mencakup horizon yang dinyatakan jelas.
- Trailing P/E yang dipadukan dengan pertumbuhan historis menggambarkan masa lalu dan tidak boleh disajikan sebagai penilaian ke depan.
- Pertumbuhan dapat berarti pertumbuhan tahun depan, CAGR dua atau lima tahun, atau perkiraan analis jangka panjang. Ini tidak bisa dipertukarkan.
- GAAP EPS dan Adjusted EPS dapat menghasilkan P/E dan tingkat pertumbuhan yang sangat berbeda. Rekonsiliasi kompensasi saham, restrukturisasi, biaya akuisisi, amortisasi, item pajak, dan asumsi penghitungan saham.
- Gunakan pertumbuhan per saham daripada pertumbuhan total laba bersih ketika dilusi atau pembelian kembali merupakan hal yang penting.
PEG memadatkan penilaian dan pertumbuhan menjadi satu angka tetapi menghilangkan durasi pertumbuhan, investasi ulang yang diperlukan untuk menghasilkannya, laba atas modal tambahan, risiko neraca, konversi kas, siklus, dan tingkat diskonto. Dua perusahaan dengan PEG yang sama dapat memiliki perekonomian yang sangat berbeda.
Sensitivitas terhadap satu perkiraan
Sebuah saham diperdagangkan pada US$60 dan perkiraan EPS tahun depan adalah US$2, jadi P/E proyeksi adalah 30. Dengan EPS proyeksi yang sama sebagai basis pertumbuhan, analis memperkirakan EPS mencapai US$3,46 tiga tahun kemudian:
EPS CAGR = ($3.46 ÷ $2.00)^(1/3) - 1 ≈ 20%
PEG = 30 ÷ 20 = 1.5
Sekarang variasikan hanya perkiraan pertumbuhannya:
| CAGR EPS yang diharapkan | PEG |
|---|---|
| 25% | 1.2 |
| 20% | 1.5 |
| 15% | 2.0 |
| 10% | 3.0 |
Harga pasar dan P/E tidak berubah, tetapi kesimpulan yang tampak berubah tajam. Jika EPS pulih dari tingkat rendah US$0,50 menjadi US$2,00, pertumbuhan yang sangat tinggi dapat membuat PEG terlihat rendah meskipun laba hanya kembali normal. Jika EPS nol, negatif, atau diperkirakan turun, PEG umumnya tidak bermakna secara ekonomi.
Gunakan daftar periksa
- Catat tanggal harga, periode fiskal, stempel waktu konsensus, jenis P/E, definisi EPS, horizon pertumbuhan, dan apakah pertumbuhan merupakan CAGR.
- Hitung ulang EPS dari laporan perusahaan dan rekonsiliasi ukuran analis atau perusahaan yang disesuaikan dengan GAAP.
- Uji berbagai jalur pertumbuhan, termasuk normalisasi margin, dilusi, resesi, dan penurunan menuju pertumbuhan matang.
- Tanyakan berapa modal yang dibutuhkan. Pertumbuhan yang menghabiskan lebih banyak kas daripada yang dihasilkan tidak setara dengan pertumbuhan yang tidak padat modal.
- Bandingkan bisnis dengan akuntansi, siklus, leverage, margin, dan ekonomi reinvestasi yang serupa.
- Periksa arus kas bebas per saham dan laba atas tambahan modal yang diinvestasikan bersama EPS.
- Hindari PEG untuk perusahaan yang merugi, penyebut yang tidak stabil, tahap awal pemulihan, puncak dan dasar siklus komoditas, atau dampak pajak satu kali.
- Gunakan penilaian arus kas atau analisis skenario untuk menguji apakah harga dapat dibenarkan setelah pertumbuhan melambat.
PEG dapat menjadi alat perbandingan ringkas bagi perusahaan yang menguntungkan dengan pertumbuhan cukup stabil dan sebanding, tetapi harus tetap menjadi salah satu masukan analisis, bukan metode penentuan harga target.
Kesalahpahaman umum
- “PEG 1 adalah nilai wajar.” Ambang batas tersebut mengabaikan risiko, suku bunga, durasi pertumbuhan, intensitas modal, dan kualitas akuntansi.
- “PEG yang lebih rendah selalu lebih baik.” Nilai rendah dapat mencerminkan laba pada puncak siklus, perkiraan yang lemah, leverage, atau penurunan yang diharapkan.
- “Pertumbuhan berarti pertumbuhan pendapatan.” PEG standar biasanya menggunakan pertumbuhan EPS; pendapatan dan EPS dapat berbeda karena margin dan jumlah saham.
- “Dua nilai PEG yang dipublikasikan dapat dibandingkan.” Penyedia dapat menggunakan basis P/E, penyesuaian EPS, cakrawala, dan perkiraan pertumbuhan yang berbeda.
- “PEG negatif itu menarik.” Laba atau pertumbuhan negatif biasanya membuat rasio ini tidak dapat ditafsirkan.
- “PEG memperhitungkan dividen.” Rumus dasar tidak memasukkan dividen; varian yang dimodifikasi harus diberi label jelas dan tidak boleh dicampur dengan PEG standar.
Topik terkait
Sumber otoritatif
- Rasio PE, Rasio PEG, dan Estimasi Tingkat Pengembalian Modal Ekuitas yang Diharapkan - Peter D. Easton, The Accounting Review (2004)
- Panduan Pemula untuk Laporan Keuangan - SEC (Komisi Sekuritas dan Bursa Amerika Serikat)
- Ukuran Keuangan Non-GAAP - SEC