Только в образовательных целях; не является инвестиционным советом или инвестиционной рекомендацией. Инвестиции могут привести к убыткам.
Краткий ответ
стоп-лимитная заявка имеет две разные цены. стоп-цена определяет, когда активируется неактивная инструкция. После активации она становится лимитной заявкой, а лимитная цена устанавливает наихудшую разрешенную цену исполнения: продажа может осуществляться на уровне лимита или выше, а покупка может выполняться на уровне лимита или ниже.
Срабатывание не означает исполнение. Заявка может активироваться и остаться полностью неисполненной, если в пределах лимита нет встречных цен; возможно и частичное исполнение. Стоп-лимитная заявка меняет вероятность исполнения на ценовую защиту и не может гарантировать и то и другое.
Состояния заявки и направление параметров
Представьте заявку как конечный автомат:
- Неактивно: брокер отслеживает определенный источник триггера.
- Сработало: условие срабатывания выполнено и лимитная заявка создана или отпущена.
- Работает: лимитная заявка конкурирует на рынке в соответствии с приоритетом цены и времени, маршрутизацией, доступной ликвидностью и правилами места проведения.
- Частично исполнено, исполнено, отменено, отклонено или истекло: окончательное состояние подтверждают по отчетам о заявке, а не выводят из ценового графика.
Для стоп-лимита продажи ниже текущего рыночного лимита обычно находится на уровне стопа или ниже него. Пример: стоп-лосс в 48 долларов и лимит в 47,50 долларов означает «активировать при срабатывании брокера в 48 долларов, а затем продавать только по цене 47,50 долларов или выше». Более узкий интервал обеспечивает большую защиту цены, но меньше возможностей для исполнения во время снижения.
Для стоп-лимита на покупку выше рынка лимит обычно равен стоп-цене или превышает ее. Стоп 105 долларов и лимит 106 долларов означают: активировать заявку по 105 долларов и покупать только по 106 долларов или ниже. Это подходит для входа на пробое или закрытия короткой позиции, но скачок сразу к 108 долларам может оставить заявку неисполненной.
Источник триггера не является универсальным. Брокер может использовать подходящие распечатки последней продажи, котировки или другие условия, а также применять фильтры. Стоп-приказы могут отслеживаться только в обычные часы, могут предлагаться не для каждой ценной бумаги и могут иметь длительность действия до отмены, специфичную для брокера. Прочтите текущий билет заказа и соглашение.
Три сценария выполнения
Упорядоченное снижение: держатель устанавливает стоп-ордер на продажу на уровне 48 долларов США с лимитом 47,50 долларов США. После того, как подходящая сделка активирует заказ, ставки остаются на уровне 47,90, 47,75 и 47,55 долларов США. Ордер может быть исполнен по доступным ценам. Он не имеет права на 48 долларов; эта цена была лишь порогом активации.
Гэп овернайт: акция закрывается на отметке 52 доллара, приходят неблагоприятные новости, а следующая исполняемая заявка составляет около 46 долларов. Ордер срабатывает в соответствии с правилами брокера, но не может быть продан, поскольку 46 долларов США ниже лимита в 47,50 долларов США. Позиция остается открытой, в то время как акции могут продолжать падать. Вместо этого стоп-рыночная заявка будет отдавать приоритет исполнению, но может достичь уровня около 46 долларов или ниже.
Частичное исполнение: после того, как был активирован ордер на продажу 800 акций с лимитом в 47,70 долларов США, в книге заявок отображаются 200 акций по цене 48,02 доллара США, 300 акций по 47,90 доллара США и 500 акций по 47,60 доллара США. В рамках этой упрощенной статической книги по приемлемым ценам доступны только 500 акций:
допустимое количество = 200 + 300 = 500 акций
оставшееся количество = 800 - 500 = 300 акций
Остальные 300 акций нельзя продать по 47,60 доллара, поскольку цена ниже лимита. Котировки могут отмениться или измениться до поступления заявки, поэтому показанный объем не гарантирован. Отчет о частичном исполнении означает, что риск сохраняется и выход не завершен.
Для короткого продавца, использующего стоп-ордер на покупку на уровне 31 доллара и лимит 31,40 доллара, скачок новостей с 30,80 доллара до 32 доллара также может сработать без исполнения. Поскольку непокрытая короткая позиция не имеет фиксированного максимального убытка при росте цены, стоп-лимит на покупку не ограничивает убыток по короткой позиции.
Контрольный список перед подачей и для мониторинга
- Сначала определите цель: является ли предотвращение худшей цены более важным, чем сокращение позиции? Стоп-лимитные и стоп-рыночные ордера защищают разные приоритеты.
- Проверьте сторону, количество, стоп, лимит, время действия, сеанс, основу триггера, а также то, удерживается ли ордер брокером или перенаправляется после активации.
- Сравните интервал стоп-лимит с нормальным спредом, волатильностью, отображаемой глубиной, размером ордера и риском разрыва событий. Фиксированный процент подходит не для каждой ценной бумаги.
- Предположим, отображаемая глубина может исчезнуть. Большие ордера относительно доступной ликвидности могут частично исполниться даже без существенного разрыва.
- Обзор доходов, регулирующих решений, судебных постановлений, слияний, остановок и однодневных рисков. Ограничение не может создавать покупателей после непостоянных новостей.
- Подтвердите режим продленного рабочего дня. Многие стоп-инструкции не срабатывают вне обычных часов, даже если котировки или сделки проходят стоп.
- Проверить обработку корпоративных действий. Разделения, специальные распределения, изменения символов и реорганизации могут привести к корректировке или отмене в соответствии с политикой брокера.
- Отслеживайте подтверждения и оставшееся количество после активации. При замене заказа подтвердите, что старая инструкция отменена, чтобы избежать дублирования.
- Сохраняйте время срабатывания, текущие котировки, исполнения, среднюю цену, оставшиеся акции и причину отмены для проверки исполнения.
- Рассматривайте оповещения отдельно от заказов. Уведомление о цене не активирует и не подтверждает исполнение и может быть отложено.
Отсутствие выбора стопа и лимита не устраняет риск гэпа. Расширение интервала может повысить вероятность исполнения, но допускает худшую цену; его сужение улучшает ценовую границу, но повышает вероятность неисполнения. При выборе размера позиции и принятии решений о риске событий необходимо учитывать неразрешенный компромисс.
Распространённые заблуждения
- «Стоп-цена — это гарантированная цена продажи». Согласно правилам брокера, это триггер, а не исполняемая котировка.
- «Сработало — значит исполнилось». Активация, активная заявка, частичное и полное исполнение — отдельные состояния.
- «Одинаковые стоп и лимит точнее». Это создает очень узкий диапазон допустимых цен и повышает риск неисполнения.
- «Стоп-лимит всегда безопаснее стоп-маркета». Один ограничивает цену и может не выйти; другой отдает приоритет исполнению и принимает неопределенность цены.
- «Каждый брокер срабатывает на одних и тех же данных». Источник триггера, фильтры, сеансы, продолжительность и подходящие продукты различаются.
- «После введения приказ устраняет необходимость контролировать риск». Гэпы, остановки, частичное исполнение, корпоративные действия и отклоненные ордера могут оставить позицию нетронутой.
Похожие темы
Авторитетные источники
- Типы ордеров - Investor.gov
- Типы заказов - Орган регулирования финансовой индустрии
- Проведение сделок: что должен знать каждый инвестор - Комиссия по ценным бумагам и биржам США