부분 체결: 주문 일부만 실행되는 이유

교육 목적으로만 제공되며 투자 조언이 아닙니다

직접 답변

**부분 체결(Partial Fill)**은 주문이 최초 수량보다 적은 주식에 대해서만 실행된 상태입니다. 1,000주 지정가 매수 주문에서 합계 300주가 체결되면 체결 수량은 300, 잔여 수량은 700입니다.

남은 700주의 처리는 주문 조건, 증권사와 거래소에 따라 다릅니다. 지정가로 계속 대기하거나 다른 시장으로 라우팅되거나 유효기간 종료 시 만료되거나 즉시 취소될 수 있습니다. 부분 체결은 대개 정상적인 매칭 결과이며 시스템 장애를 뜻하지 않습니다.

주문이 나뉘어 체결되는 이유

시장에 도착한 주문은 가격과 기타 조건을 충족하는 반대 주문과만 거래할 수 있습니다. 매수 지정가는 최고 체결가격을 통제하지만 수량은 보장하지 않습니다. 표시 수량은 주문 도착 전에 바뀔 수 있고 숨김·예비 수량이 존재하거나 다른 주문이 우선권을 가질 수 있습니다.

거래소 규칙이 순위를 정하며, 일반적으로 적격 주문 중 가격을 먼저, 그다음 시간을 적용합니다. 라우팅으로 하나의 상위 주문이 여러 시장에 나뉘면 서로 다른 시각, 수량과 가격의 여러 체결로 보고될 수 있습니다.

주문 유효기간에 따라 잔여 수량이 달라집니다.

Day 주문은 적용 세션 중 대기할 수 있지만 미완료분은 보통 세션 종료 시 만료됩니다.
GTC 주문은 증권사 기간과 기업행동 조정 규칙에 따라 계속 유효할 수 있습니다.
IOC는 즉시 가능한 만큼 체결하고 미체결분을 취소합니다.
FOK는 전량을 즉시 체결할 수 없으면 한 주도 체결하지 않습니다.
AON은 전량 체결을 요구하지만 반드시 즉시일 필요는 없으며 제공 여부와 처리는 증권사·시장에 따릅니다.

체결 예시

매도호가가 다음과 같다고 가정합니다.

매도 가격	체결 가능 주식
$50.00	300
$50.03	200
$50.08	900

$50.00 지정가로 1,000주를 사면 300주만 체결되고 700주가 남습니다. $50.03을 지급하면 지정가를 위반하기 때문입니다.

IOC라면 남은 700주는 취소됩니다. 적격 Day 주문이면 $50.00에서 대기하며 이후 매도 주문과 대기열 우선순위에 따라 체결됩니다. 시장가 주문이라면 300주를 $50.00, 200주를 $50.03, 500주를 $50.08에 체결해 수수료 전 가중평균가격이 $50.046이 될 수 있습니다. 전량 체결의 대가로 가격 충격이 발생합니다.

첫 체결 이후 현금, 포지션과 위험 노출은 이미 바뀌었습니다. 대체 주문은 최초 1,000주가 아니라 남은 700주를 기준으로 해야 합니다.

운영 위험과 점검 사항

재주문 전에 주문 상태, 체결 수량, 잔여 수량, 평균 체결가와 개별 체결 보고를 확인합니다.
표시 호가 수량이 자신에게 예약되었다고 가정하지 않습니다. 체결·취소·변경되거나 선행 주문이 있을 수 있습니다.
세션 적격성을 확인합니다. 시간외 시장은 보통 유동성이 낮고 스프레드가 넓으며 시장별 주문 규칙이 있습니다.
수수료와 규제·시장 비용을 검토합니다. 여러 체결에 대한 과금은 증권사 요금표에 따릅니다.
단주와 소수점 주식은 표시, 라우팅 또는 체결 방식이 다를 수 있습니다.
부분 체결 뒤 취소는 잔여 수량만 취소하고 완료된 거래는 되돌리지 않습니다.
매도 대체 주문이 남은 보유 주식을 넘지 않게 하고 매수에서는 현금과 신용 여력을 다시 계산합니다.
GTC 만료, 주문 수정, 기업행동, 가격·수량 변경 시 대기열 우선권 상실 규칙을 확인합니다.

거래가 드문 종목, 호가잔량 대비 큰 주문, 급변 시장, 뉴스와 시간외 거래에서는 부분 체결이 늘어납니다. 주문 분할은 노출을 조절하지만 유동성을 만들지 않으며 거래 의도를 드러낼 수 있습니다.

흔한 오해

“시장성 있는 주문은 반드시 전량 체결된다.” 즉시 유동성이 소진되거나 가격 보호·라우팅 조건의 제약을 받을 수 있습니다.
“부분 체결은 슬리피지다.” 전자는 수량, 후자는 체결가격 문제이며 각각 따로 발생할 수 있습니다.
“호가에 수량이 충분하면 보장된다.” 호가는 바뀌고 다른 주문이 먼저 도달할 수 있습니다.
“취소하면 체결분도 되돌아간다.” 완료 거래는 유지되고 취소는 잔여 수량에만 적용됩니다.
“지정가 주문은 체결을 보장한다.” 가격만 제한하며 체결 여부나 수량을 보장하지 않습니다.
“FOK와 IOC는 같다.” FOK는 부분 체결을 허용하지 않고 IOC는 부분 체결 후 나머지를 취소합니다.