Акции в обращении: сверка юридических, EPS, флоатных и оценочных количеств

Сверяйте разрешенные, выпущенные, погашенные, казначейские, конечные, базовые и разводненные средневзвешенные, публично и индексно обращающиеся, полностью разводненные, классовые и депозитарные количества, не смешивая даты и знаменатели.

Только в образовательных целях; не является инвестиционным советом или инвестиционной рекомендацией. Инвестиции могут привести к убыткам.

Краткий ответ

Акции в обращении — выпущенные обыкновенные акции, находящиеся у внешних держателей на указанную дату. Это не разрешенные акции, публичный флоат, средневзвешенный знаменатель EPS, все акции по вознаграждениям или конвертируемым инструментам и не вечный знаменатель. Если выкупленные акции остаются выпущенными казначейскими, упрощенный мост равен period-end outstanding shares = issued shares - treasury shares; при погашении, аннулировании, новом выпуске, конвертации, обмене, переходе прав на выпущенные ограниченные акции или расчете по RSU юридический мост меняется.

Определяют дата и цель. На обложке Form 10-K указаны акции на заявленную недавнюю дату, которая может отличаться от конца финансового года. Баланс или примечание о капитале показывает юридическое количество на конец периода. Базовая и разводненная EPS используют средневзвешенные знаменатели периода. Публичный и индексный флоат имеют свои исключения и даты. Капитализация обычно сочетает текущую цену с текущим базовым количеством по экономическим классам, а полностью разводненная оценка может использовать иной явно смоделированный счет.

Акции в обращении могут включать аффилированные, учредительские, ограниченные или концентрированные пакеты и превышать публичный флоат. Невестированные ограниченные акции иногда юридически выпущены, тогда как RSU обычно является договорным обещанием до расчета. Читайте условия вознаграждения, устава, хранения, депозитария и учета, не приравнивая все инструменты.

Как это работает

Сверяйте количества в следующем порядке:

Определите юридическую структуру капитала. Инвентаризируйте разрешенные обыкновенные и привилегированные акции, выпущенные, погашенные или аннулированные, казначейские, каждый голосующий и неголосующий класс, номинал, коэффициент обмена, депозитарную расписку, бумагу дочерней компании или NCI и дату измерения. Разрешение создает емкость выпуска, а не владение или автоматическое разводнение.
Постройте движение на конец периода. Начните с выпущенных и обращающихся акций, затем запишите выпуски за деньги, планы сотрудников, возмещение приобретения, конверсии, исполнения, вестинг или расчет, дивиденды акциями, сплиты, выкуп, удержание акциями, аннулирование, погашение и обмены по юридическим датам или расчетам. Разрешение выкупа, платеж ASR или объявленное предложение сами не являются итоговым изменением.
Сверьте места отчетности и даты. Сопоставьте обложку 10-K/10-Q, баланс, отчет о капитале, примечания EPS, вознаграждения, долг и конвертируемые инструменты, таблицу выкупа, последующие события, proxy, регистрации и данные трансфер-агента или депозитария. Сохраняйте исходные, измененные, пересмотренные и послепериодные даты; обложка может не равняться концу года.
Рассчитайте базовое средневзвешенное количество. Для каждого интервала умножьте базовые акции на долю периода и суммируйте: basic weighted-average shares = Σ(shares outstanding in interval × interval days / total period days). Применяйте правила участвующих и условно выпускаемых акций. Ретроспективно пересчитывайте прошлые акции и показатели на акцию для сплитов и дивидендов акциями.
Постройте разводненную EPS по инструментам. Согласуйте числитель и знаменатель. Применяйте treasury-stock method к опционам и варрантам, if-converted к применимым конвертируемым, двухклассовый или обратный treasury-stock method и специфические условия службы, результата, рынка, налога и расчета. Включайте только разводняющие инструменты и раскрывайте существенные потенциальные акции, исключенные как антиразводняющие.
Датируйте действующие и будущие требования. ASU 2023-06 добавил или уточнил годовые и промежуточные раскрытия EPS, включая методы разводняющих бумаг. ASU 2025-12 узко уточняет Topic 260 при убытке продолжающейся деятельности и определенных договорах с расчетом акциями или деньгами, являющихся активами или обязательствами; действует для годовых периодов после 2026-12-15, включая промежуточные, допускает раннее применение и требует ретроспективы. Определите статус принятия.
Явно выберите оценочный или собственнический знаменатель. Для капитализации агрегируйте экономически значимые классы по согласованным текущим ценам и правам конверсии, не считая дважды расписки и базовые акции. Для EV, опционного разводнения, выкупа, контроля, бенефициарного владения, индексного флоата, поглощения или оценки на акцию документируйте текущую, treasury-stock, if-converted, net-settlement, as-converted или полностью разводненную конвенцию и сверяйте с GAAP EPS.

Всегда согласуйте числитель EPS: прибыль для обыкновенных акций, привилегированные дивиденды, участвующие бумаги, NCI, проценты или дивиденды конверсии, налоги и продолжающаяся или прекращенная деятельность могут меняться вместе с предполагаемыми акциями. Большее количество не механически снижает разводненную EPS при изменении числителя.

Пример

Используйте четыре связанных количества:

Юридический мост: разрешено 500.0000 million shares, выпущено 120.0000 million issued shares, в казначействе 20.0000 million treasury shares, поэтому начало 120.0000m - 20.0000m = 100.0000 million shares. Выпуск 12.0000 million shares 1 апреля и выкуп 8.0000 million shares 1 октября дают конец 100.0000m + 12.0000m - 8.0000m = 104.0000 million shares; разрешенные не являются выпущенными или обращающимися.
Средние базовые и разводненные: в 365-дневном году выпуск действует 275 days, сокращение — 92 days. Базовое среднее 100.0000m + 12.0000m × 275/365 - 8.0000m × 92/365 = 107.0247 million shares. При доходе для обыкновенных $226.0000 million, basic EPS = $226.0000m / 107.0247m = $2.1117. Разводняющие вознаграждения добавляют 6.0000 million shares, тогда diluted shares = 107.0247m + 6.0000m = 113.0247 million, а diluted EPS = $226.0000m / 113.0247m = $1.9996.
Методы инструментов: 10.0000 million options со страйком $30.0000 и средней ценой $50.0000 дают по treasury-stock method 10.0000m - (10.0000m × $30.0000 / $50.0000) = 4.0000 million shares, не все 10 млн. If-converted инструмент добавляет $10.0000 million в числитель и 20.0000 million shares, давая ($226.0000m + $10.0000m) / (107.0247m + 20.0000m) = $1.8579; тестируйте последовательно и исключайте антиразводнение.
Капитализация, классы и расписки: при цене $50.0000 текущие 104.0000 million дают $50.0000 × 104.0000m = $5.2000 billion. Включайте экономически равные классы A и B. Если 10.0000 million ADRs представляют по 2.0000 underlying Class A shares, они соответствуют 20 млн существующих A; прибавление обоих — двойной счет. Не подменяйте текущую базовую капитализацию средним 113,0247 млн без нового ярлыка.

Риски

Записывайте эмитента, юридическое лицо, класс, идентификатор, валюту и дату.
Разделяйте разрешенные, выпущенные, погашенные, аннулированные, казначейские и обращающиеся акции.
Подтверждайте, остаются ли выкупленные казначейскими или погашаются.
Отличайте выпущенные ограниченные акции от нерассчитанных RSU и обещаний.
Сверяйте обложку, баланс, капитал, EPS, вознаграждения, долг, proxy и события.
Не подменяйте годовой конец или среднее недавним количеством обложки.
Проводите выпуски, исполнения, вестинг, расчет, конверсию, приобретение, выкуп и удержание.
Используйте юридические даты и расчеты, не объявления или разрешения.
Взвешивайте интервалы по применимым дням и календарю.
Правильно пересчитывайте историю для сплитов и дивидендов акциями.
Согласуйте базовые акции с доходом для обыкновенных и участвующими бумагами.
Применяйте treasury-stock, if-converted, двухклассовый, обратный и условные методы.
Отдельно сверяйте опционы, варранты, RSU, performance awards, конвертируемые и условные акции.
Тестируйте разводнение последовательно, сохраняя числитель, налоги, дивиденды и проценты.
Раскрывайте антиразводняющие потенциальные акции и не применяйте один shortcut потерь ко всем.
Проверяйте даты, принятие, переход и промежуточные требования ASU 2023-06 и ASU 2025-12.
Разделяйте обращающиеся акции, публичный SEC, торговый и индексный флоат и голоса.
Сверяйте классы, голоса, конверсию, ADR, депозитарные доли и базовые бумаги.
Согласуйте текущую цену и базовые акции для капитализации или явно называйте разводненную конвенцию.
Не выводите прирост на акцию, создание стоимости, завершенный выкуп или будущее разводнение из одного числа.

Распространенные заблуждения

«Разрешенные акции уже обращаются». Разрешение — емкость выпуска; обращение определяют выпуск, расчет, выкуп, погашение и казначейская трактовка.
«Акции в обращении равны публичному флоату». Аффилированные, учредительские, ограниченные или концентрированные акции могут обращаться, но исключаться из флоата.
«Количество на обложке 10-K — знаменатель EPS». Обложка использует свою дату, EPS — среднее периода и методы инструментов.
«Каждый опцион, RSU или конвертируемый добавляет все базовые акции». Методы, условия, числитель, налоги и антиразводнение дают иной или нулевой прирост.
«Разрешение выкупа сразу снижает акции и гарантирует рост EPS». Только исполненный и рассчитанный чистый выкуп меняет счет; выпуск сотрудникам, приобретения, компенсация, финансирование, потерянные деньги и результаты влияют на экономику акции.

Источники

U.S. Securities and Exchange Commission: руководство по финансовой отчетности.
SEC Investor.gov: как читать 10-K и 10-Q.
U.S. Securities and Exchange Commission: Form 10-K.
Financial Accounting Standards Board: SFAS 128, прибыль на акцию.
Financial Accounting Standards Board: ASU 2023-06, улучшения раскрытия.
Financial Accounting Standards Board: ASU 2025-12, улучшения кодификации.