Только в образовательных целях; не является инвестиционным советом или инвестиционной рекомендацией. Инвестиции могут привести к убыткам.
Краткий ответ
Делистинг означает, что ценная бумага больше не торгуется на своей первоначальной бирже. Это не означает автоматического исчезновения компании или того, что акции мгновенно обесценятся.
Результат зависит от того, почему акции были исключены из листинга. Слияние может привести к получению денежных средств или новых акций, добровольная частная сделка может привести к отмене листинга, а проблемная компания может перейти к внебиржевой торговле или позже аннулировать старые обыкновенные акции в результате банкротства.
Как это работает
На биржах действуют стандарты листинга в отношении цены, рыночной стоимости, свободно обращающихся акций, отчетности, корпоративного управления и числа акционеров. Компания может сначала получить уведомление о несоответствии и срок для его устранения. Такое уведомление является предупреждением, а не обязательно окончательной датой делистинга.
Если нарушение не устранено, торги могут быть приостановлены, а ценная бумага снята с биржи. После этого она может торговаться на внебиржевом рынке, если соответствует требованиям и брокеры поддерживают такие операции. Ликвидность может резко снизиться, спреды расшириться, а котировки стать устаревшими или появляться нерегулярно.
Для слияния акционерам следует ознакомиться с документами сделки. Сделки за наличные, сделки «акции за акции», права на оценку, условия прекращения и даты закрытия могут привести к очень разным результатам.
При банкротстве стоимость распределяется согласно очередности требований. Обеспеченные и другие кредиторы обычно имеют приоритет перед владельцами обыкновенных акций. Реорганизованная компания может продолжить работу, тогда как старые обыкновенные акции получат мало или совсем ничего.
Пример
Акции торгуются ниже установленной биржей минимальной цены покупки и получают уведомление о несоответствии. Компания проводит обратный сплит 1 к 10: 1000 акций по цене 0,50 доллара превращаются в 100 акций с теоретической ценой 5,00 доллара.
Обратное разделение может исправить котировку на акцию, но оно не исправит слабый денежный поток, долговой стресс, несвоевременную подачу деклараций или неудачную бизнес-модель.
При слиянии покупатель может предложить 30 долларов за акцию, тогда как целевая цена составляет 28,50 доллара. Спред в размере 1,50 доллара не является бесплатными деньгами; он отражает сроки сделки, финансирование, нормативное регулирование и риск неудачи.
Риски
- Риск ликвидности. Внебиржевая торговля может иметь небольшой объем, широкие спреды и ограниченную поддержку брокеров.
- Информационный риск: Качество отчетности может ухудшиться, если компания прекратит регулярную отчетность SEC (Комиссия по ценным бумагам и биржам США).
- Риск корпоративных действий: Акции могут быть обменены, обналичены, приостановлены или аннулированы.
- Приоритетный риск банкротства: Акционеры обыкновенных акций стоят последними в очереди после кредиторов.
- Спутанность тикеров. Старые символы могут исчезнуть, измениться или впоследствии повторно использоваться разными эмитентами.
Распространённые заблуждения
Делистинг – это не то же самое, что банкротство. Некоторые исключения из списков происходят из-за слияний или добровольных сделок по переходу в частную собственность.
Внебиржевая котировка не является доказательством того, что крупная позиция может быть продана по этой цене. Последняя сделка может быть старой и маленькой.
Обратный сплит сам по себе не создает экономической ценности. Он меняет количество акций и цену за акцию, но не общую стоимость компании.
Похожие темы
Источники
- NYSE и Nasdaq: биржевой листинг и стандарты продолжения листинга.
- SEC: Руководство по чтению 10-K по факторам риска, судебным разбирательствам и корпоративному раскрытию информации.