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Futures perpétuelles

Un contrat à terme perpétuel n'a généralement pas d'échéance prévue, mais son multiplicateur, ses références de prix, ses règles de financement, de marge, de liquidation et de résiliation sont spécifiques au lieu et au contrat exacts.

Mis à jour

À des fins éducatives uniquement ; ne constitue ni un conseil en investissement ni une recommandation d’investissement. Les investissements peuvent entraîner des pertes.

Réponse directe

Un contrat à terme perpétuel ou un swap perpétuel est un dérivé conçu pour fournir une exposition continue aux prix sans échéance prévue sous sa forme ordinaire. Il ne s’agit pas d’un actif sous-jacent et ne promet pas une disponibilité indéfinie : un lieu peut interrompre, radier, résilier ou clôturer un contrat selon ses règles. Les noms légaux des produits et les modalités de compensation varient également selon les juridictions.

La spécification exacte contrôle les aspects économiques. Enregistrez le sous-jacent et l’indice, la devise de cotation, la taille ou le multiplicateur du contrat, les gains linéaires, inverses ou quanto, les actifs de marge et de règlement, les références de prix, la règle de financement, les frais et le cycle de vie. Le décompte du contrat à lui seul n’indique pas l’exposition aux pièces ni la valeur notionnelle.

Comment ça marche

Un contrat linéaire règle généralement les changements de prix dans une devise de cotation ou de garantie. Avec la direction s = +1 pour le long et s = -1 pour le court, la quantité de base q, le multiplicateur M, le remplissage d’entrée P_entry et le remplissage de sortie P_exit, une formule d’enseignement est PnL_linear = s x q x M x (P_exit - P_entry). Un contrat inversé peut à la place utiliser une devise de cotation fixe et régler l’actif de base ; pendant longtemps avec le visage Q, PnL_inverse = Q x (1 / P_entry - 1 / P_exit). Un contrat quanto règle une exposition de prix sur un actif différent selon un multiplicateur ou une règle de conversion spécifique au contrat. Ne transférez jamais une formule entre types de produits.

Gardez les objets de prix séparés. L’index ou l’oracle est une référence externe ; le mark est un prix de risque de lieu souvent utilisé pour les pertes et profits non réalisés et la liquidation ; le dernier prix est l’échange de lieu le plus récent ; Les exécutions d’offres et de demandes déterminent l’entrée ou la sortie de l’exécutable ; un prix de règlement ou de résiliation suit une autre règle. Un stop calé sur le dernier prix ne peut pas être déclenché avant la liquidation basée sur la marque.

Le financement est une entrée périodique dans le grand livre destinée à décourager les divergences persistantes par rapport à une référence, et non une garantie que le perpétuel est égal au point. Le signe du payeur, l’échantillonnage, la composante d’intérêt, le plafond, le seuil, l’intervalle, l’horodatage de la position éligible, la base de prix et l’actif de règlement sont spécifiques au lieu. Le financement actuel ou prévu n’est pas réalisé en espèces ; rapprocher le dossier de compte finalisé.

La marge est également un grand livre, et pas seulement un effet de levier. La marge initiale soutient l’exposition d’ouverture ; la marge de maintenance est le seuil de risque continu. Les capitaux propres peuvent inclure les garanties éligibles après décotes, les soldes réalisés, les P&L non réalisés ainsi que les financements et frais réglés conformément aux règles de compte de la plateforme. Les modes isolé, croisé et portefeuille partagent ou compensent les ressources différemment, et des niveaux de risque plus élevés peuvent nécessiter une marge de maintenance plus importante. Le prix de liquidation, le prix de faillite et le remplissage réel de la liquidation sont des valeurs différentes. Les fonds d’assurance et le désendettement automatique permettent de limiter les pertes et non de protéger le capital.

Utilisez ce flux de travail :

  1. Épinglez le lieu juridique, l’entité, la juridiction, le symbole exact et la version du contrat, y compris les règles de négociation, de maintenance, de radiation, de résiliation, de conservation et de retrait.
  2. Lisez les spécifications : sous-jacent, indice, base et cotation, forme linéaire, inverse ou quanto, multiplicateur, tick, lot, marge et actifs de règlement, et niveau de frais.
  3. Mappez l’indice ou l’oracle, la marque, le dernier cours acheteur et vendeur exécutable et le prix de règlement avec leurs objectifs et horodatages exacts.
  4. Convertir l’exposition prévue en contrats signés, en P&L notionnels, en unités natives et en financement avec la formule du produit ; tester les cas longs, courts, positifs, négatifs et arrondis.
  5. Créez un grand livre de remplissage réel pour l’ouverture et la clôture des P&L, le financement réglé, les frais de maker ou de taker, les spreads, les dérapages, les emprunts, les transferts et les décotes de garantie.
  6. Fonds isolés sous contrainte, fonds propres croisés ou de portefeuille, marge initiale et de maintien, niveaux de risque, base, lacunes, défauts d’oracle, désancrage des garanties, liquidation, assurance et désendettement automatique.
  7. Rapprochez les commandes, les exécutions partielles, les positions, le financement, les frais et les soldes par le biais d’une clôture, d’une liquidation ou d’une résiliation volontaire ou par réduction uniquement, puis vérifiez les actifs et les enregistrements retirables.

Exemples

  • Payoff linéaire. Position longue de 0.5 BTC exécutée à 60,000 USDT et sortie à 62,000 USDT. Le P&L brut est 0.5 x (62,000 - 60,000) = 1,000 USDT ; le notionnel initial est 30,000 USDT. Avec un levier illustratif de 10x, la marge initiale est 3,000 USDT. Le levier modifie marge et ROI, pas le P&L brut de 1,000 USDT pour cette taille fixe.
  • Paiement inverse. Longez une face inverse 10,000 USD BTCUSD à 50,000 USD/BTC et sortez à 55,000 USD/BTC. Le P&L natif est de 10,000 x (1 / 50,000 - 1 / 55,000) = 0.0181818182 BTC, valant 1,000 USD au prix de sortie après avoir porté le résultat BTC non arrondi. Le règlement est BTC, donc sa valeur économique ultérieure continue d’évoluer.
  • Limite du quanto et de l’actif de règlement. Une plateforme précise 2 units, un mouvement de 100 à 110 USDT et un crédit du résultat linéaire un pour un en USDC sans conversion de change : 2 x (110 - 100) = 20 USDC. Si l’USDC cote $0.98, sa valeur économique est $19.60. Cette règle est propre à la plateforme, ce n’est pas une formule quanto générique.
  • Écran de marge de maintenance. Dans un compte d’enseignement, les capitaux propres de départ sont de 5,000, la perte non réalisée est de 3,600 et le débit de financement réglé est de 150, laissant 1,250. La maintenance sur 50,000 notionnel à 2% est 1,000, donc le tampon est 250. Une autre perte de 300 laisse 950 < 1,000. Le moteur actuel applique également des niveaux, des commandes ouvertes, des frais, des décotes et des règles de liquidation par étapes.

Risques

  • Mauvais lieu, entité juridique ou juridiction.
  • Mauvais symbole, version du contrat ou règle de cycle de vie.
  • Les gains linéaires, inverses ou quanto sont confondus.
  • Le multiplicateur, la quantité, le lot ou le notionnel est erroné.
  • La devise de marge et la devise de règlement ne correspondent pas.
  • Les prix d’index, d’oracle, de marque, de dernier et de remplissage sont confondus.
  • L’index ou l’oracle échoue, est en retard ou est manipulé.
  • Le signe du payeur de financement ou l’unité de règlement est inversé.
  • Le financement prévu est traité comme une trésorerie réglée.
  • Changements d’intervalle de financement, de plafond, de pince ou d’horloge d’éligibilité.
  • La base perpétuelle s’élargit ou ne parvient pas à converger.
  • Les frais, spreads, slippages ou exécutions partielles dominent le P&L.
  • L’effet de levier laisse trop peu de marge initiale.
  • Modifications des exigences de niveau de maintenance ou de commande ouverte.
  • Les pertes sur marges croisées ou les compensations de portefeuille échouent.
  • La garantie se dégrade ou reçoit une décote plus importante.
  • Un écart provoque une liquidation échelonnée ou complète en cas de mauvais remplissage.
  • L’assurance est insuffisante ou ADL clôture une position rentable.
  • Échec du lieu, de la garde, de l’API, du retrait ou de la contrepartie.
  • Les hypothèses de radiation, fiscales, juridiques, d’accès ou de tenue de registres échouent.

Idées fausses courantes

  • Perpétuel signifie que la position peut exister pour toujours. Un site peut l’arrêter, la radier, la résilier ou la clôturer en espèces.
  • L’effet de levier multiplie le gain absolu d’une position fixe. Il réduit principalement la marge requise et modifie le retour sur investissement et la distance de liquidation ; la taille contrôle le prix brut P&L.
  • Les prix de référence, d’indice, de dernier et de clôture sont interchangeables. Ils peuvent avoir des entrées et des objectifs différents.
  • Un financement positif affiché garantit un profit court. Le règlement peut changer et la base, les frais, la marge et l’exécution peuvent le dominer.
  • Une couverture, un fonds d’assurance ou l’ADL empêchent liquidation ou perte en capital. Chaque mécanisme a des limites et peut échouer ou réduire de force une position rentable.

Sujets connexes

Sources faisant autorite

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