Nur zu Bildungszwecken; stellt keine Anlageberatung oder Anlageempfehlung dar. Anlagen können zu Verlusten führen.
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Handelsvolumen zählt Aktien, die während eines Zeitraums den Besitzer gewechselt haben. Liquidität beschreibt, wie leicht eine Order in der gewünschten Größe nahe den vorherrschenden Preisen gehandelt werden kann, ohne dass es zu einer großen Preisänderung kommt.
Das Volumen ist ein beobachteter Fluss abgeschlossener Geschäfte. Liquidität ist eine Eigenschaft des Marktes, die für die nächste Bestellung verfügbar ist. Ein hohes Volumen geht oft mit einer guten Liquidität einher, aber beides ist nicht austauschbar. Ein geschäftiger Tag kann kurze Zeiträume mit schwachen Kursen beinhalten, und der Handel mit einer normalerweise liquiden Aktie kann während eines Schocks oder außerhalb der regulären Geschäftszeiten schwierig werden.
Wie Liquidität beobachtet wird
Keine einzelne Zahl misst die Liquidität vollständig. Händler betrachten in der Regel mehrere Dimensionen gemeinsam:
- Geld-Brief-Spanne: der Abstand zwischen den am besten angezeigten Kauf- und Verkaufspreisen.
- Angezeigte Tiefe: Aktien zum besten Kurs und zu nahegelegenen Preisniveaus verfügbar.
- Resilienz: wie schnell Kurse und Tiefe nach einem Großauftrag zurückkehren.
- Handelshäufigkeit: ob Transaktionen kontinuierlich oder mit großen Lücken stattfinden.
- Marktauswirkungen: wie weit eine Order ihren eigenen durchschnittlichen Ausführungspreis verschiebt.
Das Volumen kann für eine Minute, eine Sitzung oder einen längeren Zeitraum gemeldet werden. Das durchschnittliche Tagesvolumen glättet mehrere Sitzungen, während der Umsatz das Volumen durch ausstehende Aktien oder eine andere relevante Basis teilt. Diese Kennzahlen helfen beim Vergleich, geben aber keine Aufschluss über die genaue Liquidität, die zum Zeitpunkt des Auftragseingangs verfügbar ist.
Die Liquidität hängt auch von der Auftragsgröße ab. Ein Markt kann für 100 Aktien liquide und für 100.000 Aktien illiquide sein. Es kann auch asymmetrisch sein: Große Gebote garantieren nicht die gleiche Tiefe auf dem Briefkurs.
Beispiel für Volumen und Tiefe
Angenommen, eine Aktie hat heute bereits 2.000.000 Aktien gehandelt, aber ihr aktueller Briefbestand ist:
| Preis anfragen | Verfügbare Aktien |
|---|---|
| 40,00 $ | 200 |
| 40,05 $ | 300 |
| 40,20 $ | 1.000 |
Ein 100-Aktien-Marktkauf kann bei 40,00 $ vollständig ausgeführt werden. Ein Marktkauf von 1.000 Aktien könnte 200 zu 40,00 $, 300 zu 40,05 $ und 500 zu 40,20 $ füllen, was einem gewichteten Durchschnitt von US$40.115 vor Gebühren entspricht.
Das Tagesvolumen von zwei Millionen Aktien hindert diesen Auftrag nicht daran, mehrere Ebenen zu überschreiten. Es zeichnet frühere Aktivitäten auf, während im Orderbuch zu diesem Zeitpunkt nur eine begrenzte angezeigte Kapazität angezeigt wird. Die tatsächlichen Ergebnisse können abweichen, da Angebote während der Weiterleitung hinzugefügt, gelöscht, ausgeblendet oder ausgeführt werden können.
Für einen groben Aktivitätsvergleich beträgt der Aktienumsatz 2,000,000 / 50,000,000 = 4 %, wenn 2.000.000 Aktien gehandelt werden und 50.000.000 Aktien im Umlauf sind. Dieses Verhältnis sagt immer noch nicht den Ausführungspreis einer bestimmten Order voraus.
Liquiditätsrisiken
- Schlupf und Marktauswirkungen: Größere Aufträge können mehrere Preisniveaus durchdringen.
- Ausstiegsunsicherheit: Der Abbau einer Position, in die man leicht einsteigen konnte, kann unter Stress kostspielig sein.
- Gap-Risiko: Thin Trading kann zu diskontinuierlichen Preisen zwischen Transaktionen führen.
- Teilweise Ausführung: Limitaufträge können nur teilweise ausgeführt werden, wenn nur eine geringe Größe verfügbar ist.
- Sitzungsrisiko: Beim vorbörslichen und nachbörslichen Handel gibt es oft weniger Teilnehmer und größere Spreads.
- Veraltete Aggregate: Das gestrige oder letzte Monatsvolumen beschreibt möglicherweise nicht den heutigen Markt.
- Konzentration: Eine Position kann für ein Portfolio klein, aber im Verhältnis zur nutzbaren Tiefe des Wertpapiers groß sein.
Die Transaktionskosten sind größer als die Provision. Spread, Slippage, Gebühren, Marktauswirkungen, Finanzierung und die Opportunitätskosten einer nicht ausgeführten Order können alle eine Rolle spielen.
Häufige Irrtümer
„Hohes Volumen bedeutet, dass jede Order einfach auszuführen ist.“ Die Ausführung hängt von der aktuellen Tiefe und der Größe der Order ab, nicht nur vom kumulierten Volumen.
„Eine Aktie mit niedrigem Preis ist liquider.“ Der Aktienkurs allein sagt nichts über Spread, Tiefe oder verfügbare Kontrahenten aus.
„Liquidität ist ein permanentes Merkmal eines Tickers.“ Sie ändert sich je nach Tageszeit, Nachrichten, Volatilität und Marktbedingungen.
„Ein enger Spread beweist hohe Liquidität.“ Ein enger Top-of-Book-Kurs kann sehr wenige Aktien enthalten.
„Das ETF-Volumen ist seine einzige Liquiditätsquelle.“ Die ETF-Ausführung kann auch von der Liquidität der zugrunde liegenden Bestände und dem Erstellungs-/Rücknahmemechanismus abhängen; Allein das angezeigte Fondsvolumen ist unvollständig.