Nur zu Bildungszwecken; stellt keine Anlageberatung oder Anlageempfehlung dar. Anlagen können zu Verlusten führen.
Direkte Antwort
Delisting bedeutet, dass ein Wertpapier nicht mehr an seiner ursprünglichen Börse gehandelt wird. Dies bedeutet nicht automatisch, dass das Unternehmen verschwindet oder dass die Aktien sofort wertlos werden.
Das Ergebnis hängt davon ab, warum die Aktie dekotiert wurde. Eine Fusion kann zu Bargeld oder neuen Aktien führen, eine freiwillige Privatisierung kann die Börsennotierung aufheben und ein in Schwierigkeiten geratenes Unternehmen kann zum außerbörslichen Handel übergehen oder später alte Stammaktien in der Insolvenz annullieren.
Wie es funktioniert
Börsen haben Zulassungs- und Folgepflichten zu Kurs, Marktwert, Streubesitz, Berichtsstatus, Unternehmensführung und Aktionärsbasis. Ein Unternehmen kann zunächst eine Mängelmitteilung und eine Nachbesserungsfrist erhalten. Diese Mitteilung ist eine Warnstufe und nicht zwingend das endgültige Delisting-Datum.
Wird das Problem nicht gelöst, kann der Handel ausgesetzt und das Wertpapier von der Börse genommen werden. Anschließend kann es außerbörslich gehandelt werden, sofern dies zulässig ist und die Broker dies unterstützen. Die Liquidität kann stark sinken, die Spreads können sich ausweiten und die Notierungen können veraltet oder unregelmäßig sein.
Bei einer Fusion sollten Aktionäre die Transaktionsunterlagen lesen. Barangebote, Aktientauschgeschäfte, Abfindungs- und Bewertungsrechte, Beendigungsbedingungen und Vollzugstermine können zu sehr unterschiedlichen Ergebnissen führen.
Im Falle einer Insolvenz richtet sich der Wert nach der Priorität der Forderung. Gesicherte Kreditgeber und andere Gläubiger stehen in der Regel vor Stammaktionären. Ein saniertes Unternehmen kann überleben, während die alten Stammaktien nur einen geringen oder keinen Wert erhalten.
Beispiel
Eine Aktie wird unter einem börsennotierten Mindestgebotsstandard gehandelt und erhält eine Mängelrüge. Das Unternehmen führt einen umgekehrten Aktiensplit im Verhältnis 1:10 durch: Aus 1.000 Aktien zu 0,50 $ werden 100 Aktien zu theoretisch 5,00 $.
Der umgekehrte Split kann zwar den Kurs pro Aktie verbessern, aber er behebt keinen schwachen Cashflow, Schuldenstress, verspätete Einreichungen oder ein scheiterndes Geschäftsmodell.
Bei einer Fusion bietet ein Käufer möglicherweise 30 US-Dollar pro Aktie, während das Ziel bei 28,50 US-Dollar gehandelt wird. Der Spread von 1,50 $ ist kein Gratisgeld; Es spiegelt den Zeitpunkt des Geschäftsabschlusses, die Finanzierung, die Regulierung und das Ausfallrisiko wider.
Risiken
- Liquiditätsrisiko: Der OTC-Handel kann ein geringes Volumen, große Spreads und eine begrenzte Brokerunterstützung aufweisen.
- Informationsrisiko: Die Qualität der Berichterstattung kann sich verschlechtern, wenn das Unternehmen die regelmäßige SEC (U.S. Securities and Exchange Commission, US-Wertpapieraufsicht)-Berichterstattung einstellt.
- Risiko von Kapitalmaßnahmen: Anteile können umgetauscht, ausgezahlt, ausgesetzt oder annulliert werden.
- Insolvenzprioritätsrisiko: Stammaktionäre stehen nach den Gläubigern an letzter Stelle.
- Ticker-Verwirrung: Alte Symbole können verschwinden, sich ändern oder später von anderen Emittenten wiederverwendet werden.
Häufige Irrtümer
Ein Delisting ist nicht dasselbe wie eine Insolvenz. Einige Delistings erfolgen aufgrund von Fusionen oder freiwilligen Privatisierungen.
Ein OTC-Kurs ist kein Beweis dafür, dass eine große Position zu diesem Preis verkauft werden kann. Der letzte Handel kann alt und klein sein.
Ein Reverse Split allein schafft keinen wirtschaftlichen Wert. Er ändert die Anzahl der Aktien und den Preis pro Aktie, nicht den Gesamtwert des Unternehmens.
Verwandte Themen
Quellen
- NYSE und Nasdaq: Standards für Börsennotierung und fortlaufende Notierung.
- SEC (U.S. Securities and Exchange Commission, US-Wertpapieraufsicht): 10-K-Leseanleitung für Risikofaktoren, Gerichtsverfahren und Unternehmensoffenlegungen.