À des fins éducatives uniquement ; ne constitue ni un conseil en investissement ni une recommandation d’investissement. Les investissements peuvent entraîner des pertes.
Réponse directe
Le facteur de clôture de liquidation est la part maximale de la dette admissible d’un emprunteur qu’un protocole autorise un liquidateur à rembourser lors d’une seule liquidation. Il limite la taille d’une liquidation individuelle, et non la perte totale que l’emprunteur pourrait finir par subir. Si la position reste liquidable après un remboursement partiel, une autre liquidation peut avoir lieu.
La règle est propre à chaque protocole. Il peut s’agir d’un paramètre de gouvernance, dépendre du facteur de santé ou de la taille de la position, ou être absent d’un modèle de liquidation plus récent. Consultez le contrat déployé et la configuration actuelle du marché avant de vous fier à un pourcentage donné.
Fonctionnement
Lorsqu’une position franchit le seuil de liquidation de son protocole, un liquidateur choisit un actif de dette à rembourser et la garantie qu’il recevra. Le contrat vérifie l’admissibilité, applique le plafond du facteur de clôture et les autres limites, réduit la dette de l’emprunteur, puis transfère ou comptabilise la garantie majorée du bonus de liquidation applicable.
Pour une position simple ne comportant qu’une seule dette, le plafond du facteur de clôture peut s’écrire maximum close-factor repayment = eligible debt × close factor. Le remboursement effectif est la plus petite valeur parmi ce plafond, le montant demandé par le liquidateur, le solde de la dette sélectionnée et toute contrainte plus stricte du protocole ou de la garantie.
Sans tenir compte des frais, des plafonds et des arrondis, la garantie remise vaut approximativement repaid debt value × (1 + liquidation bonus). Le facteur de clôture détermine la dette remboursée ; le bonus de liquidation détermine la garantie attribuée. Ce sont deux paramètres distincts.
Exemple chiffré
Supposons qu’une position comporte $100,000 de dette, $121,250 de garantie et un seuil de liquidation pondéré de 80%. Son facteur de santé est de ($121,250 × 80%) ÷ $100,000 = 0.97 ; elle est donc liquidable. Si le facteur de clôture applicable est de 50%, un liquidateur qui demande à rembourser $60,000 est plafonné à $100,000 × 50% = $50,000.
Avec un bonus de liquidation de 8% et des valeurs de dette et de garantie identiques selon l’oracle, le liquidateur reçoit environ $50,000 × 1.08 = $54,000 de garantie. La position comporte alors $50,000 de dette et $67,250 de garantie, ce qui donne un nouveau facteur de santé de ($67,250 × 80%) ÷ $50,000 = 1.076. Dans cet exemple simplifié, la position redevient saine, mais une baisse ultérieure du prix de la garantie pourrait la rendre à nouveau liquidable.
Différences entre protocoles
Le guide actuel d’Aave sur les liquidations indique que jusqu’à 50% de la dette totale peut être liquidée lorsque le facteur de santé est supérieur à 0.95 et que la garantie comme la dette atteignent au moins $2,000. Il autorise une liquidation allant jusqu’à 100% lorsque le facteur de santé est inférieur ou égal à 0.95, ou lorsque l’une de ces deux valeurs est inférieure à $2,000 ; ses règles relatives aux petits soldes peuvent également imposer un remboursement intégral plutôt que de laisser moins de $1,000 de garantie ou de dette.
Compound V2 définit closeFactorMantissa comme la part, comprise entre 0% et 100%, d’un actif emprunté qui peut être remboursée lors d’une transaction de liquidation. Lorsque plusieurs actifs ont été empruntés, le facteur s’applique à l’actif sélectionné plutôt qu’à l’endettement total. Compound III utilise à la place un mécanisme d’absorption des comptes et de vente des garanties ; il ne faut donc pas y présumer l’existence d’un facteur de clôture comparable à celui de V2.
Risques et contrôles
- Le facteur de clôture ne garantit pas un plafond de pertes. Des liquidations répétées, un facteur plus élevé en période de fortes tensions, les bonus, les frais du protocole et des mouvements de prix défavorables peuvent consommer davantage de garantie.
- Une liquidation partielle réussie ne garantit pas que la position soit saine. Recalculez son facteur de santé à partir de la dette restante, de la garantie restante, des prix actuels de l’oracle et des seuils de liquidation applicables.
- Les paramètres et les implémentations peuvent varier selon la version du protocole, le réseau, le marché et l’actif. Vérifiez le contrat déployé et la configuration approuvée par la gouvernance au lieu de reprendre le pourcentage d’un autre marché.
- Une faible liquidité, les mises à jour de l’oracle, l’ordre des transactions et l’épuisement de la garantie peuvent modifier l’exécution ou laisser une créance irrécouvrable. Une estimation affichée ne garantit pas l’exécution d’une transaction.
Idées reçues
- “Le facteur de clôture est toujours de 50%.” Non. Il dépend du protocole et des conditions, et certains mécanismes de liquidation n’utilisent aucun facteur de clôture comparable à celui de V2.
- “Un facteur de clôture de 50% signifie que la moitié exacte du compte entier est liquidée.” Pas nécessairement. Le plafond peut s’appliquer à la dette totale ou à un seul actif emprunté sélectionné, tandis que la garantie disponible et d’autres règles peuvent réduire ou augmenter le montant exécutable.
- “Une liquidation partielle rétablit automatiquement la santé de la position.” Pas toujours. Le résultat dépend du bonus de liquidation, de la composition des actifs restants, des seuils et des prix après l’exécution.
- “Le facteur de clôture et le bonus de liquidation sont le même paramètre.” Non. L’un limite le montant du remboursement ; l’autre détermine la garantie supplémentaire attribuée en contrepartie du remboursement de la dette.
Sujets connexes
- Facteur de santé en DeFi
- Liquidation
- Bonus de liquidation
- Cascade de liquidations
- Que se passe-t-il si les liquidateurs automatisés échouent ?
Sources
- Facteur de santé et liquidations - Aave (consulté : 2026-08-21)
- LiquidationLogic.sol - Aave DAO (consulté : 2026-08-21)
- Documentation de Compound v2 : Comptroller - Compound (consulté : 2026-08-21)
- Documentation de Compound III : Liquidation - Compound (consulté : 2026-08-21)