Solo a scopo educativo; non costituisce consulenza né raccomandazione d’investimento. Gli investimenti possono comportare perdite.
Risposta diretta
Le Mini opzioni possono riferirsi a opzioni progettate con un’esposizione economica inferiore rispetto a un prodotto standard correlato, ma il nome non determina il moltiplicatore, il risultato finale, il regolamento o la disponibilità attuale. Lo storico programma di mini opzioni azionarie di OCC (Options Clearing Corporation, camera di compensazione delle opzioni quotate negli Stati Uniti) utilizzava contratti che offrivano 10 azioni invece delle 100 standard e un moltiplicatore del premio di 10. La disponibilità era limitata a classi designate e doveva essere verificata in una catena di opzioni corrente e nelle specifiche di borsa.
Non confondere tre oggetti diversi: una mini opzione azionaria da 10 azioni originariamente emessa; un contratto precedentemente standard il cui risultato finale è cambiato dopo un’operazione societaria; e un prodotto indicizzato come Mini-SPX (XSP), il cui indice sottostante è un decimo del livello SPX ma il cui moltiplicatore del contratto pubblicato è 100. Leggi le specifiche della serie effettiva e il promemoria OCC piuttosto che dedurre aspetti economici da “mini”, un suffisso simbolico o un conteggio di azioni.
Moltiplicatore rispetto al risultato finale
Il moltiplicatore del premio converte il premio di un’opzione quotata in contanti: cash premium=quote×multiplier×contracts. Il deliverable indica quale exercise (esercizio dell’opzione da parte del titolare) o assignment (assegnazione dell’obbligo al venditore dell’opzione) viene trasferito. Il moltiplicatore dello strike (prezzo di esercizio) o l’importo dell’esercizio determina il denaro pagato o ricevuto, se pertinente. Questi campi spesso si allineano per un’opzione azionaria standard di nuova emissione, ma non sono intercambiabili.
L’OCC afferma che un’opzione azionaria standard normalmente rappresenta 100 azioni e un punto premio equivale a US$100. Le azioni societarie possono creare contratti rettificati che rappresentano qualcosa di diverso da 100 azioni. In un aggiustamento con frazionamento inverso, il risultato finale potrebbe diventare 10 azioni post frazionamento mentre il contratto e il moltiplicatore del premio rimangono 100, preservando gli aspetti economici del contratto originale. Una serie del genere non è automaticamente lo storico mini prodotto da 10 parti.
Allo stesso modo, “mini” può descrivere la scala sottostante piuttosto che il moltiplicatore. Cboe specifica XSP come un indice basato su un decimo del valore SPX, regolato in contanti, con un moltiplicatore di 100. Il suo valore nominale è approssimativamente XSP level×US$100, non XSP level×US$10.
Tre contratti che sembrano simili ma non lo sono
Assumi una quotazione dell’opzione di US$2.40 e uno strike US$100.
Opzione mini equity storica da 10 azioni: con moltiplicatore di premio 10, un contratto costa US$2.40×10=US$24 prima delle commissioni. L’esercizio di una Call (opzione call, ossia diritto di acquisto) comporterebbe 10 azioni e un corrispettivo per lo strike US$100×10=US$1,000.
Opzione azionaria standard: con moltiplicatore e consegna 100, costi di premio US$2.40×100=US$240 e l’esercizio della opzione call richiede US$100×100=US$10,000 per 100 azioni.
Opzione di reverse split modificata: supponiamo che un contratto originariamente standard venga modificato dopo un reverse split 1:10 per fornire 10 azioni post-split mentre il relativo strike e moltiplicatore rimangono basati sui termini del contratto originale. un prezzo di esercizio US$0.50 può comunque rappresentare un corrispettivo per l’esercizio US$0.50×100=US$50, scambiato per 10 azioni ora vicine a US$5 ciascuna. Il suo preventivo premium US$2.40 può ancora estendersi fino a US$240. Dieci azioni consegnate non equivalgono al calcolo di un mini contratto.
Per XSP, se l’indice è 600 e il moltiplicatore è 100, il nozionale di riferimento di un contratto è circa 600×US$100=US$60,000. La parola “Mini” si riferisce al fatto che XSP è un decimo del livello dell’indice SPX, non a un moltiplicatore del premio di 10.
Lista di controllo per la verifica del contratto
- Apri la descrizione completa del contratto, non solo il simbolo del biglietto d’ordine. Conferma il sottostante, il root dell’opzione, la scadenza, lo strike, la opzione call o la Put (opzione put, ossia diritto di vendita) e lo stile di esercizio.
- Verificare separatamente il moltiplicatore del premio, il moltiplicatore dello prezzo di esercizio, l’unità di scambio, i componenti consegnabili e l’importo del contante.
- Controllare il regolamento fisico rispetto a quello in contanti e l’esatto valore e tempistica del regolamento.
- Cerca nell’attuale nota informativa dell’OCC azioni societarie, fusioni, scissioni, dividendi speciali, scissioni o modifiche di simboli.
- Confermare se la serie è stata originariamente pubblicata come mini o è stata modificata successivamente; il reporting e l’economia dell’esercizio possono differire.
- Calcola il premio in contanti, l’esercizio in contanti, le quote di assegnazione, la perdita massima e il P&L dello scenario dai campi pubblicati.
- Verificare che tutte le gambe in uno spread abbiano radici, risultati finali, moltiplicatori e scadenze compatibili. Colpi simili non rendono intercambiabili le opzioni modificate e standard.
- Controlla l’offerta/domanda in tempo reale, le dimensioni, il volume, gli interessi aperti e la liquidità di uscita prevista. Le serie non standard o legacy possono essere scambiate scarsamente.
- Includere commissioni e commissioni per contratto. Un nozionale più piccolo può avere una percentuale di costo maggiore.
- Confermare il supporto del broker, il trattamento dei margini, le scadenze per gli esercizi e se gli ordini complessi possono combinare le classi pertinenti.
- Non dare per scontato che dieci mini contratti possano sempre sostituire un contratto standard allo stesso prezzo eseguibile; la liquidità, gli arrotondamenti, le commissioni e gli aggiustamenti sono importanti.
- Ricontrollare le specifiche immediatamente prima della scadenza o dell’esercizio, soprattutto quando il deliverable contiene più titoli o contanti.
- Per gli indici mini, verificare la scala e il moltiplicatore dell’indice in modo indipendente; La “dimensione dell’indice pari a un decimo” non implica un moltiplicatore di dieci.
- La disponibilità attuale dell’elenco è un dato di mercato reale. La documentazione storica del prodotto non dimostra che una serie sia elencata oggi.
Errori comuni
- “Ogni opzione USA copre 100 azioni.” Le opzioni azionarie standard generalmente lo fanno, ma i contratti mini e quelli rettificati possono differire.
- “Qualsiasi contratto che fornisce 10 azioni è una mini opzione.” Un adeguamento delle azioni societarie può fornire 10 azioni mantenendo un moltiplicatore di 100.
- “Mini significa che ogni importo in dollari è un decimo.” È necessario verificare il premio, l’importo dell’esercizio, le commissioni, il margine e il risultato finale.
- “Mini-SPX utilizza un moltiplicatore di 10.” L’attuale specifica XSP di Cboe elenca un moltiplicatore di 100; l’indice stesso è in scala.
- “Un premio in contanti inferiore significa un valore migliore.” Lo spread percentuale e le commissioni per contratto possono essere peggiori e l’esposizione economica è minore.
- “Il solo simbolo dell’opzione rivela il contratto.” I simboli possono cambiare e le radici modificate richiedono una specifica OCC.
- “Le opzioni rettificate e standard con lo stesso avvertimento sono fungibili.” Risultati diversi impediscono la semplice compensazione o l’equivalenza degli esercizi.
- “Dieci mini contratti equivalgono sempre a un contratto standard.” Ciò potrebbe corrispondere al numero di azioni di una mini classe storica pulita, ma prezzi, commissioni, liquidità e aggiustamenti possono differire.
- “La vecchia documentazione dimostra la disponibilità attuale.” È necessario verificare la catena attuale, l’exchange, l’OCC e il supporto del broker.
- “Un prezzo modello tiene conto automaticamente dei dettagli del contratto.” Il moltiplicatore o gli input consegnabili errati scalano ogni flusso di cassa in modo errato.