Somente para fins educacionais; não constitui recomendação nem aconselhamento de investimento. Investir pode causar perdas.
Resposta direta
Miniopções podem se referir a opções projetadas com menor exposição econômica do que um produto padrão relacionado, mas o nome não determina o multiplicador, a entrega, a liquidação ou a disponibilidade atual. O miniprograma histórico de opções de ações da OCC (Options Clearing Corporation, câmara de compensação de opções dos Estados Unidos) usava contratos que entregavam 10 ações em vez das 100 ações padrão e um multiplicador de prêmio de 10. A disponibilidade era limitada a classes designadas e deve ser verificada em uma cadeia de opções atual e especificação de bolsa.
Não confunda três objetos diferentes: uma mini opção de ações de 10 ações originalmente emitida; um contrato anteriormente padrão cuja entrega mudou após uma ação corporativa; e um produto de índice como o Mini-SPX (XSP), cujo índice subjacente é um décimo do nível SPX, mas cujo multiplicador do contrato publicado é 100. Leia a especificação da série real e o memorando do OCC em vez de inferir a economia de “mini”, um sufixo de símbolo ou uma contagem de ações.
Multiplicador versus entrega
O multiplicador de prêmio converte o prêmio de uma opção cotada em dinheiro: cash premium=quote×multiplier×contracts. O entregável indica quais exercícios ou assignments serão transferidos. O multiplicador de exercício ou valor de exercício determina o dinheiro pago ou recebido quando relevante. Esses campos geralmente se alinham para uma opção de ações padrão recém-emitida, mas não são intercambiáveis.
OCC afirma que uma opção de ações padrão normalmente representa 100 ações e um ponto de prêmio equivale a USD 100. As ações corporativas podem criar contratos ajustados representando algo diferente de 100 ações. Num ajuste de desdobramento, o produto final pode passar a ser 10 ações pós-desdobramento, enquanto o contrato e o multiplicador de prêmio permanecem em 100, preservando a economia do contrato original. Essa série não é automaticamente o miniproduto histórico de 10 ações.
Da mesma forma, “mini” pode descrever a escala subjacente em vez do multiplicador. Cboe especifica XSP como um índice baseado em um décimo do valor SPX, liquidado em dinheiro, com um multiplicador de 100. Seu nocional é aproximadamente XSP level×USD 100, não XSP level×USD 10.
Três contratos que parecem semelhantes, mas não são
Suponha uma cotação de opção de USD 2,40 e acerte USD 100.
Opção histórica de mini capital de 10 ações: com multiplicador de prêmio 10, um contrato custa USD 2,40×10=USD 24 antes das taxas. O exercício de uma opção de compra (Call) envolveria 10 ações e contraprestação USD 100×10=USD 1.000.
Opção de ações padrão: com multiplicador e entrega 100, custos de prêmio USD 2,40×100=USD 240 e exercício de opção de compra requer USD 100×100=USD 10.000 para 100 ações.
Opção de grupamento ajustado: suponha que um contrato originalmente padrão seja ajustado após um grupamento de 1 por 10 para entregar 10 ações pós-desdobramento enquanto seu exercício e multiplicador permanecem com base nos termos do contrato original. Um strike USD 0,50 ainda pode representar USD 0,50×100=USD 50 contraprestação de exercício, sendo trocado por 10 ações agora perto de USD 5 cada. Sua cotação premium USD 2,40 ainda pode se estender até USD 240. Dez ações entregues não fazem com que sua aritmética seja igual a um minicontrato.
Para XSP, se o índice for 600 e o multiplicador for 100, o nocional de referência de um contrato será aproximadamente 600×USD 100=USD 60.000. A palavra “Mini” refere-se ao XSP sendo um décimo do nível do índice SPX, e não a um multiplicador premium de 10.
Lista de verificação de verificação de contrato
- Abra a descrição completa do contrato, não apenas o símbolo do ticket do pedido. Confirme o subjacente, a raiz da opção, o vencimento, o exercício, a opção de compra ou venda e o estilo de exercício.
- Verifique o multiplicador de prêmio, multiplicador de strike, unidade de negociação, componentes de entrega e valor de caixa separadamente.
- Verifique a liquidação física versus a liquidação financeira e o valor e prazo exatos de liquidação.
- Pesquise o memorando de informações atual do OCC para ações corporativas, fusões, cisões, dividendos especiais, cisões ou alterações de símbolos.
- Confirmar se a série foi originalmente emitida como mini ou foi ajustada posteriormente; a economia dos relatórios e dos exercícios pode diferir.
- Calcule o dinheiro do prêmio, o dinheiro do exercício, as ações de assignment, a perda máxima e o cenário de P&L a partir dos campos publicados.
- Verifique se todas as pontas de um spread têm raízes, resultados, multiplicadores e vencimentos compatíveis. preços de exercício semelhantes não tornam as opções ajustadas e padrão intercambiáveis.
- Verifique Bid / Ask ao vivo, tamanho, volume, contratos em aberto e liquidez de saída esperada. Séries fora do padrão ou legadas podem ser negociadas de forma esparsa.
- Inclui comissões e taxas por contrato. Um nocional menor pode ter uma porcentagem de custo maior.
- Confirmar suporte da corretora, tratamento de margens, prazos de exercício e se ordens complexas podem combinar as classes relevantes.
- Não presuma que dez minicontratos possam sempre substituir um contrato padrão pelo mesmo preço executável; liquidez, arredondamento, taxas e ajustes são importantes.
- Verifique novamente as especificações imediatamente antes do vencimento ou exercício, especialmente quando a entrega contém vários títulos ou dinheiro.
- Para índices minis, verifique a escala do índice e o multiplicador de forma independente; “tamanho do índice de um décimo” não implica um multiplicador de dez.
- A disponibilidade atual da listagem é um fato real do mercado. A documentação histórica do produto não prova que uma série esteja listada hoje.
Erros comuns
- “Cada opção dos EUA cobre 100 ações.” As opções de ações padrão geralmente funcionam, mas os contratos mini e ajustados podem ser diferentes.
- “Qualquer contrato de entrega de 10 ações é uma mini opção.” Um ajuste de ação corporativa pode gerar 10 ações, mantendo um multiplicador de 100.
- “Mini significa que cada valor em dólar é um décimo.” Prêmio, valor de exercício, taxas, margem e entrega devem ser verificados.
- “Mini-SPX usa um multiplicador de 10.” A especificação XSP atual da Cboe lista um multiplicador de 100; o próprio índice é dimensionado.
- “Um prêmio em dinheiro mais baixo significa melhor valor.” O spread percentual e as taxas por contrato podem ser piores e a exposição econômica é menor.
- “O símbolo da opção por si só revela o contrato.” Os símbolos podem mudar e as raízes ajustadas requerem uma especificação OCC.
- “As opções ajustada e padrão com o mesmo strike são fungíveis.” Diferentes resultados impedem a simples compensação ou a equivalência de exercícios.
- “Dez minicontratos sempre equivalem a um contrato padrão.” Isso pode corresponder à contagem de ações de uma miniclasse histórica limpa, mas preços, taxas, liquidez e ajustes podem ser diferentes.
- “Documentação antiga comprova disponibilidade atual.” O suporte atual da cadeia, bolsa, OCC e corretor deve ser verificado.
- “Um preço modelo leva em conta os detalhes do contrato automaticamente.” Multiplicadores ou entradas de entrega incorretos dimensionam cada fluxo de caixa incorretamente.