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ビットコイン・ドミナンス

ビットコイン・ドミナンスは、データ提供者が選んだ暗号資産ユニバースに対するビットコイン時価総額の比率であり、プロトコル統計、資金フロー指標、売買シグナルではありません。

更新日

教育目的の情報です。ビットコイン・ドミナンスはデータ提供者のユニバース、価格、供給量、時刻、重複排除方針に依存します。比率だけから資金フローを推測したり取引したりしないでください。

直接の回答

ビットコイン・ドミナンスは導出された評価ウェイトであり、オンチェーンのコンセンサス項目ではありません。時点 t における提供者のユニバースを U_t として、D_t = M_BTC,t / sum(i in U_t) M_i,t x 100% と定義します。選定された各資産の時価総額は M_i,t = P_i,t x Q_i,t です。提供者が資産ユニバース、参照価格、建値通貨、供給量定義、時刻、古い価格の除外、重複する経済的請求権の扱いを決めます。

比率上昇はビットコイン価格の上昇を証明しません。他資産より下落幅が小さいだけかもしれません。比率低下も、資金がビットコインからアルトコインへ移った証明にはなりません。新規上場、ステーブルコイン発行、ロック解除、リベース、価格変化、手法改定が分母を拡大し得ます。時価総額は参照価格に選定供給量を掛けた値であり、投入資金、実現可能な退出価値、純資金フローではありません。

提供者ごとの系列が異なることには正当な理由があります。ステーブルコイン、ラップ・ブリッジ請求権、リキッドステーキング・トークン、トークン化資産、非活動銘柄、低浮動銘柄は、異なる方法で組入れ、除外、重複排除され得ます。比較には、文書化された同一基準または完全に同じ手法での再計算が必要です。

仕組み

  1. データ提供者、手法の版、UTCスナップショット、建値通貨、観測頻度、価格集計規則を固定します。
  2. ビットコイン分子と供給量方針を定義します。ネイティブBTCのみ、提供者の流通量またはフリーフロート、紛失・証明可能な使用不能分の扱いを明示します。
  3. 分母ユニバース U_t と、ステーブルコイン、ラップ・ブリッジ・ステーキング表章、トークン化請求権、非活動資産、低流動性、重複に関する方針を固定します。
  4. 全構成銘柄について同期した P_i,t、Q_i,t、時価総額、組入れフラグ、更新時刻を出力し、古い値、外れ値、自己申告値、改定フラグを保存します。
  5. 各 M_i,t を再計算し、分母を一度だけ合計して D_t を計算します。全精度を保存し、表示丸めを明示します。
  6. 変化をビットコイン価格・供給量、他資産価格・供給量、ユニバースの追加・削除、手法変更に帰属させ、ビットコインの絶対リターンは別に報告します。
  7. 生スナップショットと手法の版を保存し、第二の提供者とはその提供者固有の規則で比較します。無断で系列を接続せず、ドミナンス単独を売買シグナルにしません。

パーセントポイント変化と相対パーセント変化は異なります。50% から 45% への変化は -5 percentage points、相対変化は -10% です。過去の構成、上場廃止、遡及修正は当時点ベースで扱う必要があります。現在の生存ユニバースを過去に適用すると先読みバイアスが生じます。

例

  • 正確なスナップショット。 当初、BTC時価総額 19.5m x 50,000 = 975.0bn と他資産 975.0bn から比率は 50% です。その後、BTCは 19.52m x 55,000 = 1,073.6bn、他資産は 1,350bn、合計は 2,423.6bn、ドミナンスは 1,073.6 / 2,423.6 = 44.2977389008% です。変化は -5.7022610992 percentage points ですが、BTC価格は 10% 上昇しました。
  • 損失中の上昇。 BTCと他資産は当初それぞれ 1.0tn で、比率は 50% です。BTCは 10% 下落して 0.9tn、他資産は 25% 下落して 0.75tn となります。ビットコインが損失でも、ドミナンスは 0.9 / 1.65 = 54.5454545455% に上がり、4.5454545455 percentage points 増加します。
  • ユニバース感応度。 BTCが 1.2tn、他の非ステーブル資産が 1.0tn、ステーブルコインが 0.3tn の場合、ステーブルコインを含めると 1.2 / 2.5 = 48%、除くと 1.2 / 2.2 = 54.5454545455% です。6.5454545455-point の差は手法によるもので、瞬時の市場変動ではありません。
  • 限界価格による再評価。 BTCと既存他資産がそれぞれ 500bn なら比率は 50% です。薄い取引から時価総額 100bn と算定されたトークンを加えると、BTCの取引がなくても 500 / 1,100 = 45.4545454545% になります。これは 100bn の現金が流入したことも、他資産から流出したことも証明しません。

リスク

  • 提供者の手法が不透明または変更されます。
  • 構成銘柄ユニバースが時間とともに変動します。
  • ステーブルコイン組入れ方針が変わります。
  • ラップまたはブリッジ請求権が二重計上されます。
  • ステーキング派生トークンが原資産エクスポージャーを重複させます。
  • 流通供給量が自己申告または誤分類です。
  • ロック解除、リベース、発行、焼却データが古くなります。
  • ビットコイン供給量または紛失コイン方針が異なります。
  • 価格観測が古いか非同期です。
  • 供給量と価格の時刻が一致しません。
  • 薄い市場の価格操作が時価総額を膨らませます。
  • 取引所集計または外れ値除外が失敗します。
  • 建値通貨または為替換算が異なります。
  • APIキャッシュ、遅延、停止がスナップショットを壊します。
  • 上場、削除、非活動資産方針が系列の断絶を作ります。
  • 過去改定、遡及修正、生存者バイアスがトレンドを歪めます。
  • 流通時価総額と完全希薄化後評価額を混同します。
  • パーセント変化とパーセントポイント変化を混同します。
  • 時価総額変化を資金フローまたは流動性と誤報します。
  • ドミナンスをレバレッジ付きタイミング信号として過剰適合します。

よくある誤解

  • ドミナンス上昇はビットコイン上昇を意味する。 ビットコインが下落しても、他資産の下落が大きければ上昇します。
  • ドミナンス低下は資金がビットコインからアルトコインへ移った証拠である。 価格、供給量、構成、手法の変更でも分母は動きます。
  • どのウェブサイトも同じ系列を計算する。 ユニバース、供給量、価格、重複排除の規則は異なります。
  • 時価総額は投入資金または実現可能な流動性に等しい。 選定供給量を参照価格で評価した値にすぎません。
  • ビットコインの2,100万枚上限を現在の分子供給量に使うべきである。 現在の流通量・フリーフロート方針は、最大供給量や完全希薄化後評価額とは別です。

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