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自動デレバレッジ（ADL）

自動デレバレッジは取引所固有の損失ウォーターフォールに従い、選ばれた反対側のデリバティブ・ポジションを強制削減します。発動、順位、価格、数量、手数料は共通ではありません。

更新日

教育目的の情報です。ADLは取引所固有の規則により、利益ポジションやヘッジを強制削減する場合があります。適用主体、商品、基金、キュー、マッチ価格、口座台帳を確認してください。

直接の答え

自動デレバレッジ（ADL）は、デリバティブ取引所が、窮迫または破産したポジションの反対側から選んだポジションを強制削減する仕組みです。通常の清算や他のバックストップ能力が不足した後、損失ウォーターフォールの後段で使われます。選ばれたトレーダーは、取引所が定める価格で利益ポジションの全部または一部を強制決済される場合があります。ADL はそのトレーダーの通常清算でも、保険給付でも、必ずオンチェーンの仕組みでもありません。

発動条件、キューの計算式、マッチ価格、手数料に共通規則はありません。Bybitは保険プールのドローダウン条件、レバレッジド・リターン順位、破産価格でのマッチを記載しています。OKXはセキュリティ基金の閾値、レバレッジ損益順位、通常のマーク価格マッチと、基金がほぼ枯渇した場合の破産価格利用を記載しています。Hyperliquidは口座または分離ポジション価値が負となる条件と独自の順位・価格を記載しています。Coinbaseは部分清算、流動性支援制度、保険、ADL、クローバックを含み得るウォーターフォールを記載しています。各説明は商品、主体、地域、規則版に固有です。

経済的損失は単なる「利益没収」ではありません。強制実現は将来の利益を失わせ、ヘッジを崩し、注文を取り消し、証拠金を解放または再構成し、悪いベーシスでの再参入を必要にする場合があります。公開された保険基金残高は利用者保険でも、リアルタイムの負担能力が十分である証明でもありません。

仕組み

  1. 取引所と法的主体、法域、商品とシンボル、リニア/インバース/クオント契約、乗数、決済資産、証拠金・ポジション・モード、リスク階層、事象時点の規則またはAPI版を特定します。
  2. 事象前台帳を固定します。符号付き数量、参入価格、指数価格、マーク価格、最終価格、想定元本、担保、純資産、当初・維持証拠金、資金調達、手数料、未約定注文、ヘッジまたはポートフォリオ相殺です。
  3. 清算発動から、部分清算、板での執行、バックストップまたは流動性提供者、保険またはセキュリティ基金、ADL、クローバックまたは損失社会化まで、その取引所のウォーターフォールを再構築します。
  4. 破産不足額と適用基金プールの範囲、残高、発動・停止条件を計算します。実際の規則を「基金がゼロになった」で置き換えてはいけません。
  5. 該当商品と証拠金モードについて現在の順位を再計算します。キューのランプやパーセンタイルは動的スナップショットであり、発生確率や執行保証ではありません。
  6. 実際のマッチ数量、取引所指定価格、乗数、丸め、手数料規則を適用し、実現損益、残存数量・証拠金、取消注文、解放担保、崩れたヘッジを照合します。
  7. 反復する ADL、価格ギャップ、資金調達、再参入ベーシス、API障害、規則変更をストレステストし、ポジション、レバレッジ、証拠金、代替ヘッジ、取引所退出の上限を定め、通知、約定、規則の証拠を保存します。

清算価格、破産価格、マーク価格、指数価格、最終価格、実際の執行価格または ADL マッチ価格は分けてください。リニア、インバース、クオント契約では、想定元本、損益、担保の単位が異なる場合があります。リデュースオンリー注文やストップはエクスポージャーを下げても、取引所のリスクエンジンを拒否できません。

例

  • 取引所固有のドローダウン。 Bybitの公開例では、8時間の保険プール最高残高 20,000 USDC、未決済ポジション証拠金 1,000 USDC、損失 8,000 USDC から (8,000 - 1,000) / 20,000 = 35% となります。これは所定の 30% 発動線を超え、ドローダウンを 30% に戻すには 8,000 - 20,000 x 30% = 2,000 USDC が必要です。これは日付付きのBybit規則例で、業界共通式ではありません。
  • 部分的キュー配分。 ある取引所が反対側のA、B、Cをこの順に順位付けし、数量が 5,500、2,500、2,000 contracts とします。7,000 contracts の削減が必要なら、Aの 5,500 は全量、Bは 1,500 を削減して 1,000 を残し、Cは影響を受けません。その後、順位と残存エクスポージャーを再計算します。
  • 強制決済台帳。 リニアUSDTショートが 2 BTC、参入価格 70,000 で、ADL により 0.75 BTC 削減され、マッチ価格は 60,000 です。実現損益は (70,000 - 60,000) x 0.75 = 7,500 USDT、残りは 1.25 BTC です。実行可能な再参入価格が 58,000 なら、決済部分が逃した追加ショート利益は (60,000 - 58,000) x 0.75 = 1,500 USDT で、手数料、スリッページ、資金調達は別です。
  • 契約単位。 2 BTC のリニア・ロングが 30,000 から 31,000 まで上昇すると、2 x (31,000 - 30,000) = 2,000 USDC を得ます。同じ価格変化でインバース 60,000 USD ポジションは 60,000 x (1 / 30,000 - 1 / 31,000) = 0.0645161290 BTC を得ます。ドル・エクスポージャーが似ていても、決済単位やキュー入力は交換できません。

リスク

  • 取引所、主体、法域、規則版を誤る。
  • 商品、シンボル、決済資産が該当しない。
  • リニア、インバース、クオントの乗数と損益単位を混同する。
  • マーク、指数、最終、清算、破産、マッチ価格を混同する。
  • 清算ウォーターフォールまたはバックストップ順序を誤読する。
  • 保険またはセキュリティ基金プールの範囲を誤る。
  • 公開基金残高が遅延または利用不能である。
  • 発動・停止閾値が非公開、動的、変更済みである。
  • 順位式または証拠金モードを誤用する。
  • キューのランプやパーセンタイルを確率と誤認する。
  • 部分 ADL が残存数量、証拠金、清算リスクを変える。
  • クロスまたはポートフォリオ担保が口座全体へストレスを伝える。
  • ヘッジの一方が削減され、デルタまたはベーシスが露出する。
  • 未約定注文が取り消され、リデュースオンリー状態が変わる。
  • 再参入スプレッド、スリッページ、手数料、ベーシスを省く。
  • 事象中に資金調達が予期せず決済される。
  • 薄い流動性、ギャップ、マーク・オラクル障害が損失を増幅する。
  • 反復する ADL が清算カスケードを悪化させる。
  • API、画面、通知、証拠が遅延または不完全である。
  • 取引所のカストディ、支払能力、ガバナンス、法務、税務、災害復旧が失敗する。

よくある誤解

  • ADLは通常清算である。 清算は先に窮迫ポジションを処理し、ADL はウォーターフォールの別段階で選ばれた反対側ポジションを強制削減します。
  • 保険基金がゼロになった時だけADLが始まる。 取引所は異なるドローダウン、閾値、負の純資産、処理能力規則を使います。
  • 利益率が最高の者が必ず最初になる。 順位は取引所、商品、証拠金モード、レバレッジまたは維持証拠金指標、ヘッジ処理、ライブデータで決まります。
  • ADLは全利益を取り、クローバックと同じである。 通常は規則価格で指定数量の損益を実現します。クローバックと損失社会化は別の仕組みです。
  • ストップ、低レバレッジ、キュー表示でADLを防げる。 エクスポージャーや順位を下げる場合はありますが、極端な状況や規則変更での免除を保証しません。

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