커버드콜: 만기손익, 배정, 배당락 위험

교육 목적으로만 제공되며 투자 조언이 아닙니다

직접 답변

커버드콜은 주식 롱과 그 주식으로 인도 가능한 콜 숏을 결합하며 보통 100주와 표준 주식콜 1계약입니다. 프리미엄은 제한적 하락완충을 주고 배정 시 행사가로 주식을 팔아야 하므로 행사가 이상 상승 대부분을 프리미엄과 교환합니다.

“커버드”는 주식인도의무를 이행할 수 있다는 뜻이지 주식가치를 보호하지 않습니다. 주가가 0에 가까워지면 순투자 대부분을 잃을 수 있습니다.

주가S₀에 100주를 사고 프리미엄C, 행사가K 콜을 매도하며 만기주가를Sᵀ라 하면 주당이익은:

커버드콜 이익 = (Sᵀ - S₀) + C - max(Sᵀ - K, 0)

동시진입, 배당·비용 제외 시:

행사가 아래에서는 콜이 무가치 만기되고 주식을 계속 보유할 수 있습니다. 위에서는 보통K에 매도되어 추가상승이 이익을 늘리지 않습니다. 중도청산·롤은 결과를 바꾸며 콜매입비가 받은 프리미엄보다 훨씬 클 수 있습니다.

미국형 주식콜은 조기행사 가능하며 숏이 열려 있는 동안 매도자는 배정 시점을 통제하지 못합니다. 배당락 전 ITM콜 외재가치가 적으면 배당취득 목적 행사로 위험이 증가합니다. 브로커의 배당권리, 세금로트, 인도시점을 확인합니다.

낮거나 가까운 행사가일수록 보통 프리미엄이 많지만 상승을 일찍 포기하며, 높은 행사가일수록 상승여지는 크고 프리미엄은 적습니다. 행사가+프리미엄은 보장매도가가 아니며 주가하락 시 배정되지 않습니다.

100주를 $62.40에 사고 $67콜을 $2.15에 매도해 비용 전$215를 받습니다.

손익분기 = $62.40 - $2.15 = $60.25

최대이익 = ($67 - $62.40 + $2.15) × 100 = $675

주가 0의 최대손실 = ($62.40 - $2.15) × 100 = $6,025

$73에서 주식만 보유하면 $1,060, 커버드콜은 $675로 기회손실은 $385입니다. 행사가 위 상승$600에서 받은$215를 뺀 값입니다.

동시 Buy/Write 공식입니다. 기존주식 총수익은 실제 원가를 쓰고 오늘 오버라이트 판단은 현재가치 기회비용도 봅니다. 세금원가, 보유기간, 배당, 세무처리는 별도 관리합니다.

인도물, 승수, 허용매도가, 배당락·실적일, 배정지시, 세금로트, 극단주가 대응을 확인합니다.