カバードコール：満期損益、アサイン、配当落ちリスク

教育目的のみであり、投資助言ではありません

直接の答え

カバードコールはロング株式と、その株式で受渡し可能なショートコールを組み合わせ、通常100株と標準コール1契約です。プレミアムは小さな下落緩衝となり、アサイン時は行使価格で株式を売るため、行使価格超の大半の上昇をプレミアムと交換します。

「カバード」は株式受渡義務を履行できる意味で、株式価値を保護しません。株価がゼロに近づけば純投資のほぼ全額を失い得ます。

株価S₀で100株購入し、プレミアムC、行使価格Kのコールを売り、満期株価をSᵀとすると1株利益は：

利益 = (Sᵀ - S₀) + C - max(Sᵀ - K, 0)

同時開始、配当・費用なしなら：

行使価格未満ではコールが無価値満期となり株式を保有、超過では通常Kで売却され追加上昇は利益を増やしません。途中決済・ロールは結果を変え、買戻しが受取額を大幅に上回ることがあります。

米国型株式コールは早期行使可能で、ショートが開いている間、売り手はアサイン時点を制御できません。配当落ち前、ITMコールの残存時間価値が少ないと配当取得目的の行使リスクが上がります。配当権利、税務ロット、受渡時点をブローカーに確認します。

低い・近い行使価格は通常プレミアムが多く上昇を早く放棄し、高い行使価格は上昇余地を残す代わりに少額です。行使価格＋プレミアムは保証売値ではなく、株価下落ならアサインされません。

同時に100株を$62.40で買い、$67コールを$2.15で売り、費用前$215を受け取ります。

損益分岐 = $62.40 - $2.15 = $60.25

最大利益 = ($67 - $62.40 + $2.15) × 100 = $675

株価ゼロの最大損失 = ($62.40 - $2.15) × 100 = $6,025

$73で株式だけなら利益$1,060、カバードは$675で機会損失は$385です。行使価格超の上昇$600から受取$215を引きます。

同時Buy/Writeの式です。以前取得した株式の総利益は実際原価を使い、今日の上書き判断には現在価値の機会費用も必要です。税務原価、期間、配当、税処理を別管理します。

受渡物、倍率、許容売値、配当落ち・決算、アサイン指示、税務ロット、極端価格対応を確認します。