صافي اليونانيين: تجميع دلتا، جاما، ثيتا، وفيجا

تعرف على كيفية تجميع الخيار الموقع اليونانيين عبر الأرجل والعقود والمضاعفات والأسهم، وتفسير الوحدات، والتأكيد على المحفظة بما يتجاوز لقطة واحدة.

لأغراض تعليمية فقط؛ لا يشكل ذلك نصيحة استثمارية أو توصية استثمارية. قد تؤدي الاستثمارات إلى خسائر.

الإجابة المباشرة

صافي اليونانيين هي المبالغ الموقعة والمتدرجة من حساسيات الخيارات المحلية عبر كل جزء من المركز أو المحفظة. إنهم يجيبون على أسئلة مثل: كم عدد مكافئات التعرض الاتجاهي الموجودة الآن؛ مدى السرعة التي قد تتغير بها دلتا؛ مقدار قيمة النموذج التي قد تتغير مع مرور يوم واحد؛ ومدى حساسية القيمة لحركة التقلب الضمني.

بالنسبة لليونانية (G)، التجميع الأساسي هو:

G_net = sum_i(position sign_i × contracts_i × multiplier_i × G_i)

تستخدم المراكز الطويلة إشارة موضعية إيجابية وتبيع إشارة سلبية. يساهم السهم في دلتا بشكل مباشر، عادةً +1 لكل سهم طويل و-1 لكل سهم قصير، ولكن عادةً ما يكون لديه خيار صفر جاما وثيتا وفيجا. يكون التجميع صالحًا فقط بعد أن يستخدم كل مدخل وحدات متوافقة وعامل الخطر الأساسي ووقت التقييم واتفاقية السيناريو.

ماذا تعني المجاميع

صافي دلتا هو التغيير من الدرجة الأولى في قيمة المحفظة لحركة صغيرة في السعر الأساسي. بعد القياس المضاعف، غالبًا ما يتم قراءته على أنه تعرض مكافئ للسهم. تقدر Net Gamma التغير في صافي دلتا للحركة الأساسية وتضيف انحناء إلى P&L. تتغير تقديرات Net Theta بمرور الوقت مع إصلاح مدخلات النموذج الأخرى. تقدر Net Vega التغير في حركة التقلبات الضمنية.

التقريب المحلي من الدرجة الثانية هو:

Delta V ≈ Delta_net Delta S + 0.5 Gamma_net (Delta S)^2 + Vega_net Delta IV + Theta_net Delta t

هذا توسيع للنموذج المحلي، وليس ضمانًا للمكافأة. يتغير اليونانيون مع تغير الافتراضات الفورية والوقت والتقلبات والأسعار والأرباح وافتراضات الممارسة. إن الشروط المشتركة بين اليونانيين والمصطلحات ذات الترتيب الأعلى مهمة بالنسبة للصدمات الكبيرة أو المتزامنة.

يجب ذكر الوحدات. قد تعرض المنصة دلتا لكل سهم أو مضروبة بالفعل في 100؛ قد تصف جاما تغير دلتا لكل حركة مقدارها $1 أو لكل 1%؛ قد تكون ثيتا لكل يوم تقويمي، أو يوم تداول، أو سنة؛ قد يكون Vega لكل نقطة مئوية واحدة من التقلب أو لكل 1.00 تغيير عشري. يمكن أن تؤدي إضافة شاشات غير متطابقة إلى حدوث أخطاء تصل إلى 100 مرة أو أكثر.

محفظة مكونة من أربعة مكونات

افترض أن جميع الخيارات تشترك في واحد أساسي واستخدم مضاعف 100:

3 مكالمات طويلة: دلتا 0.55، جاما 0.025، ثيتا −0.06 دولار في اليوم، فيجا 0.12 دولار لكل نقطة تقلب، كل سهم مقتبس.
مكالمتان قصيرتان (2 عقد): Delta 0.30، Gamma 0.018، Theta - 0.04 دولار في اليوم، Vega 0.09 دولار لكل نقطة، كل منها قبل تطبيق الإشارة القصيرة.
قصير 50 سهم.

المجاميع المقاسة هي:

صافي الدلتا = (3×100×0.55−2×100×0.30−50=55) مكافئات الأسهم.
صافي جاما = (3×100×0.025−2×100×0.018=3.9) وحدات دلتا لكل حركة بقيمة 1 دولار.
صافي ثيتا = (3×100×(-0.06)−2×100×(-0.04)=-10 دولارات) في اليوم.
صافي فيجا = (3×100×0.12−2×100×0.09=18 دولارًا) لكل نقطة تقلب.

بالنسبة للسيناريو المحلي الذي يرتفع فيه السهم بمقدار 2 دولار، ينخفض IV بمقدار 3 نقاط مئوية، ويمر يوم واحد:

Delta V ≈ 55 × 2 + 0.5 × 3.9 × 2^2 + 18 × (-3) - 10 = $53.80

يتجاهل هذا التقدير التغيرات في اليونانيين أثناء هذه الخطوة، وإعادة تشكيل انحراف التقلب، والتأثيرات المتقاطعة، وفروق العرض/الطلب، والتنفيذ المنفصل. قم بإعادة تقييم كل ساق بموجب السيناريو الكامل لإجراء فحص أقوى.

قائمة المراجعة اليونانية للمحفظة

جرد كل خيار وموقف السهم من خلال الأساسي، وانتهاء الصلاحية، وسعر التنفيذ، والنوع، والجانب، والكمية، والمضاعف، والتسليم.
علامات الحفظ: يؤدي المركز القصير إلى عكس اللغة اليونانية المعروضة للخيار؛ تكون دلتا الخام للوضع سلبية بشكل عام قبل إشارة الموضع.
التأكد مما إذا كانت المنصة تطبق بالفعل الكمية والمضاعف. لا تتضاعف أبدًا مرتين.
تسجيل الوحدة لكل يوناني وخاصة أساس ثيتا الزمني وأساس التقلب فيغا.
التجميع فقط مثل عوامل الخطر. لا يمكن إضافة دلتا في أحد الأسهم ميكانيكيًا إلى دلتا في سهم آخر دون تحديد التعرض للدولار أو بيتا أو العامل المشترك.
انتهاء الصلاحية منفصلة والعقد سطح التقلب. يمكن لمجموع Vega المتساوي إخفاء التقلبات الطويلة على المدى القريب والتقلبات القصيرة على المدى الطويل.
أعد الحساب بعد النقطة، IV، أو الوقت، أو توزيعات الأرباح، أو المعدلات، أو عمليات التعبئة، أو التمرين، أو التعيين، أو إجراءات الشركة.
فحص إجمالي وكذلك صافي التعرض. يمكن أن تظهر أرجل المقاصة الكبيرة صافي يونانيين صغيرين مع الاحتفاظ بالسيولة والأساس والقفز ومخاطر التنفيذ.
ضغط السعر وIV معًا، وليس واحدًا فقط في كل مرة. وغالبا ما تتزامن انخفاضات الأسهم مع تغيرات الانحراف والتقلب.
قم بتضمين السيناريوهات غير الخطية قرب انتهاء الصلاحية، حيث يمكن أن تتغير جاما بسرعة ويمكن أن تصبح شبكة دلتا الصغيرة كبيرة.
التحقق من اتفاقيات الإشارة لـ Theta وRho؛ لا يقوم البائعون دائمًا بالإبلاغ عن نفس اتجاه الارتطام.
استخدام إعادة التسعير الكامل للصدمات الكبيرة ومقارنته بالتقريب اليوناني لقياس خطأ التقريب.
تضمين العرض/الطلب، والرسوم، والهامش، والتمرين المبكر، والتخصيص، والتسوية، وعدم القدرة على إغلاق جميع الأرجل في وقت واحد.
التعامل مع الإغريق المحسوبين كمخرجات نموذجية. يمكن للمعدلات المختلفة، والأرباح، وأسطح التقلب، والساعات، ونماذج التمارين الأمريكية أن تنتج قيما مختلفة.
لا تستنتج الحد الأقصى للخسارة من اليونانيين؛ استخدام سيناريوهات المردود والضغط الفعلي.

مفاهيم خاطئة شائعة

“صافي دلتا الصفر يعني عدم وجود خطر.” يمكن أن تظل جاما وفيجا وثيتا والقفزات والأساس والسيولة كبيرة.
“الإغريق هم سمات العقد الثابتة.” يتم إعادة حساب الحساسيات النموذجية.
“اليوناني الإيجابي مفيد دائمًا.” وتعتمد استصوابها على حركة السوق، والتكلفة، والأفق، والتعرضات الأخرى.
“المعاوضة تزيل التعرض الإجمالي.” لا تؤدي حساسيات التعويض إلى إزالة المخاطر أو الهامش أو التخصيص أو المخاطر السطحية.
“فيغا من كل انتهاء الصلاحية قابلة للتبديل.” تستجيب آجال الاستحقاق والإضرابات المختلفة لأجزاء مختلفة من سطح التقلب.
“ثيتا مضمونة الدخل النقدي اليومي.” إنها مشتقة جزئية نموذجية، وليست دفعة محجوزة.
“تقدير تايلور دقيق.” إنه محلي ويغفل الترتيب العالي والتأثيرات المتقاطعة.
“جميع المنصات تستخدم نفس الوحدات.” تختلف اصطلاحات القياس والنتوء.
“اليونانيون يكشفون عن أقصى قدر من الخسارة.” يحدد العائد والمسار والتمرين والتسوية والتنفيذ الخسارة المحققة.