現金轉換週期：營運中現金被占用多久
僅供教育參考，不構成投資建議
現金轉換週期（CCC）估算公司從支付庫存到向客戶收回現金之間，淨占用現金的天數，同時考慮公司能延後多久支付供應商。
通常越短越好，但必須看背景。負 CCC 可能說明公司先收錢後付款，也可能說明公司過度拖延供應商付款。
現金轉換週期 = DIO + DSO - DPO
其中：
DIO = 平均庫存 / 銷售成本 × 天數DSO = 平均應收帳款 / 收入 × 天數DPO = 平均應付帳款 / 銷售成本 × 天數
DIO 衡量庫存賣出前停留多久；DSO 衡量客戶付款速度；DPO 衡量公司向供應商付款的速度。
一家零售商：
- DIO：
60天 - DSO：
10天 - DPO：
45天
CCC = 60 + 10 - 45 = 25 天
如果庫存天數升到 100，其他不變：
CCC = 100 + 10 - 45 = 65 天
這說明更多現金被占用在營運資金中。原因可能是主動備貨、需求放緩、供應鏈擾動或庫存過時，需要進一步解釋。
- 使用平均餘額，不只看期末餘額。
- 保持分子和分母期間一致。
- 與公司歷史和相近同業比較。
- 區分季節性備貨和結構性惡化。
- 檢查 CCC 下降來自營運改善，還是拖延供應商付款。
- 閱讀應收、庫存跌價、供應鏈融資和收入確認附註。
- 將現金轉換週期與毛利率和營運現金流一起看。
CCC 越低不一定越健康。激進拖欠供應商會製造營運風險。
CCC 上升不一定是壞事。快速成長公司可能先投入庫存和應收。
CCC 不能跨所有產業直接比較。雜貨、軟體、航空航天和工業設備的營運資金結構不同。
一個季度不夠。季節性會扭曲庫存、應收和應付。
- SEC, “Beginners’ Guide to Financial Statements.”
- SEC, “Investor Bulletin: How to Read a 10-K.”
- FASB ASC Topic 230, “Statement of Cash Flows.”