教育目的のみであり、投資助言ではありません。投資では損失が生じる可能性があります。
直接の答え
キャッシュ・コンバージョン・サイクル（CCC）は、在庫代金を支払ってから顧客から現金を回収するまでの期間について、仕入先への支払猶予を差し引いた正味の現金拘束日数を推定します。
一般に短いほど良いですが、文脈が必要です。負のCCCは、仕入先に払う前に現金を回収する優れたモデルを示すことも、支払いを無理に引き延ばしていることもあります。
1
2
3
4
- 1仕入0d
- 2支払40d
- 3販売55d
- 4回収90d
- CCC
- +50 日
- 資金拘束期間
- 40-90 日
CCC = 55 + 35 - 40 = 50 日. 現金拘束
公式
キャッシュ・コンバージョン・サイクル = DIO + DSO - DPO
ここで：
DIO = 平均在庫 / 売上原価 × 日数DSO = 平均売掛金 / 売上高 × 日数DPO = 平均買掛金 / 売上原価 × 日数
DIOは在庫が販売前に滞留する日数、DSOは顧客が支払うまでの日数、DPOは会社が仕入先に支払うまでの日数です。
例
小売企業の数値：
- DIO：
60日 - DSO：
10日 - DPO：
45日
CCC = 60 + 10 - 45 = 25 日
在庫日数が 100 に上がり、他が変わらなければ：
CCC = 100 + 10 - 45 = 65 日
より多くの現金が運転資本に拘束されています。計画的な在庫積み増し、需要鈍化、サプライチェーン問題、陳腐化など、原因を確認する必要があります。
実務上の確認
- 期末残高だけでなく平均残高を使う。
- 分子と分母の期間を一致させる。
- 自社の過去と近い同業他社と比較する。
- 季節的な在庫積み増しと構造的悪化を分ける。
- CCC低下が業務改善か、仕入先支払いの遅延かを確認する。
- 売掛金、在庫評価減、仕入先金融、収益認識に関する注記を読む。
- CCCを粗利益率と営業キャッシュフローと一緒に見る。
よくある誤解
CCCが低いほど常に健全とは限りません。仕入先への支払いを過度に遅らせると運営リスクが生じます。
CCC上昇が常に悪いわけではありません。急成長企業は売上回収前に在庫と売掛金へ投資することがあります。
CCCは全産業で直接比較できません。食品小売、ソフトウェア、航空宇宙、産業機器では運転資本構造が違います。
1四半期だけでは不十分です。季節性によって在庫、売掛金、買掛金が歪むことがあります。
関連トピック
出典
- SEC, “Beginners’ Guide to Financial Statements.”
- SEC, “Investor Bulletin: How to Read a 10-K.”
- FASB ASC Topic 230, “Statement of Cash Flows.”