做多與放空有什麼差別？

比較股票多頭和空頭的報酬公式、借券流程、股息補償、融券費用、保證金、召回和不對稱虧損邊界。

僅供教育參考，不構成投資建議；投資可能產生損失。

直接答案

股票多頭部位從買進股票開始，賣出價格高於買進價格時產生正的價格報酬。放空通常先借入股票並賣出，之後買進等量股票歸還；回補價格低於放空價格時產生正的價格報酬。

兩者方向相反，但風險並不對稱。不使用槓桿的多頭在股價歸零時最多損失投入金額，而上漲空間沒有固定上限。放空的最大價格收益受股價不能低於零所限制，但股價上漲沒有固定上限，因此虧損也沒有固定上限。

對於 N 股，忽略成本：

多頭損益 = (退出價格 - 買進價格) × N

空頭損益 = (放空價格 - 回補價格) × N

多頭投資人擁有股票，在符合資格和稅務條件時可能收到已宣布的股息。空頭並不擁有借入股票。券商定位或借入股票，放空者提供保證金，賣出所得按帳戶規則受到控制。平倉時，放空者買進回補並歸還等量股票。

放空者可能需要支付股息補償和融券費。可借數量與費率可能每天變化；出借方可能召回股票，券商也可能要求回補。因此，即使股價最終下跌，融資與操作義務仍可能使空頭虧損。

比較 100 股、起始價格 $100 的部位，暫不計佣金、價差、利息、融券費和股息：

若股價跌至零，這筆空頭最大毛價格收益為 $100 × 100 = $10,000。若漲至 $300，價格虧損為 ($100 - $300) × 100 = -$20,000。由於股價還能繼續超過 $300，價格虧損沒有上限。

報酬率還必須明確分母。用放空所得計算的百分比，與按券商要求投入的權益和抵押品計算的報酬並不相同。

透過保證金貸款融資的多頭還會增加借款和強制平倉風險，這些不適用於全額付款股票。因此應分別分析方向與融資方式。

「放空只是買進負數股。」 它涉及證券借貸、抵押品、帳戶權限和潛在召回。

「看跌判斷正確就一定獲利。」 時間、融券成本、股息、保證金和強制平倉可能抵銷後來的下跌。

「放空所得就是可用現金利潤。」 所得受券商與保證金規則控制，並伴隨歸還股票的義務。

「停損單能封頂空頭虧損。」 停損觸發後才成為委託，跳空或低流動性可能造成更差成交。

「多頭不可能虧損超過投入。」 這一說法假設股票已全額付款，並排除保證金貸款或其他義務。