จัดทำขึ้นเพื่อการศึกษาเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำการลงทุน การลงทุนอาจทำให้สูญเสียเงินลงทุนได้
คำตอบโดยตรง
วันหมดอายุ ของออปชันระบุจุดสิ้นสุดอายุตามกฎหมายของสัญญา แต่ไม่ใช่กำหนดเดียวสำหรับการซื้อขาย การส่งคำสั่ง การกำหนดมูลค่า หรือการชำระราคา วันที่ในตารางราคาออปชันต้องอ่านร่วมกับข้อกำหนดของชุดสัญญาที่แน่นอน ขั้นตอนของโบรกเกอร์ กฎสำนักหักบัญชี เขตเวลา ปฏิทินวันหยุด และคำแจ้งการปรับหรือกระบวนการพิเศษที่มีผล
ต้องแยกเวลาประเมินค่าและนาฬิกา DTE เวลาซื้อขายสุดท้าย วันหมดอายุ กำหนดของลูกค้าที่โบรกเกอร์ กำหนดตัดสินใจของผู้ถือที่ใช้บังคับ เวลารายงานหรือส่งข้อมูลของสมาชิก การประมวลผลของ OCC ค่าที่ใช้สำหรับการใช้สิทธิหรือชำระด้วยเงินสดอย่างเป็นทางการ และวันที่เงินสดหรือหลักทรัพย์ชำระเสร็จจริง บางเหตุการณ์เกิดคนละวัน
สร้างนาฬิกาและบัญชีเมื่อหมดอายุ
- ระบุรากสัญญา ประเภท call หรือ put ราคาใช้สิทธิ
Kวันหมดอายุ จำนวนqตัวคูณMสิ่งส่งมอบปัจจุบัน รูปแบบการใช้สิทธิ การชำระแบบส่งมอบจริงหรือเงินสด การซื้อขายสุดท้าย และบันทึก OCC ที่มีผล - จัดทำตารางเวลาที่คำนึงถึงเขตเวลาและวันหยุดสำหรับการประเมินค่า รอบซื้อขาย การซื้อขายสุดท้าย วันหมดอายุ กำหนดของลูกค้าที่โบรกเกอร์ การตัดสินใจของผู้ถือที่ใช้บังคับ การรายงานของสมาชิก คำแจ้งและการประมวลผล OCC ค่าชำระอย่างเป็นทางการ และวันที่คาดว่าจะชำระราคา
- กำหนดนิยาม DTE โดยบันทึกวันปฏิทิน วันซื้อขาย เวลาภายในวัน และสัดส่วนปีของแบบจำลองแยกกัน
0DTEหมายถึงสัญญาหมดอายุในวันนั้น ไม่ได้หมายถึงไม่มีเวลาเหลือ ความเสี่ยงต่ำ หรือซื้อขายได้ถึงเที่ยงคืน - ยืนยันว่า Exercise-by-Exception ใช้กับประเภทและวันที่นั้นหรือไม่ ค่าปิดและเกณฑ์ใดเป็นตัวกำหนด และการหยุดซื้อขาย การยกเว้น การเร่งหมดอายุ หรือกระบวนการพิเศษเปลี่ยนผลปริยายหรือไม่ Ex-by-Ex เป็นกระบวนการทางธุรการของสมาชิกสำนักหักบัญชี ไม่ใช่การทดสอบกำไรของลูกค้าหรือการรับประกันว่าจะใช้สิทธิอัตโนมัติ
- แยกคำสั่งใช้สิทธิหรือไม่ใช้สิทธิของลูกค้าที่ได้รับการยอมรับ บันทึก Contrary Exercise Advice ของสมาชิก และคำแจ้งที่มีผลต่อ OCC ออกจากกัน โบรกเกอร์กำหนดเวลาลูกค้าให้เร็วกว่านี้ได้ ห้ามเหมารวมเวลาของ FINRA สำหรับออปชันหุ้นมาตรฐานไปยังออปชันสกุลเงิน ดัชนี FLEX หรือผลิตภัณฑ์อื่นที่ไม่อยู่ในขอบเขต
- คำนวณทุกสัญญาและทุกขาของสเปรดแยกกัน สำหรับค่าที่กำหนด
V_setมูลค่าที่แท้จริงคือI_call = max(V_set - K, 0)หรือI_put = max(K - V_set, 0)บันทึกเงินสดตามราคาใช้สิทธิ หุ้น จำนวนชำระด้วยเงินสด ค่าออปชัน ค่าธรรมเนียม เงินทุน มาร์จิน การยืมหุ้น เงินปันผล และสิ่งส่งมอบที่ปรับแล้วพร้อมเครื่องหมายที่ถูกต้อง - ในวันที่ชำระราคาที่ใช้บังคับ ให้กระทบยอดรายงานของโบรกเกอร์และ OCC การตัดออปชันออก การจัดสรร assignment ค่าชำระอย่างเป็นทางการ เงินสด หุ้น ดอกเบี้ย ค่าธรรมเนียม และล็อตภาษี แจ้งยกระดับเมื่อไม่ตรงกันและจัดการความเสี่ยงคงเหลือทันที
รูปแบบการใช้สิทธิและวิธีชำระราคาเป็นข้อกำหนดคนละแกน โดยทั่วไปออปชันแบบอเมริกันใช้สิทธิได้ในช่วงที่อนุญาต ส่วนแบบยุโรปใช้ช่วงการใช้สิทธิที่กำหนด ชื่อรูปแบบเพียงอย่างเดียวไม่ได้บอกว่าสิทธิเรียกร้องส่งมอบหุ้นหรือเงินสด ออปชันหุ้นมาตรฐานมักส่งมอบ 100 หุ้น และธุรกรรมหลักทรัพย์ที่เกิดขึ้นชำระใน T+1 แต่สัญญาที่ปรับแล้วและผลิตภัณฑ์อื่นอาจต่างออกไป
สำหรับออปชันหุ้นมาตรฐานที่อยู่ในขอบเขต กำหนดตัดสินใจของผู้ถือ เช่น 5:30 p.m. ET และเวลาส่งข้อมูลอิเล็กทรอนิกส์ของสมาชิกที่ช้ากว่า เช่น 7:30 p.m. ET เป็นข้อควบคุมคนละรายการ และไม่ยกเลิกกำหนดลูกค้าที่โบรกเกอร์กำหนดไว้ก่อนหน้า ชุดสัญญาดัชนีที่ชำระด้วยเงินสดอาจใช้ค่าชำระอย่างเป็นทางการแบบ AM หรือ PM และมีตารางซื้อขายสุดท้ายต่างกัน ราคาปิดดัชนีที่แสดง ราคา ETF ราคา futures หรือราคานอกเวลาซื้อขายใช้แทนค่า SET ตามสัญญาไม่ได้
ตัวอย่างคำนวณ 4 กรณี
- DTE ไม่ใช่นาฬิกาที่ครบถ้วน จากวันพุธ
10:00 a.m. ETถึงเวลาซื้อขายสุดท้ายสมมติในวันศุกร์4:00 p.m. ETมี54 hours = 2.25 daysแม้แพลตฟอร์มที่นับตามวันที่อาจแสดง2 DTEเมื่อถึงวันศุกร์10:00 a.m. ETแพลตฟอร์มอาจแสดง0DTEทั้งที่ยังเหลือ6 hours = 0.25 dayถึงเวลาซื้อขายสุดท้ายสมมติ ต้องยึดชุดสัญญา รอบซื้อขาย การปิดเร็ว กำหนดเวลา และปฏิทินวันหยุดจริง - การใช้สิทธิออปชันหุ้นแบบส่งมอบจริงอาจขาดทุน call แบบอเมริกันและส่งมอบจริงหนึ่งสัญญามี
K = $100,M = 100จ่ายค่าออปชัน$0.85/shareและมีค่าปิดที่กำหนด$100.05ภายใต้สมมติฐาน Ex-by-Ex และไม่มีคำสั่งตรงข้ามที่ระบุไว้ มูลค่าที่แท้จริงคือ$0.05 x 100 = $5กำไรหรือขาดทุนออปชันคือ$5 - $85 = -$80และการใช้สิทธิบันทึกDelta cash = -$10,000กับDelta shares = +100เมื่อราคาอ้างอิงนอกเวลาซื้อขายเป็น$98.50หุ้นมีมูลค่า-$150เมื่อเทียบกับราคาใช้สิทธิ และผลรวมค่าออปชันคือ-$235ก่อนค่าธรรมเนียม ราคานอกเวลาซื้อขายไม่เปลี่ยนค่าปิดที่กำหนดย้อนหลัง - การชำระด้วยเงินสดใช้ค่าอย่างเป็นทางการ put ดัชนี long มี
K = 4,000ค่าอย่างเป็นทางการSET = 3,988.40และM = $100/pointสถานะได้รับ(4,000 - 3,988.40) x $100 = $1,160และDelta shares = 0ส่วนสถานะ short ที่ได้รับ assignment ต้องจ่าย-$1,160ราคาปิดดัชนีที่แสดง ETF หรือราคา futures ใช้แทนข้อมูลทางการที่กำหนดไม่ได้ - ขาของสเปรดอาจประมวลผลต่างกัน การใช้สิทธิ call แบบส่งมอบจริง long สองสัญญาที่
K = $50บันทึกDelta cash = -$10,000และDelta shares = +200ส่วน assignment ของ call short สองสัญญาที่K = $55บันทึกDelta cash = +$11,000และDelta shares = -200ดังนั้นเมื่อประมวลผลตรงกันทั้งหมด ยอดสุทธิคือ+$1,000และ0 sharesหากขา long ทั้งสองถูกใช้สิทธิแต่มี assignment ของ short เพียงหนึ่งสัญญา บัญชีชั่วคราวจะเป็นDelta cash = -$4,500และDelta shares = +100จนกว่าจะจัดการและกระทบยอด
การควบคุม 7 ขั้นและรูปแบบความผิดพลาด
- วันหมดอายุที่แสดงอาจถูกเข้าใจผิดว่าเป็นวันหรือเวลาซื้อขายสุดท้าย
- กำหนดของลูกค้าที่โบรกเกอร์อาจถูกสับสนกับกำหนดของหน่วยงาน สมาชิก สำนักหักบัญชี หรือเวลาที่ประกาศต่อสาธารณะ
- เวลาตัดสินใจ
5:30 p.m. ETอาจถูกสับสนกับเวลาส่งข้อมูลของสมาชิก7:30 p.m. ET - เขตเวลา daylight saving วันหยุด การปิดเร็ว หรือการเร่งวันหมดอายุอาจถูกมองข้าม
- DTE แบบวันปฏิทิน วันซื้อขาย ชั่วโมงภายในวัน และสัดส่วนปีของแบบจำลองอาจถูกผสมกัน
0DTEอาจถูกถือว่าไม่มีเวลาเหลือ เป็นรอบซื้อขายเต็ม หรือเป็นสัญลักษณ์ว่าความเสี่ยงต่ำ- Ex-by-Ex อาจถูกอธิบายว่าเป็นการใช้สิทธิอัตโนมัติที่รับประกันให้ลูกค้าหรือผล assignment ที่รับประกัน
- การยกเว้นประเภท การหยุดซื้อขาย กฎเมื่อไม่มีราคาซื้อขาย กรณีเท่ากับเกณฑ์ การปัดเศษ หรือกระบวนการพิเศษอาจถูกมองข้าม
- อาจใช้ราคาปิด ค่า SET ดัชนีที่แสดง ETF, futures หรือราคานอกเวลาซื้อขายที่ผิด
- อาจสับสนการชำระแบบ AM กับ PM หรือตารางซื้อขายสุดท้าย
- อาจถือว่ารูปแบบอเมริกันหรือยุโรปมีความหมายเดียวกับการชำระแบบส่งมอบจริงหรือเงินสด
- จำนวน ตัวคูณ ยอดรวมตามราคาใช้สิทธิ สิ่งส่งมอบที่ปรับแล้ว หรือเงื่อนไขการดำเนินการของบริษัทอาจผิด
- คำสั่งตรงข้ามหรือไม่ใช้สิทธิที่ส่งทันเวลาอาจล่าช้า ถูกปฏิเสธ ไม่ได้รับการยืนยัน หรือบันทึกผิด
- การใช้สิทธิของผู้ถืออาจถูกสับสนกับ assignment แก่ผู้ขาย ซึ่งการจัดสรรอาจไม่ทราบหรือมีเพียงบางส่วน
- อาจสมมติว่าทุกขาของสเปรดใช้สิทธิ ได้รับ assignment หรือหักกลบอัตโนมัติ
- เงินตามราคาใช้สิทธิ กำลังซื้อ มาร์จิน หุ้นสำหรับส่งมอบ หรือการยืมหุ้นอาจไม่พร้อม
- pin risk และการเคลื่อนไหวนอกเวลาซื้อขายอาจทำให้เกิดความเสี่ยงด้านหุ้น เงินสด หรือทิศทางโดยไม่คาดคิด
- การหยุดซื้อขาย ตลาดไม่มี bid ส่วนต่างราคากว้าง การจับคู่บางส่วน หรือการ roll ล้มเหลวอาจขัดขวางแผนออก
- เวลา T+1 วันทำการ การชำระด้วยเงินสด เงินทุน ดอกเบี้ย ค่าธรรมเนียม เงินปันผล หรือภาษีอาจผิด
- มูลค่าที่แท้จริงอาจถูกเรียกว่ากำไรโดยละเลยค่าออปชัน ค่าธรรมเนียม เงินทุน การยืมหุ้น ภาษี และการกระทบยอดขั้นสุดท้าย
ความเข้าใจผิดที่พบบ่อย
- “การหมดอายุหมายถึงเที่ยงคืนวันศุกร์” เวลาซื้อขาย คำสั่ง การประมวลผล การกำหนดค่า และการชำระราคาแตกต่างกันตามผลิตภัณฑ์
- “0DTE หมายถึงไม่มีเวลาเหลือหรือความเสี่ยงต่ำกว่า” หมายถึงหมดอายุในวันเดียวกันตามนาฬิกาที่ระบุ
- “ออปชันที่ ITM เล็กน้อยต้องใช้สิทธิหรือได้รับ assignment และต้องมีกำไร” ผลปริยาย คำสั่ง การจัดสรร ค่าออปชัน และต้นทุนเป็นคนละเรื่อง
- “แบบอเมริกันหมายถึงส่งมอบจริง และแบบยุโรปหมายถึงเงินสด” รูปแบบการใช้สิทธิและวิธีชำระราคาเป็นเงื่อนไขสัญญาที่เป็นอิสระจากกัน
- “ทุกขาของสเปรดสิ้นสุดพร้อมกัน” แต่ละคำสั่งของผู้ถือและ assignment แก่ผู้ขายอาจสร้างบัญชีชั่วคราวต่างกัน