รายการตรวจสอบสถานะในวันหมดอายุ: สร้างบัญชีขึ้นใหม่จากเหตุการณ์จริง

กระทบยอดขาสัญญาที่หมดอายุ รายการจับคู่จริง คำสั่งการใช้สิทธิและการถูกกำหนดภาระ เงินทุนรวมที่ต้องใช้ การชำระด้วยเงินสดหรือหุ้น การบังคับปิดสถานะโดยโบรกเกอร์ และสถานะคงเหลือในบัญชี

จัดทำขึ้นเพื่อการศึกษาเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำการลงทุน การลงทุนอาจทำให้สูญเสียเงินลงทุนได้

คำตอบโดยตรง

รายการตรวจสอบสถานะในวันหมดอายุเป็น การควบคุมการส่งคำสั่งและการกระทบยอดในระดับบัญชี ไม่ใช่กราฟผลตอบแทน ให้ตรึงข้อมูลหุ้น เงินสด ขาสัญญาออปชันทั้งหมด คำสั่งที่ยังเปิดอยู่ รายการจับคู่จริง และคำสั่งที่ได้รับการยอมรับของแต่ละบัญชี ประเมินการใช้สิทธิและการถูกกำหนดภาระแต่ละรายการแยกจากกัน ทดสอบความสามารถในการจัดหาเงินและส่งมอบในยอดรวม แล้วจึงกระทบยอดปลายงวดที่บันทึกจริงในบัญชี

สมการหลักคือ ending position = starting position + actual fills + exercise and assignment events คำสั่งที่ส่งแล้ว ยังทำงานอยู่ รอการยกเลิก ถูกปฏิเสธ หรือจับคู่เพียงบางส่วน ไม่ได้ทำให้สถานะในบัญชีเป็นศูนย์ กลยุทธ์ที่จำกัดความเสี่ยงยังอาจสร้างการเคลื่อนไหวของเงินสดและหุ้นในยอดรวมจำนวนมากก่อนการหักกลบทางเศรษฐกิจ

สร้างแต่ละบัญชีขึ้นใหม่จากเหตุการณ์ที่มีเครื่องหมาย

ตรึงภาพรวมทั้งบัญชีโดยจัดกลุ่มตามสินทรัพย์อ้างอิงและวันหมดอายุ ได้แก่ หุ้นและเงินสดที่มีอยู่ ออปชันแต่ละ series ที่ตรงตัว คำสั่งที่รอดำเนินการ รายการจับคู่ที่ยืนยันแล้ว คำสั่งที่ได้รับการยอมรับ และประกาศเกี่ยวกับสัญญาที่ปรับแล้ว
บันทึกเครื่องหมายสถานะซื้อหรือขาย Call หรือ Put ปริมาณ q ราคาใช้สิทธิ K ตัวคูณ M สิ่งส่งมอบที่มีผล รูปแบบการใช้สิทธิ วิธีชำระราคา เวลาซื้อขายสุดท้าย กำหนดส่งคำสั่งของลูกค้า ค่าทางการ และวันที่ชำระราคาของแต่ละขาสัญญา
สร้างปริมาณคงเหลือขึ้นใหม่จากรายการจับคู่จริงเท่านั้น: Q_end = Q_start + sum(buy fills) - sum(sell fills) แยกบันทึกปริมาณที่ยังทำงานอยู่ ถูกปฏิเสธ ถูกยกเลิก รอการยกเลิก และจับคู่บางส่วน พร้อมยืนยันอัตราส่วนของคำสั่งแบบซับซ้อนและจำนวนหน่วยของแพ็กเกจ
สร้างกรณีแยกกันสำหรับการใช้หรือไม่ใช้สิทธิของสถานะซื้อ การถูกหรือไม่ถูกกำหนดภาระของสถานะขาย การจัดสรรบางส่วน คำสั่งที่ขัดกับการประมวลผลปกติ ความเคลื่อนไหวใกล้ราคาใช้สิทธิและหลังเวลาซื้อขาย การหยุดซื้อขาย ตลาดที่ไม่มีราคาเสนอซื้อ และการบังคับปิดสถานะโดยโบรกเกอร์
คำนวณเหตุการณ์รวมที่มีเครื่องหมายก่อนหักกลบในพอร์ต สำหรับสิทธิเรียกร้องมาตรฐานที่ส่งมอบจริง การใช้สิทธิ Call ฝั่งซื้อบันทึก Delta shares = +qM และ Delta cash = -KqM ส่วนการใช้สิทธิ Put ฝั่งซื้อจะกลับเครื่องหมายทั้งสองด้าน การถูกกำหนดภาระของ Call หรือ Put ฝั่งขายก่อให้เกิดภาระที่สอดคล้องกันของผู้ขายออปชัน สิ่งส่งมอบที่ปรับแล้วมีผลเหนือกว่าสมมติฐานลัดว่าเป็นหุ้น 100 หุ้น
รวมยอดหุ้น เงินสดตามราคาใช้สิทธิ ผลตอบแทนชำระด้วยเงินสด เบี้ยประกัน ค่าธรรมเนียม ดอกเบี้ย หลักประกัน การยืมหุ้น เงินปันผล การกระจุกตัว และล็อตภาษี แยกเป็นยอดรวมแล้วจึงยอดสุทธิในแต่ละบัญชี ทดสอบเงินทุนและความสามารถส่งมอบสูงสุดของขาสัญญาเดียว ไม่ใช่เฉพาะผลตอบแทนสุดท้ายของกลยุทธ์
หลังการประมวลผล ให้กระทบยอดประกาศจากโบรกเกอร์และ OCC การนำออปชันออกจากบัญชี หุ้น เงินสด รายการที่ยังไม่ชำระ ระยะเวลา T+1 ค่าธรรมเนียม ดอกเบี้ย การยืมหุ้น เงินปันผล และล็อตภาษี ตรวจสอบและจัดการยอดคงเหลือทุกรายการก่อนถือว่ารายการตรวจสอบเสร็จสมบูรณ์

สำหรับ Call ฝั่งซื้อที่ชำระด้วยเงินสด เงินสดเท่ากับ q x M x max(SET - K, 0) และจำนวนหุ้นเป็นศูนย์ ส่วน Put ใช้ q x M x max(K - SET, 0) ค่าชำระราคาทางการที่กำหนดในสัญญาเป็นค่าที่ควบคุมผลลัพธ์ การใช้สิทธิและการถูกกำหนดภาระแบบส่งมอบจริงจะแลกสิ่งส่งมอบที่มีผลกับเงินตามราคาใช้สิทธิ รูปแบบการใช้สิทธิแบบอเมริกันหรือยุโรปไม่ได้กำหนดว่าสัญญาจะชำระด้วยการส่งมอบหรือเงินสด

โบรกเกอร์อาจกำหนดเส้นตายที่เร็วกว่า หลักประกันภายใน ข้อจำกัดการซื้อขาย และการบังคับปิดสถานะเพื่อควบคุมความเสี่ยงตามข้อตกลงและกฎที่ใช้บังคับ การบังคับปิดสถานะเป็นมาตรการควบคุมความเสี่ยง ไม่ใช่คำมั่นว่าจะดำเนินการ รักษาอัตราส่วนกลยุทธ์ ได้ราคาที่เป็นธรรม หรือเลือกผลลัพธ์ทางเศรษฐกิจที่ลูกค้าต้องการ มีเพียงรายการจับคู่ที่ยืนยันแล้วและเหตุการณ์ที่บันทึกจริงเท่านั้นที่เปลี่ยนบัญชีรายการ

ตัวอย่างคำนวณ 4 กรณี

ปริมาณคำสั่งไม่ใช่ปริมาณที่จับคู่แล้ว บัญชีส่งคำสั่งซื้อเพื่อปิด Put ฝั่งขายจำนวน 10 สัญญาที่ $0.12 แต่จับคู่ได้เพียง 6 สัญญา เงินสดจากการปิดจริงคือ -$72 และยังเหลือ Put ฝั่งขาย 4 สัญญาก่อนค่าธรรมเนียม หากแต่ละสัญญามี K = $50, M = 100 และทั้ง 4 สัญญาถูกกำหนดภาระ ภาระคงเหลือคือ Delta cash = -$20,000 และ Delta shares = +400
ภาระการส่งมอบรวมเกิดก่อนการหักกลบ การใช้สิทธิ Call ฝั่งซื้อ 2 สัญญาที่ K = $50 บันทึก Delta cash = -$10,000 และ Delta shares = +200 ส่วนการถูกกำหนดภาระของ Call ฝั่งขาย 1 สัญญาที่ K = $55 บันทึก Delta cash = +$5,500 และ Delta shares = -100 ผลสุทธิคือ Delta cash = -$4,500 และ Delta shares = +100 แต่บัญชีอาจต้องรองรับยอดรวม $10,000 ก่อน หาก Call ฝั่งซื้อไม่ได้ใช้สิทธิแต่ Call ฝั่งขายถูกกำหนดภาระ ผลจะเป็น +$5,500 และ -100 shares แทน
การถูกกำหนดภาระบางส่วนเปลี่ยนจำนวนหุ้นที่มีอยู่ เริ่มต้นด้วย +150 shares และ Call ฝั่งขาย 2 สัญญาที่ K = $100 ใกล้ราคาใช้สิทธิ หากไม่มีสัญญา ถูกกำหนด 1 สัญญา หรือถูกกำหนด 2 สัญญา จะเหลือ +150, +50 หรือ -50 shares และเกิดเงินสดตามราคาใช้สิทธิ $0, +$10,000 หรือ +$20,000 ในกรณีถูกกำหนด 2 สัญญา บริษัทซื้อหุ้น 50 หุ้นที่ $101.20 เป็นเงิน -$5,060 ทำให้เหลือ 0 shares และเงินสดสุทธิจากเหตุการณ์ +$14,940 ก่อนค่าธรรมเนียมและเบี้ยประกันเดิม
สิทธิเรียกร้องที่ชำระด้วยเงินสดไม่สร้างหุ้น Put ดัชนีฝั่งซื้อ 3 สัญญามี K = 4,000, SET = 3,988.40 ทางการ และ M = $100/point เงินสดเท่ากับ 3 x (4,000 - 3,988.40) x $100 = +$3,480 และ Delta shares = 0 ผลิตภัณฑ์ที่มีชื่อคล้ายกันแต่ส่งมอบจริงหรือมีการปรับสัญญาต้องใช้บัญชีรายการสิ่งส่งมอบและเงินสดตามราคาใช้สิทธิของตนเอง

การควบคุม 7 ขั้นตอนและจุดที่อาจล้มเหลว

ภาพรวมบัญชีอาจตกหล่นหุ้นที่มีอยู่ บัญชีอื่น หรือคำสั่งที่รอดำเนินการ
อาจจับคู่รหัสอ้างอิง series วันหมดอายุ เครื่องหมายซื้อหรือขาย Call หรือ Put หรือปริมาณผิด
ตัวคูณ ยอดราคาใช้สิทธิรวม สิ่งส่งมอบที่ปรับแล้ว เงินสดแทนเศษส่วน หรือเงื่อนไขการดำเนินการของบริษัทอาจผิด
อาจเข้าใจผิดว่าปริมาณที่ตั้งใจ ส่งแล้ว ยังทำงานอยู่ ยกเลิกแล้ว หรือถูกปฏิเสธ คือปริมาณที่จับคู่จริง
คำสั่งแบบซับซ้อนอาจจับคู่บางส่วน แยกจับคู่เป็นรายขา ถูกปฏิเสธ หรือเหลืออัตราส่วนกลยุทธ์ที่ต่างออกไป
ข้อความยกเลิกและแทนที่อาจแข่งกับการจับคู่จนเกิดความเสี่ยงซ้ำหรือไม่คาดคิด
อาจถือว่าราคากลาง รายการซื้อขายล่าสุด หรือขนาดที่แสดงเป็นราคาและปริมาณที่รับประกันว่าจะซื้อขายได้
ผลตอบแทนสุทธิสุดท้ายอาจซ่อนเงินทุนตามราคาใช้สิทธิ การส่งมอบหุ้น หลักประกัน และระยะเวลาที่ต้องใช้ในยอดรวม
อาจสับสนเวลาซื้อขายสุดท้าย กำหนดของลูกค้า การตัดสินใจของผู้ถือ รายงานของสมาชิก หรือประกาศ OCC ที่มีผล
อาจใช้ราคาปิดที่กำหนด ค่า SET ทางการ series AM หรือ PM, ETF, futures หรือราคาหลังเวลาซื้อขายที่ผิด
อาจเข้าใจ Ex-by-Exception คำสั่งที่ขัดกับการประมวลผลปกติ ข้อยกเว้นราย class หรือขั้นตอนเมื่อหยุดซื้อขายผิด
การจัดสรรภาระอาจยังไม่ทราบ ล่าช้า เป็นบางส่วน หรือแตกต่างกันระหว่างบัญชี
อาจเข้าใจว่าออปชันป้องกันฝั่งซื้อจะใช้สิทธิโดยอัตโนมัติหลังออปชันฝั่งขายถูกกำหนดภาระ
กำลังซื้อ หลักประกันภายใน ขีดจำกัดการกระจุกตัว เงินสดตามราคาใช้สิทธิรวม หรือความสามารถส่งมอบหุ้นอาจไม่เพียงพอ
อาจพลาดความเสี่ยงจากการยืมหุ้นเพื่อสถานะขาย การหาแหล่งหุ้น การเรียกคืน เงินชดเชยปันผล หรือการบังคับซื้อคืน
ความเสี่ยงใกล้ราคาใช้สิทธิและช่องว่างหลังเวลาซื้อขายอาจเปลี่ยนเศรษฐศาสตร์ของหุ้นที่เหลือหลังประมวลผล
การบังคับปิดสถานะโดยโบรกเกอร์อาจเกิดในเวลา ราคา ปริมาณ ค่าธรรมเนียม หรือลำดับขาสัญญาที่เสียเปรียบ
การหยุดซื้อขาย ตลาดไม่มีราคาเสนอซื้อ ส่วนต่างกว้าง การ roll ไม่สำเร็จ หรือการปิดบางส่วนอาจทำให้แผนล้มเหลว
อาจสับสนการชำระด้วยการส่งมอบกับเงินสด หรือรูปแบบการใช้สิทธิแบบอเมริกันกับยุโรป
T+1 วันหยุด ค่าธรรมเนียม ดอกเบี้ย เงินปันผล ล็อตภาษี รายการที่ยังไม่ชำระ หรือการกระทบยอดสุดท้ายอาจผิด

ความเข้าใจผิดที่พบบ่อย

“ความเสี่ยงจำกัดหมายถึงการชำระสุทธิโดยอัตโนมัติ” เหตุการณ์ใช้สิทธิและถูกกำหนดภาระในยอดรวมยังแยกจากกัน
“ส่งคำสั่งปิดหรือ roll แล้วหมายความว่าความเสี่ยงหมดไป” มีเพียงรายการจับคู่จริงที่ลดปริมาณซึ่งมีเครื่องหมาย
“โบรกเกอร์จะปิดบัญชีในราคาที่ยุติธรรมหรือดีที่สุด” การบังคับปิดเพื่อควบคุมความเสี่ยงไม่มีการรับประกันเช่นนั้น
“ราคาปิดเพียงอย่างเดียวกำหนดการใช้สิทธิและการถูกกำหนดภาระทั้งหมด” คำสั่ง การจัดสรร ค่าทางการ และเศรษฐศาสตร์หลังเวลาซื้อขายแตกต่างกัน
“ทุกสัญญาให้ผลเป็นหุ้น 100 หุ้นเหมือนกัน” สัญญาที่ปรับแล้ว ชำระด้วยเงินสด หรือผลิตภัณฑ์อื่นอาจมีสิทธิเรียกร้องต่างกัน