期權複雜訂單簿：多腿訂單如何撮合

僅供教育參考，不構成投資建議

直接答案

期權複雜訂單簿把兩條或更多相互關聯的腿視為一項策略接收，並使用一個淨借記或淨貸記限價。交易所可將組合與反向複雜訂單撮合、放入競價，或在規則允許時按指定比例與各組成腿的單腿訂單簿成交。

整體提交可控制最差可接受淨價，並避免手動逐腿成交產生的暫時曝險；但它不保證成交、不保證每條腿都按顯示中間價同步執行，也不代表所有交易所的處理方式相同。

從買方角度為各腿價格加上符號，常見淨借記口徑為：

淨借記 = 多頭腿支付的權利金 − 空頭腿收到的權利金

訂單包含每個期權系列、買賣方向、比例、數量和淨限價。10 個策略單位的 1:1 價差要求每條腿各 10 張。若允許部分成交，引擎可在維持 1:1 的情況下成交較少策略單位，而不會把要求的組合成交成一腿 10 張、另一腿 3 張。

可執行組合價格可能來自掛單複雜訂單、競價回應，或各單腿系列中價格與數量相容的訂單。價格優先、客戶優先、競價、聯動單腿簿資格、最小價位和價格保護均由具體交易所規則決定，並非全市場統一。

淨價才是經濟控制條件。成交確認上的各腿價格用於分配組合總額，可能不同於下單前看到的中間價。它們仍須符合適用市場和交易所約束，但應以帶符號的成交淨借記或淨貸記判斷組合成交。

假設交易者用一個組合訂單買入履約價 50 的 Call、賣出履約價 55 的 Call，最高淨借記為每股 1.25。一種可能的價格分配是：

按標準 100 股乘數，一組價差在費用前成本為 1.25×100=$125，10 組為 $1,250。對借記買方而言，1.20 成交較佳；1.30 則違反最高 1.25 的限價。

若只有 4 個策略單位可執行，部分成交可使每條腿各成交 4 張並留下 6 組未成交，具體取決於有效期和全數成交否則取消指令。各腿如何分配價格不如維持比例和成交淨價重要。