選擇權買賣價差與成交成本

僅供教育參考，不構成投資建議

直接答案

Bid 是買方目前顯示願付的最高選擇權價格，Ask 是賣方目前顯示願收的最低價格，差額就是買賣價差：

價差 = Ask - Bid

可成交買單通常在 Ask 附近成交，可成交賣單通常在 Bid 附近成交，仍取決於數量、路由、價格改善與報價變化。中間價只是算術參考，不保證成交。

衡量與使用價差

中間價 = (Bid + Ask) / 2

絕對價差 = Ask - Bid

相對價差 = (Ask - Bid) / 中間價

絕對價差可用乘數換算美元。市場不變時，從 Ask 買進再按 Bid 賣出，標準100乘數契約的 $0.30 價差就是 $30。相對價差顯示摩擦相對於選擇權價格的大小，特別適合比較低價與高價契約。

Bid 和 Ask 是方向，不是固定值。多頭賣出平倉接近 Bid；空頭買回平倉接近 Ask；賣出開倉使用可成交訂單也接近 Bid。平台可按中間價標記部位，但中間價收入不因此可用。

限價買單規定最高接受價，限價賣單規定最低接受價。價差內訂單可能獲得價格改善，也可能一直不成交。改價前應刷新報價，避免追逐過時中間價。

多腿策略應看組合淨 Bid/Ask、腿比例與費用。各腿價差相加只是警示，不一定是組合成交價；逐腿成交還會產生暫時 Delta、Vega 與價格風險。

進場、標記與實際退出

假設標準買權報價 $2.35 Bid / $2.65 Ask：

中間價 = ($2.35 + $2.65) / 2 = $2.50

價差 = $2.65 - $2.35 = $0.30

相對價差 = $0.30 / $2.50 = 12%

按 $2.65 買進需 $265。若立即按不變 $2.35 Bid 賣出，收入 $235，費用前價差損失 $30。

之後報價升至 $3.05 Bid / $3.35 Ask。$3.20 中間價顯示未實現獲利 ($3.20 - $2.65) x 100 = $55，但立即按 $3.05 Bid 賣出只實現 ($3.05 - $2.65) x 100 = $40。中間價標記中有 $15 不能在 Bid 取得。

絕對價差也會誤導。$0.05 Bid / $0.15 Ask 只有 $0.10、每口 $10 價差，但中間價也是 $0.10，相對價差 100%。$10.00 Bid / $10.20 Ask 絕對價差較大為 $0.20，但相對 $10.10 中間價約 1.98%。

價差相關風險

**中間價損益：**帳戶標記可能高估退出現金。
**立即跨價：**Ask 進場、Bid 退出在市場不動時也會虧損。
**報價變動：**訂單抵達前 Bid/Ask 可改變。
**數量限制：**最優價可能不足以涵蓋全單。
**低價百分比陷阱：**小美元價差可吞噬廉價選擇權大部分價值。
**過時 Last：**Last 不能替代目前 Bid/Ask。
**限價未成交：**控制價格可能錯失交易或部分成交。
**市價滑價：**深度不足會在最優價之外成交。
**多腿不對稱：**單腿價差或未成交可主導組合結果。
**事件擴大：**避險風險與不確定性上升時價差常變寬。
**調整契約：**非標準交割物市場可能稀疏。
**費用：**佣金和每口費用會加入摩擦。

進場前把價差換算成每口美元及中間價百分比，再計算預定方向進場價、立即平倉價值、目標退出 Bid 與價差擴大壓力情境，並使用目前數量和時間戳記。

常見誤解

「中間價是選擇權真實價格。」 它只是顯示 Bid 與 Ask 的平均。

「價差是一筆另收費用。」 它透過不同買賣成交價體現。

「$0.10 價差總是便宜。」 相對 $0.10 中間價時是100%。

「限價單保證中間價成交。」 它不保證成交或中間價。

「Last 在價差內表示現在也能成交。」 委託可能已消失，市場也可能改變。

權威來源

Options Basics - Options Industry Council（存取於 2026-07-13）
Characteristics and Risks of Standardized Options - OCC（存取於 2026-07-13）