Lompat ke konten
Financial Context Wiki

Vega nosional: eksposur dolar per titik volatilitas

Ubah Vega yang ditampilkan menjadi dolar portofolio per titik volatilitas, selaraskan konvensi desimal dan per titik, kelompokkan risiko permukaan, dan bedakan nosional varians.

Diperbarui

Hanya untuk tujuan edukasi; bukan merupakan nasihat investasi atau rekomendasi investasi. Investasi dapat mengakibatkan kerugian.

Jawaban langsung

Vega nosional adalah ukuran risiko yang menyatakan berapa dolar perubahan nilai teoretis suatu posisi opsi untuk perubahan volatilitas tersirat yang disepakati, biasanya satu titik volatilitas. Perubahan dari 25% menjadi 26% adalah satu titik, bukan kenaikan relatif sebesar 1%.

Cakupan per 2026-08-22: ukuran ini secara umum dapat digunakan untuk opsi bursa atau OTC yang dinilai dengan model, tetapi contoh angkanya bersifat hipotetis dan memakai opsi saham standar yang tercatat di bursa Amerika Serikat, berdenominasi USD per saham, disimpan dalam rekening broker AS, serta menggunakan pengali 100 saham yang belum disesuaikan. Angka tersebut bukan data pasar langsung atau perhitungan broker. Ketentuan kontrak, konvensi Greeks, model, data, izin perdagangan, margin, penyelesaian, pajak, dan perlakuan hukum berbeda menurut produk, pasar, broker, rekening, tanggal, dan yurisdiksi. Periksa spesifikasi kontrak dan metodologi broker yang berlaku; halaman ini bukan nasihat investasi, hukum, atau pajak yang dipersonalisasi.

Jika platform sudah menampilkan Vega per saham dan per pergerakan satu titik IV:

Vega notional = displayed Vega × multiplier × signed contract quantity

Opsi biasa yang dibeli umumnya memberi Vega positif, sedangkan posisi jual memberi Vega negatif. Hasilnya adalah estimasi lokal dari model, bukan pembayaran kontraktual atau prediksi bahwa seluruh permukaan volatilitas akan bergeser secara paralel.

Konvensi unit dan agregasi

Dalam kalkulus, Vega_decimal=∂V/∂σ; volatilitas desimal yang berubah dari 0.25 menjadi 0.26 bergerak sebesar 0.01. Karena itu, model dapat menampilkan $12 per satu unit penuh volatilitas desimal, sementara broker menampilkan $0.12 per satu titik:

Vega_per_point = Vega_decimal × 0.01

Keduanya dapat mewakili eksposur yang sama. Sistem lain menampilkan Vega per kontrak, bukan per saham, atau sudah memasukkan jumlah posisi. Uji konvensinya dengan menilai ulang pada IV satu titik lebih tinggi sambil menahan input lain tetap. Menerapkan pengali 100 saham dua kali menghasilkan kesalahan 100 kali lipat.

Untuk posisi multileg, pertahankan dahulu eksposur bruto bertanda menurut jatuh tempo dan strike sebelum menghitung netonya. Laporan yang berguna mencakup:

  • dolar per titik untuk setiap kontrak dan posisi;
  • Vega bruto beli dan Vega bruto jual;
  • Vega neto untuk pergeseran paralel;
  • kelompok jatuh tempo, termasuk yang terkait peristiwa tertentu;
  • kelompok strike atau Delta untuk skew sisi bawah, ATM, dan sayap atas;
  • skenario yang menggerakkan setiap kelompok secara terpisah.

Atribusi orde pertama adalah Vega P&L ≈ starting Vega notional × IV-point change. Vega sendiri berubah bersama harga spot, waktu, IV, dan moneyness; guncangan besar memerlukan penilaian ulang penuh. Vomma, Vanna, skew, dan interaksi lain digunakan sebagai diagnostik, bukan tambahan tetap.

Contoh satu posisi dan permukaan

Sebuah Call beli menampilkan Vega $0.12 per saham per titik, pengali 100, dan jumlah 20:

$0.12 × 100 × 20 = +$240 per volatility point

Dengan input lain tetap, IV yang bergerak dari 25% ke 26% menghasilkan estimasi orde pertama +$240; jika turun ke 24%, hasilnya −$240. Output model $12 per unit penuh volatilitas desimal memberi hasil yang sama karena $12×0.01×100×20=$240.

Sekarang pertimbangkan 10 Call beli berjangka jauh dengan Vega $0.20 dan 20 Call jual berjangka dekat dengan Vega $0.07, semuanya per saham per titik dengan pengali 100:

far bucket = +$0.20 × 10 × 100 = +$200 per point

near bucket = −$0.07 × 20 × 100 = −$140 per point

Vega neto untuk pergeseran paralel adalah +$60 per point. Namun, jika IV berjangka dekat naik 3 titik sementara IV berjangka jauh naik 1 titik, estimasi per kelompok adalah:

(+$200×1) + (−$140×3) = −$220

Vega neto positif yang kecil menutupi eksposur tenor yang besar dan berlawanan. Masalah yang sama muncul antar-strike ketika skew Put berubah berbeda dari IV ATM atau sayap Call.

Pengendalian risiko dan perbedaan dari nosional varians

  • Catat apakah Vega dinyatakan per unit desimal, titik, basis poin, saham, kontrak, atau seluruh posisi.
  • Pastikan pengali, aset serah-terima yang disesuaikan, jumlah bertanda, sisi harga, waktu, model, suku bunga, dividen, dan kontrak yang tepat.
  • Nilai ulang dengan kenaikan IV satu titik untuk memverifikasi kolom sebelum agregasi.
  • Laporkan eksposur bruto dan neto; saling hapus strike atau jatuh tempo yang tidak terkait menyembunyikan risiko basis.
  • Pisahkan jatuh tempo terkait peristiwa karena satu pengumuman dapat menilai ulang hanya sebagian struktur tenor.
  • Berikan guncangan terpisah pada skew dan sayap alih-alih satu perubahan IV umum.
  • Hitung ulang setelah harga spot bergerak, waktu berlalu, atau kontrak di-roll; rasio lindung nilai berubah bersama Greeks.
  • Gunakan skenario likuidasi Bid/Ask yang dapat dieksekusi. Keuntungan Vega teoretis dapat lebih kecil daripada spread dan slippage.
  • Sertakan Delta, Gamma, Theta, assignment, margin, dan penyelesaian; netral Vega tidak berarti portofolio netral.
  • Untuk perubahan IV besar, nilai ulang sepenuhnya dan jangan memperpanjang sensitivitas awal secara linear.

Dengan konvensi volatilitas desimal hipotetis yang dinyatakan dan payoff swap varians N_var(σ²−K²), Vega nosional lokal di sekitar strike volatilitas K kira-kira:

VegaNotional_per_point ≈ 0.02 × N_var × K

Jadi, nosional varians bukan dolar per titik IV. Konversi memerlukan unit, skala volatilitas, strike, dan ketentuan yang berlaku; sensitivitasnya juga berubah ketika volatilitas bergerak.

Kesalahpahaman umum

  • “Vega 0.12 berarti harga opsi bergerak 12%.” Dalam konvensi tersebut, artinya sekitar $0.12 per saham untuk satu titik IV.
  • “Pergerakan satu titik IV adalah perubahan relatif 1%.” Dari 25% ke 26%, perubahan relatifnya 4%, tetapi pergerakan yang dikutip adalah satu titik.
  • “Vega neto +$60 berarti setiap kenaikan IV menguntungkan.” Pergerakan jatuh tempo atau strike yang tidak paralel dapat membuat kontribusi negatif.
  • “Jumlah kontrak yang sama berarti netral Vega.” Vega berbeda menurut jatuh tempo, strike, spot, dan IV.
  • “Vega nosional tetap konstan.” Ini adalah sensitivitas lokal yang berubah bersama input pasar dan waktu.
  • “Netral Vega berarti berisiko rendah.” Delta, Gamma, Theta, skew, likuiditas, dan assignment tetap dapat mendominasi.
  • “Satu juta dolar nosional varians berarti satu juta dolar per titik IV.” Nosional varians dan Vega memiliki unit yang berbeda.

Topik terkait

Sumber otoritatif

Navigasi

Cari di wiki...