分散投資の考え方

保有比率、相関、業種、ファクター、ファンド、リバランスが分散に与える影響を、集中度と変動率の数値例で説明します。

教育目的のみであり、投資助言ではありません。投資では損失が生じる可能性があります。

直接の答え

分散投資は、全く同じリスクに動かされない投資へポートフォリオを配分し、単一発行体、業種、事象、ファクターの全体影響を減らします。個別リスクは減らせますが、利益保証や市場全体の損失除去はできません。

銘柄数だけでは判断できません。比率、重複、相関、流動性、地域、通貨、業種、デュレーション、評価、共通経済要因が実質的差異を決めます。

結果は保有資産の加重組合せです。2資産の簡易分散式：

ポートフォリオ分散 = w1^2 x sigma1^2 + w2^2 x sigma2^2 + 2 x w1 x w2 x 相関 x sigma1 x sigma2

低・負相関は完全同期しないため変動を下げます。ただし相関は固定でなく、流動性危機・不況時に異なる資産が同期する場合があります。

リバランスは市場変動後に政策比率へ戻して偏りを制御します。収益改善を保証せず、税、スプレッド、取引費用が生じます。

同額2資産の年率変動が各20.0%とします。相関1.00ならポートフォリオ変動率は20.0%、0.00なら約14.1%、-0.50なら10.0%です。個別変動でなく共動が変わりました。

比率40.0%の銘柄が50.0%下落し他が不変なら全体損失20.0%。比率5.0%なら2.5%です。分散は一つの誤りの寄与を制限しますが、銘柄自体の失敗は防ぎません。

60/40政策で第一部分が60.0%上昇、第二が不変なら約70.6/29.4へ偏ります。総額$136を戻すには、税費用前で第一から第二へ$14.4移します。許容帯を事前設定すると体系的になります。

二つの広範ファンドでも同じ大企業を保有すれば分散は増えません。ある株が同額二ファンドで各8.0%なら、合計でも8.0%で4.0%ではありません。

透過比率表を作り発行体、業種、因子、流動性で分類し、過去相関だけでなく損失シナリオを実行します。大幅価格変動、ファンド規則変更、合併、個人期限・現金需要変更後に見直します。

「多数銘柄なら分散済みだ。」 同じ周期の20社は一つの大型テーマのように動きます。

「ETFは自動的に分散する。」 狭い、レバレッジ、集中、少数大口の場合があり構成・規則を見ます。

「分散は損失を防ぐ。」 集中リスクを減らすだけで、市場リスクや同時下落は消しません。

「過去の低相関が保護を保証する。」 特に一斉売却時に相関は変わります。

「リバランスは勝者を即売ることだ。」 閾値、日程、入出金を使え、目的は曝露制御です。