デュアルクラス株式：1株が1票とは限らない理由

教育目的のみであり、投資助言ではありません

直接の答え

デュアルクラス株式とは、会社が議決権の異なる複数種類の普通株を持つことです。ある種類は1株1票で、別の種類は1株10票以上を持つことがあります。

この構造は経済的所有と議決権支配を分けます。創業者は経済価値では少数株主でも、株主投票を支配できます。

支配力を分析するには、10-K、定款、委任状説明書から各株式クラス、発行済株式数、1株当たり票数、転換条項、サンセット条項を列挙します。

議決権は次のように計算します。

クラス別票数 = そのクラスの株式数 × 1株当たり票数

A クラスが 9,000 万株で1株1票、B クラスが 1,000 万株で1株10票なら、B クラスは 1 億票を持ちます。B クラス保有者の経済的株式数は 10% だけですが、総議決権の約 52.6% を支配します。

公開投資家が1株1票の A クラス株を買います。創業者は1株10票の B クラス株を保有します。

外部株主が経済的株式の大半を持っていても、創業者が議決権を支配していれば、取締役の交代、特定取引の阻止、役員報酬への影響が難しい場合があります。

投資家は、B クラスが売却時、創業者の退任、死亡、または固定日後に A クラスへ自動転換されるかも確認すべきです。

株式数で過半数を持つことが、必ず会社支配を意味するわけではありません。

A クラス、B クラスという名称は標準化されていません。必ず会社自身の文書を読みます。

デュアルクラス構造は自動的に悪いわけではありません。長期戦略を守れる一方で、普通株主への説明責任は弱まります。