ドローダウン後のリバランス計画：ポートフォリオ下落後に何をするか

教育目的のみであり、投資助言ではありません

直接の答え

ドローダウン後のリバランス計画は、ポートフォリオが高値から下落した後に何をするかをルールで決めるプロセスです。通常の変動、資産配分のズレ、投資仮説の崩れを分けて考えます。

目的は損失をすぐ取り戻すことではありません。ストレス時にも実際に保有し続けられるリスク水準へ戻すことです。

まず要因分解をします。ポートフォリオの下落は、市場ベータ、セクター配分、銘柄選択、レバレッジ、集中度から生じます。S&P 500 が 10% 下落した時に 12% 下がる場合と、同じ市場で 35% 下がる場合は意味が違います。

次に実際の比率と目標比率を比べます。計画が株式 70%、短期債 20%、現金 10% で、下落後に株式が 58% になったなら、段階的に株式比率を戻すことがあります。

しかし下落後でも株式が 80%、一銘柄が 30% を占めるなら、正しい行動は価格が下がったから買い増すことではなく、集中度を下げることかもしれません。

投資家の目標配分は株式 70%、短期債 20%、現金 10% です。市場下落後、ポートフォリオは株式 58%、短期債 27%、現金 15% になりました。

投資期間、現金需要、投資仮説が変わっていないなら、株式比率を一度に戻すのではなく、4 ポイントずつ段階的に戻すことがあります。

一方、下落がある銘柄の事業仮説の崩れから来たなら、その銘柄を機械的に買い増すべきではありません。まず仮説を修正、交換、または撤退する必要があります。

リバランスはすべての下落を買うことではありません。

下落率だけでは不十分です。比率のズレ、流動性需要、投資仮説の質が重要です。

リバランスは一方向の強気相場ではリターンを下げることがありますが、生存力と規律を高めます。