相対強度ウォッチリスト：再現可能な順位付け

教育目的のみであり、投資助言ではありません

直接的な答え

相対強度ウォッチリストは、固定した過去期間で証券のリターンを明示的なベンチマークと比較して順位付けします。単純スコアは RSᵢ = 証券 i のトータルリターン - ベンチマークのトータルリターン、大きな変動には (1 + 証券リターン) / (1 + ベンチマークリターン) - 1 がより正確です。分配と分割を一貫して扱う調整済み価格またはトータルリターンを使います。

相対強度は調査フィルターであり、買いシグナルではありません。銘柄自身の上昇・下落から計算する **RSI（相対力指数）**とは別物です。学術的モメンタムも、形成期間、保有期間、母集団、実装を定めたポートフォリオ効果です。

比較可能な順位の作り方

結果を見る前に投資可能母集団、ベンチマーク、観測日、リターン定義、通貨、期間を決めます。20/60/120取引日は異なる時間軸を示しますが慣例にすぎません。銘柄を市場全体と関連業種の双方に比較し、市場・業種・企業部分を分けます。

コード、企業、業種、基準、20/60/120日トータル・超過リターン、出来高、スプレッド、次回開示日、調査課題、計算日を記録します。元データと式の版を保存すれば再現できます。

順位は情報反映の遅れで持続することも反転することもあります。高順位は過去の優位だけを示し、理由、織り込み済みか、現在の流動性・評価で実行可能かは示しません。

数値例

同じ60取引日で市場ETFが5%、業種ETFが18%、銘柄Aが35%のトータルリターンなら、業種の算術的強度は18% - 5% = 13ポイント、銘柄対業種は35% - 18% = 17ポイントです。銘柄対市場の複合富比率は1.35 / 1.05 - 1 = 28.57%です。

Aを調査候補にしても将来収益は示されません。一日の決算ギャップが大半か、業種基準が適切か、予想と開示が変化を裏付けるか、スプレッドと回転が結果を減らすかを確認します。

ウォッチリスト管理

各過去時点の母集団を固定して生存者バイアスを避ける。
当時利用可能なデータだけを使い、財務データを遅行させて先読みを防ぐ。
日付、取引暦、通貨、企業行動、分配処理をそろえる。
生リターン、市場相対、業種相対を分ける。
決算ギャップ、M&A、IPO、古い価格、停止、履歴不足を記す。
必要に応じ最低価格、流動性、取引履歴を設定する。
評価、財務リスク、予想変化、確認すべき一次開示を記録する。
回転、スプレッド、市場インパクト、税、再調整頻度を測る。
複数期間と標本外で検証し、結果を見て最良ルールを選ばない。
上場廃止と破綻を欠測ではなく結果として扱う。

よくある誤解

「相対強度は次の勝者を予測する。」過去の相対実績の要約です。
「相対強度とRSIは同じ。」前者は基準比較、後者は有界オシレーターです。
「強い業種なら全構成銘柄が強い。」ウェイトと企業結果は異なります。
「価格リターンだけでよい。」分配と企業行動で順位は変わります。
「首位は割安だ。」順位に評価判断はありません。
「バックテスト順位は実行可能だ。」バイアス、流動性、回転、費用で消え得ます。

一次資料

モメンタム因子 - Kenneth R. French Data Library
勝者買い・敗者売りの収益 - Journal of Finance
企業開示検索 - SEC