Ширина рынка: определение, расчет и аудит участия

Узнайте, как рассчитывать растущие и падающие бумаги, ширину объема, линии роста и падения, максимумы и минимумы, долю выше скользящей средней и равновзвешенное участие без смещения вселенной или времени.

Только в образовательных целях; не является инвестиционным советом или инвестиционной рекомендацией. Инвестиции могут привести к убыткам.

Краткий ответ

Ширина рынка описывает, насколько широко движение рынка распределено по заданному набору бумаг. Она может считать растущие, падающие и неизменившиеся бумаги; сравнивать объем растущих и падающих; отслеживать новые максимумы и минимумы; измерять долю выше скользящей средней; либо сравнивать равновзвешенную и взвешенную по капитализации доходность.

Ширина и заголовочный индекс отвечают на разные вопросы. Индекс измеряет доходность опубликованных компонентов по правилам взвешивания и расчета. Статистика ширины по числу обычно дает каждой допустимой бумаге одно наблюдение. Поэтому несколько крупных акций могут поднять индекс по капитализации при падении большинства компонентов, и оба показателя будут математически верны.

Ширина — описательное свидетельство, а не гарантированный сигнал времени, мера оценки, причинное объяснение или доказательство будущей доходности. Любое значение зависит от вселенной, типа бумаги, состава на конкретную дату, опорной цены, сессии, времени, корпоративных действий, полноты данных и точной формулы.

Как это работает

Стройте и проверяйте ширину в следующем порядке:

Зафиксируйте вселенную на каждый момент. Определите биржевые листинги или компоненты индекса, линии бумаг, классы акций, обыкновенные акции, депозитарные расписки, ETF, закрытые фонды, привилегированные акции, варранты, паи, новые листинги, делистинг, приостановки и фильтры ликвидности. Для истории используйте известный тогда состав, а не сегодняшний.
Определите цену, сессию и статус. Укажите официальное закрытие, последнюю сделку, аукционную цену, скорректированную или исходную цену, регулярную или продленную сессию, валюту, время и дату сравнения. Бумага растет при P_t > P_reference, падает при P_t < P_reference, неизменна при равенстве; задайте правила пропусков, остановок, нулевого объема, устаревших цен, дроблений, дивидендов и иных действий.
Рассчитайте ширину по бумагам. Пусть A, D и U — число растущих, падающих и неизменных допустимых бумаг. Чистый рост равен A - D; доля роста может быть A / (A + D + U); ограниченный баланс равен (A - D) / (A + D) при A + D > 0. Отношение роста к падению A / D асимметрично и не определено при D = 0, поэтому подписывайте выбранную статистику.
Отдельно рассчитайте ширину объема. Суммируйте сопоставимый консолидированный или площадочный объем растущих и падающих бумаг: net advancing volume = V_A - V_D и advancing-volume share = V_A / (V_A + V_D) при положительном знаменателе. Высокий оборот немногих бумаг может дать расхождение с числом; важны правила внебиржевых сделок, аукционов, исправлений и дубликатов.
Постройте накопленные и пороговые ряды. Обычная линия: AD_t = AD_(t-1) + A_t - D_t; произвольный начальный уровень не влияет на изменения. Для максимумов и минимумов за 52 недели определите окно, корректировку, достаточную историю и правило равенства. Для ширины средней определите окно, минимум наблюдений, корректировку и условие P_t > MA_t либо включение равенства.
Сравните взвешенное участие на совпадающей основе. Рассчитывайте равновзвешенную и капитализационную доходность по одним компонентам на дату, датам, ценовой или полной основе, валюте и правилам ребалансировки. Вклад начального веса за период равен index return = Σ(w_i,begin × r_i); разница может отражать концентрацию размера, сектор, дрейф весов или разные компоненты.
Интерпретируйте с подтверждением и проверкой устойчивости. Сравнивайте горизонты, вселенные, сектора, число и объем, максимумы, минимумы, доли выше средней, абсолютные и относительные доходности и последующие результаты. Сохраняйте версии данных, исправления, праздники, сокращенные сессии и изменения методики и проверяйте расхождение разумными определениями.

Ширина выявляет концентрацию и внутреннюю дисперсию, которые скрывает один уровень индекса. Сама по себе она не объясняет причину изменения участия, правильность оценки крупных или малых компаний и время расширения либо разворота лидерства.

Пример

Одна сессия позволяет разделить число бумаг, объем и взвешивание:

Число бумаг: во вселенной из 10 бумаг A = 6, D = 3, U = 1. Чистый рост 6 - 3 = +3, доля роста 6 / 10 = 60.0000%, баланс (6 - 3) / (6 + 3) = 33.3333%. Если вчера линия была 1,250, сегодня она равна 1,250 + 3 = 1,253; начальный уровень произволен.
Ширина объема: растущие бумаги торгуют 82.0000 million shares, падающие — 118.0000 million shares. Чистый объем 82.0000m - 118.0000m = -36.0000m, доля растущего объема 82 / (82 + 118) = 41.0000%. Ширина по числу положительна, по объему отрицательна.
Концентрированный индекс: начальные веса и доходности четырех акций: 70.0000% × 3.0000%, 10.0000% × -2.0000%, 10.0000% × -2.0000%, 10.0000% × -2.0000%. Капитализационная доходность +1.5000%, но растет лишь 1 of 4, а баланс равен (1 - 3) / (1 + 3) = -50.0000%.
Равновзвешенное сравнение: те же доходности дают (3.0000% - 2.0000% - 2.0000% - 2.0000%) / 4 = -0.7500% до издержек ребалансировки. Разница 2.2500 percentage-point с капитализационным результатом описывает концентрацию за совпадающий период, но не является инвестируемой прибылью, причиной или прогнозом.

Риски

Указывайте биржу, индекс, сектор, страну и допустимые типы бумаг.
Используйте состав на каждый момент и избегайте смещений текущих компонентов, выживаемости и обратного заполнения.
Отличайте число компаний от линий бумаг, классов акций, расписок, фондов и паев.
Определяйте официальное закрытие, последнюю сделку, аукцион, корректированную цену, полную доходность, сессию, время и валюту.
Задавайте опорную дату и учет выходных, праздников и несовпадающих календарей.
Явно обрабатывайте неизменные, остановленные, приостановленные, устаревшие, пропущенные, без объема, новые и исключенные бумаги.
Корректируйте или контролируйте дробления, выплаты, права, выделения, слияния и смены тикера.
Сохраняйте исправления источника, поздние и отмененные сделки, версии данных и методики.
Подписывайте чистый рост, долю роста, баланс и отношение A/D, не смешивая их.
Защищайтесь от нулевых знаменателей и крайних отношений при малом числе растущих или падающих.
Сопоставляйте вселенные числа и объема, сессии, площадки, внебиржевой учет и исправления.
Не выводите широкую убежденность только из объема немногих бумаг или аукционов.
Определяйте окно 52 недель, достаточную историю, корректировку и равенство.
Определяйте окно средней, наблюдения, корректировку, поле цены и равенство порогу.
Сопоставляйте равный и капитализационный вес по компонентам, датам, типу доходности, валюте и ребалансировке.
Отделяйте вклад индекса от числа и индексный результат от доходности инвестора фонда.
Тестируйте секторный и размерный состав, поскольку одна группа может доминировать.
Осторожно трактуйте однодневные экстремумы, экспирации, ребалансировки, покрытие шортов, новости и неполные сессии.
Не считайте расхождение причинным, значимым или немедленно возвращающимся к среднему без проверки.
Сочетайте ширину с оценкой, прибылью, ставками, ликвидностью, способностью нести риск, издержками и правилом решения.

Распространенные заблуждения

«Слабая ширина означает немедленное падение». Узкое лидерство может сохраняться, а определение ширины меняет диагноз.
«Сильная ширина гарантирует положительную доходность». Широкое участие может сопровождать переоценку, ухудшение основ или будущий разворот.
«Индекс вводит в заблуждение, если большинство акций падает». Правильно рассчитанный взвешенный индекс и счетная ширина намеренно агрегируют разные сведения.
«Все данные роста и падения сопоставимы». Биржи, поставщики, вселенные, инструменты, сессии, опорные цены и корпоративные правила различаются.
«Расхождение линии A/D предсказывает причину и время разворота». Это зависимое от определения наблюдение; причинность и прогноз требуют отдельного подтверждения.

Источники

New York Stock Exchange: продукты данных NYSE.
Nasdaq: активность рынка и определения данных.
Cboe Global Markets: статистика рынка акций США.
S&P Dow Jones Indices: методология математики индексов.
S&P Dow Jones Indices: методология равновзвешенных индексов S&P.
SEC Investor.gov: словарь рыночного индекса.