لأغراض تعليمية فقط؛ لا يشكل ذلك نصيحة استثمارية أو توصية استثمارية. قد تؤدي الاستثمارات إلى خسائر.
الإجابة المباشرة
“كشوف المرتبات غير الزراعية” تعني عادةً التغير الشهري في التوظيف المعدل موسميًا والمذكور في U.S. حالة التوظيف في مكتب إحصاءات العمل. إنه يأتي من مسح المؤسسات ويغطي الوظائف في الشركات غير الزراعية والوكالات الحكومية. وهو يستبعد فئات مثل عمال المزارع والعاملين في المنازل الخاصة والمالكين والعاملين لحسابهم الخاص من مقياس الرواتب هذا.
العنوان الرئيسي هو تغيير في وظائف الرواتب، وليس عدد الأشخاص الفريدين الذين وجدوا عملاً في ذلك الشهر. يمكن لشخص واحد أن يشغل أكثر من وظيفة. وينبغي قراءة التقرير مع مراجعات الأشهر السابقة، والبطالة، والمشاركة في القوى العاملة، ومتوسط الدخل في الساعة، ومتوسط الساعات الأسبوعية، وتفاصيل الصناعة.
يعد CES الموظف إذا عمل أو تقاضى أجراً في أي جزء من فترة الأجر التي تشمل يوم 12. ويستبعد من كان في إجازة بلا أجر أو إضراب طوال الفترة، ويشمل الإجازة المدفوعة.
دراستين وقناة السوق
التوظيف في كشوف المرتبات والأرباح وساعات العمل وتفاصيل الصناعة تأتي في المقام الأول من مسح المؤسسة. البطالة، والمشاركة في القوى العاملة، والوضع الوظيفي، والتفاصيل الديموغرافية تأتي من المسح الأسري. ويختلف عدد سكانها ومفاهيمها وعيناتها وطرق تقديرها، لذا فإن نمو الرواتب الشهرية وتوظيف الأسر يمكن أن يتباين دون أن تكون أي من السلسلتين خاطئة بشكل تلقائي.
تتم مراجعة تقديرات الرواتب الأولية مع وصول المزيد من ردود أصحاب العمل وتحديث العوامل الموسمية. وتتضمن التنقيحات المعيارية السنوية سجلات ضرائب أكثر اكتمالا للتأمين ضد البطالة. وبالتالي فإن المفاجأة الصعودية الحالية يمكن أن تتعايش مع مراجعات هبوطية كبيرة للأشهر السابقة.
تقارن الأسواق الإصدار بأكمله بالتوقعات والأسعار المضمنة بالفعل في عوائد سندات الخزانة والعملات والأسهم. ومن الممكن أن تدعم الوظائف والأجور القوية الاستهلاك والأرباح، ولكنها قد تؤدي أيضا إلى رفع أسعار الفائدة المتوقعة ومعدلات الخصم. يمكن للبيانات الضعيفة أن تخفض توقعات أسعار الفائدة، ولكنها تضر بالأسهم إذا أشارت إلى تباطؤ حاد في الأرباح.
يعد مسح الأسر الشخص مرة واحدة حتى مع تعدد الوظائف. يتطلب عاطل U-3 ألا يعمل وأن يكون متاحاً وأن يبحث بنشاط خلال الأسابيع الأربعة السابقة، باستثناء المسرّح مؤقتاً المنتظر للاستدعاء.
تُراجع أول تقديرات CES في الإصدارين التاليين. ويعيد المعيار السنوي ربطها أساساً ببيانات QCEW؛ أما التقدير الأولي فلا يغير التاريخ الرسمي فوراً. ويشمل الرقم المنشور نموذج صافي ولادات ووفيات المنشآت، ولا ينتج طرحه يدوياً تقديراً رسمياً أفضل.
مثال للمفاجأة والمراجعة
لنفترض أن الإجماع يتوقع:
| قياس | متوقع | ذكرت |
|---|---|---|
| تغيير الرواتب | +180,000 | +270,000 |
| المراجعة السابقة لمدة شهرين | 0 | +60,000 |
| معدل البطالة | 4.0% | 4.0% |
| الأرباح بالساعة، شهر بعد شهر | +0.3% | +0.4% |
تبدو الوظائف والمراجعات والأجور أقوى من المتوقع. قد ترتفع عوائد سندات الخزانة إذا استنتج المستثمرون مسارًا أكثر صرامة للسياسة. وقد تنخفض أسهم النمو طويل الأجل مع ارتفاع أسعار الخصم، على الرغم من أن قوة التوظيف يمكن أن تدعم الإيرادات.
لنفترض الآن أن كشوف المرتبات تضيف فقط 90,000، وترتفع البطالة من 4.0% إلى 4.2%، وترتفع المشاركة من 62.5% إلى 62.8%. وقد يعكس جزء من زيادة البطالة دخول المزيد من الأشخاص إلى سوق العمل والبحث عن عمل، وليس فقط تسريح العمال. المكونات تغير التفسير.
لا تجمع مفاجأة الشهر الحالي ومراجعات الأشهر السابقة كأنها وظائف شهر واحد. وافصل نمو الأجر الشهري والسنوي والمحوّل إلى سنوي وافحص الساعات الأسبوعية. يتغير متوسط أجر الساعة في القطاع الخاص غير الزراعي أيضاً مع تركيب الوظائف.
قائمة مراجعة القراءة
- قارن التغيير الحالي في كشوف المرتبات مع الإجماع ومراجعات الشهر السابق.
- قم بمراجعة متوسطات الثلاثة والستة أشهر بدلاً من الإعلان عن الاتجاه من إصدار واحد.
- فصل كشوف رواتب مسح المنشآت عن البطالة والمشاركة في مسح الأسر المعيشية.
- التحقق من نمو الأجور، وساعات العمل الأسبوعية، وإجمالي كشوف المرتبات الأسبوعية، وليس الأجور وحدها.
- تحديد الصناعات التي أضافت وظائف وما إذا كان التوظيف واسع النطاق أم مركَّزًا.
- التمييز بين نمو الأجور الاسمية ونمو القوة الشرائية الحقيقية بعد التضخم.
- ملاحظة الضربات، والطقس، والتعديل الموسمي، والتغيرات في السيطرة على السكان، والمراجعات المعيارية.
- استخدم تقويم إصدار BLS الرسمي؛ يمكن أن تتغير تواريخ النشر في أيام العطلات.
- سجل نسخة البيانات: التقدير الأول أو الثاني أو الثالث، مؤشر المعيار الأولي، أو التاريخ بعد المعايرة.
- لا تزل تعديل الولادات والوفيات يدوياً؛ قيّم الرقم والمراجعات والمعيار وعدم اليقين معاً.
- تحقق من التعديل الموسمي ولا تخلط تغيراً شهرياً معدلاً بمستوى غير معدل.
متوسط الأجور له أيضًا تأثيرات تكوينية. وإذا اختفت العديد من الوظائف ذات الأجور المنخفضة، فمن الممكن أن يرتفع المتوسط حتى من دون زيادات واسعة النطاق في أجور الأفراد. ويتغير نمو الرواتب اللازمة للحفاظ على استقرار البطالة أيضا مع نمو السكان وقوة العمل، وهذا يعني أن العتبات التاريخية الثابتة تصبح ضعيفة.
مفاهيم خاطئة شائعة
- “النمو الإيجابي في الرواتب دائمًا ما يكون صعوديًا بالنسبة للأسهم.” يمكن للمعدلات والتقييم أن يعوض تأثير الأرباح.
- “وظائف الرواتب تساوي العاملين.” مسح المنشآت يحصي الوظائف؛ أصحاب العمل المتعددون مهمون.
- “البطالة وكشوف المرتبات تأتي من مسح واحد.” أنها تأتي من استطلاعات منفصلة.
- “التقدير الأول نهائي.” تعد المراجعات الشهرية والسنوية جزءًا لا يتجزأ من البيانات.
- “الشهر الضعيف يثبت الركود”. يتطلب خطأ أخذ العينات والاضطرابات المؤقتة والمراجعات اتجاهًا أوسع.
- “نفس رقم الرواتب له نفس المعنى السوقي.” الإجماع، والأجور، والمراجعات، وتحديد المواقع، والتضخم، ونظام السياسة يغير رد الفعل.
مواضيع ذات صلة
مصادر موثوقة
- Employment Situation Technical Note - BLS
- Employment Situation Quick Guide - BLS
- CES Frequently Asked Questions - BLS
- Nonfarm Payroll Employment Revisions - BLS
- Monetary Policy Goals and Strategy - Federal Reserve