リスクオンとリスクオフ：市場横断レジームの読み方

教育目的のみであり、投資助言ではありません

直接的な答え

リスクオンとリスクオフは資産横断の市場行動を表す非公式な言葉で、証券、公式レジーム、機械的シグナルではありません。リスクオンは市場・信用・流動性・レバレッジのリスクを負う意欲や能力の上昇、リスクオフは低下を一般に示します。

一資産では定義できません。株式リターンと市場の広がり、インプライド・ボラティリティ、社債スプレッド、国債利回り、通貨、資金調達、流動性を合わせます。成長不安とインフレショックは共に株式を下げても、国債価格を逆方向へ動かし得ます。

予想CF、政策金利、リスクプレミアム、担保価値、変動性、レバレッジ制約の変化が共通変動を作ります。典型的リスクオンは株高と広い上昇、ハイイールド・スプレッド縮小、ボラティリティ低下、資金調達緩和、景気敏感資産上昇を含み、リスクオフでは逆が多くなります。

ただし傾向です。ディスインフレ型成長ショックでは名目国債利回りが低下し、インフレ・主権ショックでは株式と長期国債が同時下落し得ます。世界的ドル流動性需要はドル高要因ですが、米国政策・信用中心のショックならドル安もあり得ます。

VIXは方法論に基づく短期S&P 500インプライド・ボラティリティで、直接的な恐怖計や方向予測ではありません。信用スプレッドも損失予想、プレミアム、流動性、構成を混ぜます。

一日で広範株価指数が2.0%上昇、構成銘柄の75%が上昇、ハイイールドOASが20bp縮小、VIXが24から20、10年国債利回りが8bp上昇、ドル指数が0.7%下落なら、広いリスクオンと整合しますが持続性や原因は証明しません。

インフレ上振れで株式2.0%下落、VIX上昇、信用スプレッド15bp拡大、ドル1.0%上昇、10年国債利回り15bp上昇なら、これもリスクオフです。ただしインフレ・政策金利経路が逃避需要を上回り国債価格は下がります。

同時刻・同期間・標準化単位で比較し、複数期間の持続性と先行市場を確認します。