การจ้างงานนอกภาคเกษตร: งาน ค่าจ้าง การปรับข้อมูล และปฏิกิริยาตลาด

จัดทำขึ้นเพื่อการศึกษาเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำการลงทุน การลงทุนอาจทำให้สูญเสียเงินลงทุนได้

คำตอบโดยตรง

“การจ้างงานนอกภาคเกษตร” โดยทั่วไปหมายถึงการเปลี่ยนแปลงรายเดือนของจำนวนงานในบัญชีค่าจ้างที่ปรับฤดูกาลแล้วในรายงาน Employment Situation ของ BLS ข้อมูลมาจากแบบสำรวจสถานประกอบการ ครอบคลุมธุรกิจนอกเกษตรและหน่วยงานรัฐ แต่ไม่รวมแรงงานภาคเกษตร ลูกจ้างในครัวเรือน เจ้าของกิจการ และผู้ประกอบอาชีพอิสระ

ตัวเลขพาดหัวคือการเปลี่ยนแปลงของจำนวนงาน ไม่ใช่จำนวนคนที่ได้งานใหม่ บุคคลหนึ่งที่มีหลายงานอาจถูกนับมากกว่าหนึ่งครั้ง ควรอ่านพร้อมการปรับข้อมูลเดือนก่อน อัตราว่างงาน อัตรามีส่วนร่วมในกำลังแรงงาน รายได้เฉลี่ยต่อชั่วโมง ชั่วโมงทำงานเฉลี่ย และรายละเอียดรายอุตสาหกรรม

CES นับลูกจ้างที่ทำงานหรือได้รับค่าจ้างในส่วนใดของงวดค่าจ้างที่มีวันที่ 12 ผู้ที่ลาหยุดโดยไม่รับค่าจ้างหรืออยู่ระหว่างนัดหยุดงานตลอดงวดจะไม่ถูกนับ แต่การลาที่ได้รับค่าจ้างยังถูกนับ

แบบสำรวจ 2 แบบและช่องทางการตลาด

จำนวนงานในบัญชีค่าจ้าง รายได้ ชั่วโมง และรายละเอียดอุตสาหกรรมมาจากแบบสำรวจสถานประกอบการเป็นหลัก ส่วนอัตราว่างงาน อัตรามีส่วนร่วม สถานะการจ้างงาน และข้อมูลประชากรมาจากแบบสำรวจครัวเรือน ขอบเขต แนวคิด ตัวอย่าง และวิธีประมาณต่างกัน ดังนั้นการเปลี่ยนแปลงจำนวนงานกับจำนวนผู้มีงานทำอาจสวนทางกันได้โดยไม่แปลว่าชุดใดผิด

ค่าประมาณจำนวนงานเบื้องต้นจะปรับเมื่อได้รับคำตอบจากนายจ้างเพิ่มและมีการปรับปัจจัยฤดูกาล การปรับ benchmark รายปีใช้บันทึกภาษีประกันการว่างงานที่เกือบครบถ้วนกว่า ดังนั้นตัวเลขเดือนปัจจุบันที่สูงกว่าคาดอาจเกิดพร้อมการปรับลดเดือนก่อนอย่างมาก

ตลาดเปรียบเทียบรายงานทั้งชุดกับความคาดหมายและสิ่งที่สะท้อนในผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาล ค่าเงิน และราคาหุ้นแล้ว งานและค่าจ้างที่แข็งแกร่งอาจหนุนการบริโภคและกำไร แต่ก็อาจเพิ่มเส้นทางดอกเบี้ยนโยบายและอัตราคิดลดที่คาดไว้ ข้อมูลอ่อนแออาจลดคาดการณ์ดอกเบี้ย แต่กดหุ้นหากชี้ว่ากำไรจะชะลอแรง

แบบสำรวจครัวเรือนนับแต่ละคนครั้งเดียวแม้มีหลายงาน ผู้ว่างงาน U-3 ต้องไม่มีงาน พร้อมทำงาน และหางานอย่างจริงจังในสี่สัปดาห์ก่อนหน้า ยกเว้นผู้ถูกเลิกจ้างชั่วคราวที่รอเรียกกลับ

ค่าประมาณ CES ครั้งแรกปรับในรายงานสองเดือนถัดมา ส่วน benchmark รายปีปรับระดับโดยใช้ QCEW เป็นหลัก ตัวเลข benchmark เบื้องต้นยังไม่เปลี่ยนประวัติทางการ แบบจำลองการเกิดและปิดกิจการสุทธิรวมอยู่ในตัวเลขเผยแพร่แล้ว การลบออกเองไม่ใช่ค่าประมาณทางการที่ดีกว่า

ตัวอย่างเซอร์ไพรส์และการแก้ไข

สมมติว่าค่ากลางของประมาณการตลาดเป็นดังนี้:

งาน การแก้ไข และค่าจ้างทั้งหมดดูแข็งแกร่งเกินคาด อัตราผลตอบแทนของกระทรวงการคลังอาจเพิ่มขึ้นหากนักลงทุนอนุมานแนวทางนโยบายที่เข้มงวดยิ่งขึ้น หุ้นที่เติบโตในระยะยาวอาจลดลงเนื่องจากอัตราคิดลดเพิ่มขึ้น แม้ว่าการจ้างงานที่แข็งแกร่งขึ้นจะสามารถรองรับรายได้ได้ก็ตาม

อีกกรณีหนึ่ง จำนวนงานเพิ่มเพียง 90,000 อัตราว่างงานเพิ่มจาก 4.0% เป็น 4.2% และอัตรามีส่วนร่วมเพิ่มจาก 62.5% เป็น 62.8% อัตราว่างงานที่สูงขึ้นอาจมาจากคนเข้าสู่กำลังแรงงานเพื่อหางานมากขึ้นบางส่วน ไม่ได้มาจากการเลิกจ้างเท่านั้น

อย่าบวกส่วนต่างจากคาดของเดือนนี้กับการปรับเดือนก่อนเสมือนเป็นงานของเดือนเดียว แยกค่าจ้างเทียบเดือน เทียบปี และแบบ annualized พร้อมดูชั่วโมงต่อสัปดาห์ รายได้เฉลี่ยต่อชั่วโมงภาคเอกชนนอกเกษตรยังขยับตามองค์ประกอบงานได้

รายการตรวจสอบการอ่าน

• เปรียบเทียบการเปลี่ยนแปลงจำนวนงานกับค่ากลางประมาณการและการปรับเดือนก่อน
• ดูค่าเฉลี่ยสามและหกเดือนแทนการสรุปแนวโน้มจากรายงานครั้งเดียว
• แยกจำนวนงานจากแบบสำรวจสถานประกอบการออกจากอัตราว่างงานและอัตรามีส่วนร่วมจากแบบสำรวจครัวเรือน
• ตรวจการเติบโตของค่าจ้าง ชั่วโมงต่อสัปดาห์ และรายได้รวมรายสัปดาห์ ไม่ดูค่าจ้างเพียงอย่างเดียว
• ระบุว่าอุตสาหกรรมใดที่เพิ่มงาน และการจ้างงานนั้นกว้างหรือกระจุกตัว
• แยกค่าจ้างที่เป็นตัวเงินออกจากกำลังซื้อจริงหลังหักเงินเฟ้อ
• บันทึกผลของการนัดหยุดงาน สภาพอากาศ การปรับฤดูกาล การปรับค่าควบคุมประชากร และ benchmark
• ใช้ปฏิทินการเผยแพร่ BLS อย่างเป็นทางการ วันที่เผยแพร่สามารถเปลี่ยนแปลงได้ในช่วงวันหยุด
• ระบุ vintage: ค่าประมาณครั้งแรก ครั้งที่สอง ครั้งที่สาม benchmark เบื้องต้น หรือประวัติหลัง benchmark
• อย่าลบส่วนปรับการเกิดและปิดกิจการเอง ให้ประเมินตัวเลข การปรับย้อนหลัง benchmark และความไม่แน่นอนร่วมกัน
• ตรวจว่าปรับฤดูกาลหรือไม่ และอย่าเทียบการเปลี่ยนรายเดือนที่ปรับแล้วกับระดับที่ไม่ปรับเสมือนฐานเดียวกัน

ค่าจ้างเฉลี่ยมีผลจากองค์ประกอบ หากงานค่าจ้างต่ำหายไปจำนวนมาก ค่าเฉลี่ยอาจสูงขึ้นแม้คนส่วนใหญ่ไม่ได้ขึ้นค่าจ้าง จำนวนงานใหม่ที่ช่วยให้อัตราว่างงานทรงตัวยังเปลี่ยนตามประชากรและกำลังแรงงาน จึงไม่ควรใช้เกณฑ์ในอดีตแบบตายตัว

ความเข้าใจผิดที่พบบ่อย

• “จำนวนงานเพิ่มเป็นบวกต่อหุ้นเสมอ” ดอกเบี้ยและมูลค่าอาจหักล้างผลดีต่อกำไร
• “จำนวนงานเท่ากับจำนวนคนมีงานทำ” แบบสำรวจสถานประกอบการนับงาน ผู้ที่มีหลายงานจึงมีผล
• “อัตราว่างงานและจำนวนงานมาจากแบบสำรวจเดียวกัน” ทั้งสองมาจากคนละแบบสำรวจ
• “การประมาณการครั้งแรกถือเป็นที่สิ้นสุด” การแก้ไขรายเดือนและรายปีเป็นส่วนสำคัญของข้อมูล
• “เดือนที่อ่อนแอพิสูจน์ให้เห็นถึงภาวะถดถอย” ข้อผิดพลาดในการสุ่มตัวอย่าง การหยุดชะงักชั่วคราว และการแก้ไขจำเป็นต้องมีแนวโน้มที่กว้างขึ้น
• “ตัวเลขจำนวนงานเท่ากันมีความหมายต่อตลาดเหมือนกัน” ความคาดหมาย ค่าจ้าง การปรับข้อมูล สถานะการลงทุน เงินเฟ้อ และภาวะนโยบายล้วนเปลี่ยนปฏิกิริยา

หัวข้อที่เกี่ยวข้อง

• การส่งผ่านนโยบายการเงิน
• ผลกระทบจากอัตราดอกเบี้ย
• ดัชนีตลาด

แหล่งข้อมูลที่เชื่อถือได้

• Employment Situation Technical Note - BLS
• Employment Situation Quick Guide - BLS
• CES Frequently Asked Questions - BLS
• Nonfarm Payroll Employment Revisions - BLS
• Monetary Policy Goals and Strategy - Federal Reserve