WACC: ต้นทุนเงินทุนถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักที่สอดคล้องกับสิทธิเรียกร้อง

ประมาณ WACC โดยจับคู่กระแสเงินสดจากการดำเนินงานกับสิทธิเรียกร้องของแหล่งเงินทุนตามมูลค่าตลาด น้ำหนักเป้าหมาย ผลตอบแทนที่แต่ละองค์ประกอบต้องการ สิทธิประโยชน์ทางภาษีที่ใช้ได้ สกุลเงิน เงินเฟ้อ และสะพานจากมูลค่ากิจการไปสู่ส่วนของผู้ถือหุ้นสามัญ

จัดทำขึ้นเพื่อการศึกษาเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำการลงทุน การลงทุนอาจทำให้สูญเสียเงินลงทุนได้

คำตอบโดยตรง

ต้นทุนเงินทุนถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก หรือ WACC คือค่าประมาณที่ขึ้นอยู่กับแบบจำลองของผลตอบแทนที่ผู้ให้เงินทุนต้องการจากสิทธิเรียกร้องซึ่งรองรับสินทรัพย์ดำเนินงานภายในขอบเขตที่กำหนด โดยทั่วไปใช้เป็นอัตราคิดลดสำหรับกระแสเงินสดอิสระที่คาดว่าจะเป็นของกิจการ หรือ FCFF เพราะ FCFF วัดก่อนการจ่ายผลประโยชน์ให้แก่ผู้ให้หนี้ หุ้นบุริมสิทธิ และส่วนของผู้ถือหุ้นสามัญ WACC ไม่ใช่อัตราคูปองของบริษัท ผลตอบแทนในอดีต หรือข้อเท็จจริงทางตลาดเพียงค่าเดียวที่สังเกตได้

สำหรับบริษัทอย่างง่ายที่จัดหาเงินทุนด้วยส่วนของผู้ถือหุ้นสามัญและหนี้เท่านั้น:

WACC = wE × Ke + wD × Kd,pretax × (1 − T*D)

รูปแบบที่ครอบคลุมและสอดคล้องกับสิทธิเรียกร้องมากขึ้นเขียนได้เป็น:

WACC = wE × Ke + wD × Kd,after + wL × Kl,after + wP × Kp + ...

ในที่นี้ w แต่ละตัวคือน้ำหนักตามมูลค่าตลาดภายในขอบเขตการจัดหาเงินทุนเดียวกัน ส่วน Ke, Kd, Kl และ Kp คือผลตอบแทนที่ต้องการจากส่วนของผู้ถือหุ้นสามัญ หนี้ เงินทุนจากสัญญาเช่า และสิทธิเรียกร้องของหุ้นบุริมสิทธิตามลำดับ ขณะที่ T*D หมายถึงประโยชน์ส่วนเพิ่มด้านภาษีเงินสดที่คาดว่าจะใช้ได้จากดอกเบี้ยหนี้ที่หักภาษีได้ องค์ประกอบหนึ่งจะอยู่ในสูตรได้ต่อเมื่อสิทธิเรียกร้อง กระแสเงินสด การปฏิบัติทางภาษี และการจัดประเภทในสะพานมูลค่าสอดคล้องกัน หนี้สินจากการดำเนินงานที่สะท้อนอยู่ใน FCFF แล้วไม่ได้กลายเป็นน้ำหนัก WACC เพิ่มเติมโดยอัตโนมัติ

ควรคิดลด FCFF ด้วย WACC ที่ตรงกับการดำเนินงาน สกุลเงิน เกณฑ์ตัวเงินหรือเกณฑ์ที่แท้จริง เกณฑ์ภาษี วันที่ และความเสี่ยงเดียวกัน ส่วน FCFE เป็นกระแสเงินสดของส่วนผู้ถือหุ้นสามัญหลังรายการจัดหาเงินทุน จึงควรคิดลดด้วย Ke ห้ามนับเงินปันผลหุ้นบุริมสิทธิ การชำระหนี้ การกู้ยืมสุทธิ ส่วนได้เสียที่ไม่มีอำนาจควบคุม สัญญาเช่า เงินสดส่วนเกิน และการลดสัดส่วนผู้ถือหุ้นครั้งหนึ่งในกระแสเงินสด แล้วนับซ้ำในอัตราคิดลดหรือสะพานมูลค่า

กระบวนการ WACC 7 ขั้นตอน

กำหนดสิทธิเรียกร้อง ขอบเขต และวันที่ประเมินมูลค่า ระบุว่าผลลัพธ์คือมูลค่าสินทรัพย์ดำเนินงาน มูลค่ากิจการ หรือมูลค่าส่วนของผู้ถือหุ้นสามัญ ระบุนิติบุคคลและการดำเนินงานที่รวมอยู่ในงบการเงินรวม และกำหนดวันที่ สกุลเงิน เกณฑ์ตัวเงินหรือเกณฑ์ที่แท้จริง เกณฑ์ภาษี และช่วงเวลาของกระแสเงินสด
สร้าง FCFF และสะพานมูลค่าขึ้นใหม่ กระทบยอดกำไรจากการดำเนินงาน ภาษีเงินสด ค่าเสื่อมราคา รายจ่ายฝ่ายทุน เงินทุนหมุนเวียน การซื้อกิจการ สัญญาเช่า เงินบำนาญ ค่าตอบแทนที่อิงหุ้น และการดำเนินงานที่มีส่วนได้เสียที่ไม่มีอำนาจควบคุม สร้างสะพานจากมูลค่าการดำเนินงาน ผ่านเงินสดส่วนเกิน สินทรัพย์นอกการดำเนินงาน หนี้ สิทธิเรียกร้องที่มีลักษณะคล้ายหนี้ สิทธิเรียกร้องของหุ้นบุริมสิทธิ ส่วนได้เสียที่ไม่มีอำนาจควบคุม และการลดสัดส่วนผู้ถือหุ้น ไปยังส่วนของผู้ถือหุ้นสามัญ
จัดประเภทสิทธิเรียกร้องและกำหนดน้ำหนักตามมูลค่าตลาด ประมาณมูลค่าตลาด ณ วันที่ประเมินของส่วนผู้ถือหุ้นสามัญ หนี้แต่ละชุด เงินทุนจากสัญญาเช่า หุ้นบุริมสิทธิ และสิทธิเรียกร้องเงินทุนอื่นที่รวมอยู่ แยกน้ำหนักปัจจุบันออกจากเป้าหมายที่มีเหตุผลรองรับหรือเส้นทางเฉพาะแต่ละงวด อย่าใช้หนี้สุทธิเป็นน้ำหนักเพียงเพราะหักเงินสดส่วนเกินในสะพานไปสู่ส่วนของผู้ถือหุ้น และคำนวณวนซ้ำเมื่อมูลค่าส่วนผู้ถือหุ้นเป้าหมายเป็นผลลัพธ์ของการประเมินเอง
ประมาณต้นทุนส่วนของผู้ถือหุ้นสามัญ การใช้ CAPM อาศัยสูตร Ke = risk-free rate + beta × equity risk premium จับคู่ตัวแทนอัตราปลอดความเสี่ยงและส่วนชดเชยความเสี่ยงกับสกุลเงินของกระแสเงินสด เกณฑ์ตัวเงินหรือเกณฑ์ที่แท้จริง ระยะเวลา และนิยามตลาด ประมาณเบตาจากช่วงข้อมูลที่ระบุหรือกลุ่มบริษัทเทียบเคียง ณ จุดเวลาใดเวลาหนึ่ง ปรับเบตาให้ไม่มีภาระหนี้แล้วปรับกลับตามอัตราส่วนหนี้ต่อส่วนผู้ถือหุ้นตามมูลค่าตลาด พร้อมเปิดเผยสมมติฐานเกี่ยวกับเบตาหนี้ สิทธิประโยชน์ทางภาษี และโครงสร้างเงินทุน เพิ่มความเสี่ยงประเทศหรือความเสี่ยงอื่นผ่านช่องทางที่กำหนดไว้และเพียงครั้งเดียวเท่านั้น
ประมาณต้นทุนหนี้ สัญญาเช่า หุ้นบุริมสิทธิ และสิทธิประโยชน์ทางภาษี ใช้ผลตอบแทนที่ผู้ให้เงินทุนต้องการในปัจจุบันสำหรับสิทธิเรียกร้องที่มีอายุ ลำดับสิทธิ หลักประกัน สกุลเงิน และความเสี่ยงผิดนัดใกล้เคียงกัน แทนการใช้คูปองในอดีตหรือค่าเฉลี่ยดอกเบี้ยจ่าย แยกอัตราผลตอบแทนที่สัญญาไว้ออกจากผลตอบแทนที่เจ้าหนี้คาดหวังเมื่อความเสี่ยงผิดนัดมีสาระสำคัญ ประมาณประโยชน์ด้านภาษีเงินสดตามเขตอำนาจภาษีและงวด โดยพิจารณาผลขาดทุน ข้อจำกัดการหักดอกเบี้ย ยอดยกไป และความสามารถใช้สิทธิได้จริง เงินปันผลหุ้นบุริมสิทธิโดยทั่วไปไม่ได้รับสิทธิประโยชน์ภาษีดอกเบี้ยของบริษัท
คำนวณ WACC ให้สอดคล้องกับงวดและสถานการณ์ คูณน้ำหนักตามมูลค่าตลาดแต่ละรายการด้วยผลตอบแทนที่ต้องการซึ่งตรงกัน และใช้ต้นทุนหลังสิทธิประโยชน์ทางภาษีเฉพาะเมื่อคาดว่ารายการหักจะสร้างมูลค่า จับคู่กระแสเงินสดในรูปตัวเงินกับอัตราตัวเงิน และกระแสเงินสดที่แท้จริงกับอัตราที่แท้จริง ใช้อัตราเฉพาะงวดเมื่อโครงสร้างตามอายุ ภาระหนี้ ความเสี่ยงธุรกิจ หรือความสามารถใช้สิทธิทางภาษีเปลี่ยนแปลงอย่างมีสาระสำคัญ และพิจารณาวิธีมูลค่าปัจจุบันที่ปรับแล้วเมื่อผลของการจัดหาเงินทุนไม่อาจแสดงอย่างน่าเชื่อถือด้วย WACC เพียงค่าเดียว
คิดลด สร้างสะพาน และตรวจสอบ คิดลด FCFF ด้วย WACC ที่ตรงกัน กระทบยอดมูลค่าการดำเนินงานไปสู่ส่วนผู้ถือหุ้นสามัญและมูลค่าต่อหุ้น และเปรียบเทียบกับแบบจำลอง FCFE หรือกำไรคงเหลือที่สร้างแยกต่างหากเมื่อทำได้ ทดสอบความอ่อนไหวของน้ำหนัก เบตา ส่วนชดเชยความเสี่ยงของหุ้น ส่วนชดเชยความเสี่ยงเครดิต สิทธิประโยชน์ทางภาษี ความเสี่ยงประเทศ สมมติฐานปลายงวด การจัดหาเงินทุนใหม่ การลดสัดส่วนผู้ถือหุ้น และภาวะการเงินตึงตัว เปิดเผยช่วงประมาณการและคำนวณว่าสมมติฐานใดน่าจะฝังอยู่ในมูลค่าตลาด

ตัวอย่างคำนวณ

สิทธิเรียกร้องจากแหล่งเงินทุนหลายประเภท ณ วันที่ประเมิน ส่วนผู้ถือหุ้นสามัญมีมูลค่า $4.800bn หนี้ $1.920bn เงินทุนจากสัญญาเช่า $0.480bn และหุ้นบุริมสิทธิ $0.300bn ดังนั้น total financing = $4.800bn + $1.920bn + $0.480bn + $0.300bn = $7.500bn โดยมีน้ำหนัก wE = 64.0000%, wD = 25.6000%, wL = 6.4000% และ wP = 4.0000% สมมติว่า Ke = 10.5250%, Kd,after = 4.9280%, Kl,after = 4.4660% และ Kp = 7.2000% จะได้ WACC = 64.0000% × 10.5250% + 25.6000% × 4.9280% + 6.4000% × 4.4660% + 4.0000% × 7.2000% = 8.571392% ต้นทุนหนี้และสัญญาเช่าเป็นค่าหลังสิทธิประโยชน์ทางภาษีที่สมมติว่าใช้ได้แล้ว ส่วนต้นทุนหุ้นบุริมสิทธิไม่มีการลดภาษี เงินทุนจากสัญญาเช่าจะรวมอยู่ตรงนี้ต่อเมื่อ FCFF และสะพานมูลค่าใช้หลักปฏิบัติต่อสัญญาเช่าที่สอดคล้องกัน
เบตาของบริษัทเทียบเคียง ภาระหนี้เป้าหมาย และต้นทุนองค์ประกอบ บริษัทเทียบเคียงมีเบตาส่วนผู้ถือหุ้น 1.300000 อัตราส่วนตลาด D/E = 0.500000 และอัตราภาษีที่สมมติว่าใช้ได้ 25.0000% ภายใต้สมมติฐานแบบง่ายว่าเบตาหนี้เป็นศูนย์และใช้ความสัมพันธ์ของสิทธิประโยชน์ทางภาษีที่ระบุไว้ βU = 1.300000 ÷ [1 + (1 − 25.0000%) × 0.500000] = 0.945455 ที่เป้าหมาย D/E = 0.300000 จะได้ βL,target = 0.945455 × [1 + (1 − 25.0000%) × 0.300000] = 1.158182 เมื่ออัตราปลอดความเสี่ยงเท่ากับ 4.0000% และส่วนชดเชยความเสี่ยงของหุ้นเท่ากับ 5.5000% จะได้ Ke = 4.0000% + 1.158182 × 5.5000% = 10.3700% น้ำหนักเป้าหมายคือ wE = 1 ÷ 1.3 = 76.9231% และ wD = 0.3 ÷ 1.3 = 23.0769% หากต้นทุนหนี้ก่อนภาษีคือ 6.1000% จะได้ Kd,after = 6.1000% × (1 − 25.0000%) = 4.5750% และ WACC = 76.9231% × 10.3700% + 23.0769% × 4.5750% = 9.032692% สูตรเบตาเป็นสมมติฐานของแบบจำลอง ไม่ใช่อัตลักษณ์ทางบัญชี
FCFF, FCFE และสะพานไปสู่ส่วนผู้ถือหุ้นสามัญ FCFF ปีหน้าคือ $120.000m WACC เท่ากับ 8.5000% และอัตราเติบโตคงที่ 2.5000% ดังนั้น operating value = $120.000m ÷ (8.5000% − 2.5000%) = $2,000.000m บวกเงินสดส่วนเกิน $80.000m และหักหนี้ $500.000m สิทธิเรียกร้องของหุ้นบุริมสิทธิ $100.000m และส่วนได้เสียที่ไม่มีอำนาจควบคุม $50.000m: common equity value = $2,000.000m + $80.000m − $500.000m − $100.000m − $50.000m = $1,430.000m เมื่อมีหุ้นปรับลด 100.000m หุ้น มูลค่าต่อหุ้นคือ $1,430.000m ÷ 100.000m = $14.3000 แบบจำลอง FCFE ของส่วนผู้ถือหุ้นสามัญที่สร้างแยกต่างหากจำนวน $107.250m และคิดลดด้วย Ke = 10.0000% ให้ค่า $107.250m ÷ (10.0000% − 2.5000%) = $1,430.000m การจับคู่สิทธิเรียกร้องข้ามกันให้ค่า $120.000m ÷ (10.0000% − 2.5000%) = $1,600.000m หรือ $107.250m ÷ (8.5000% − 2.5000%) = $1,787.500m ซึ่งไม่ใช่การกระทบยอดที่ถูกต้องทั้งคู่
ความสอดคล้องของค่าที่แท้จริง ค่าตัวเงิน และสกุลเงิน WACC ที่แท้จริงคือ 6.0000% เงินเฟ้อคาดการณ์คือ 2.5000% และอัตราเติบโตคงที่ที่แท้จริงคือ 1.0000% การแปลงที่แม่นยำให้ nominal WACC = (1 + 6.0000%) × (1 + 2.5000%) − 1 = 8.6500% และ nominal growth = (1 + 1.0000%) × (1 + 2.5000%) − 1 = 3.5250% FCFF ที่แท้จริงปีหน้าจำนวน €100.000m ให้ real value = €100.000m ÷ (6.0000% − 1.0000%) = €2,000.000m FCFF ในรูปตัวเงินปีหน้าคือ €100.000m × 1.025 = €102.500m และ nominal value = €102.500m ÷ (8.6500% − 3.5250%) = €2,000.000m ที่อัตราแลกเปลี่ยนทันที ณ วันที่ประเมิน US$1.10 per €1.00 จะได้ €2,000.000m × US$1.10 per €1.00 = US$2,200.000m การแปลงมูลค่าด้วยอัตราแลกเปลี่ยนทันทีต่างจากการนำกระแสเงินสดยูโรไปใช้กับ WACC ดอลลาร์สหรัฐ

ความเสี่ยงและการควบคุมเพื่อตรวจสอบ

กำหนดวันที่ประเมิน ขอบเขตทางกฎหมายและการดำเนินงาน สิทธิเรียกร้องของผลลัพธ์ สกุลเงิน เกณฑ์ตัวเงินหรือเกณฑ์ที่แท้จริง เกณฑ์ภาษี และหลักเกณฑ์ด้านเวลาให้ชัดเจน
กระทบยอด FCFF จากเอกสารที่ยื่นและหมายเหตุก่อนประมาณอัตรา เพราะความละเอียดของ WACC ไม่อาจแก้ตัวเศษที่ไม่สอดคล้องกัน
ใช้มูลค่าตลาด ณ วันที่ประเมิน และแยกน้ำหนักปัจจุบัน น้ำหนักเฉพาะงวด น้ำหนักตามนโยบาย น้ำหนักที่อนุมานจากบริษัทเทียบเคียง และน้ำหนักเป้าหมายในภาวะคงที่
ประเมินหนี้แยกตามชุดเมื่อราคาตลาด อายุ สกุลเงิน หลักประกัน หรือความเสี่ยงเครดิตต่างกัน และเปิดเผยการใช้มูลค่าตามบัญชีเป็นค่าประมาณ
แยกเงินสดส่วนเกินและสินทรัพย์นอกการดำเนินงานออกจากน้ำหนัก WACC ของการดำเนินงาน และจัดประเภทเพียงครั้งเดียวในสะพานมูลค่า
รวมเงินทุนจากสัญญาเช่าเฉพาะเมื่อค่าใช้จ่ายสัญญาเช่า FCFF การปฏิบัติทางภาษี น้ำหนักเงินทุน และสะพานมูลค่ากิจการใช้หลักเกณฑ์เดียวกันอย่างสอดคล้อง
ปฏิบัติต่อหุ้นบุริมสิทธิเป็นสิทธิเรียกร้องแยกต่างหากเมื่อมีสาระสำคัญ และประมาณผลตอบแทนที่ต้องการจากเงื่อนไขเงินปันผล การไถ่ถอน การแปลงสภาพ และลำดับสิทธิที่แท้จริง
จับคู่ FCFF รวมกับการดำเนินงานที่ไม่มีอำนาจควบคุม หัก NCI ในสะพานไปสู่ส่วนผู้ถือหุ้นหรือประเมินบริษัทย่อยแยกต่างหาก แทนการให้น้ำหนัก NCI ใน WACC ของบริษัทแม่โดยอัตโนมัติ
กระทบยอดสิทธิซื้อหุ้น รางวัล ตราสารแปลงสภาพ ใบสำคัญแสดงสิทธิ และประเภทหุ้น โดยไม่ให้นับซ้ำในมูลค่าส่วนผู้ถือหุ้น หนี้ การลดสัดส่วน และตัวหารต่อหุ้น
จับคู่ตัวแทนอัตราปลอดความเสี่ยงกับสกุลเงินของกระแสเงินสด เกณฑ์เงินเฟ้อ ระยะเวลา และวันที่ประเมิน ประเทศที่จดทะเบียนของผู้ออกหลักทรัพย์เพียงอย่างเดียวไม่ได้กำหนดอัตรา
บันทึกแหล่งเบตา ความถี่ของผลตอบแทน ช่วงข้อมูล กลุ่มบริษัทเทียบเคียง การปรับเงินสด อัตราส่วนหนี้ต่อส่วนผู้ถือหุ้นตามตลาด เบตาหนี้ อัตราภาษี และสูตรปรับเบตาให้ไม่มีภาระหนี้
กำหนดส่วนชดเชยความเสี่ยงของหุ้นและช่องทางความเสี่ยงประเทศ อย่าหักค่าความเสี่ยงเดียวกันทั้งในกระแสเงินสดและอัตราคิดลดโดยไม่มีเหตุผล
แยกผลตอบแทนหนี้ที่คาดหวังในปัจจุบันออกจากคูปอง ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยในอดีต ส่วนชดเชยที่เสนอ และอัตราผลตอบแทนที่สัญญาไว้ เมื่อผลขาดทุนจากการผิดนัดมีสาระสำคัญ
ประมาณสิทธิประโยชน์ทางภาษีตามเขตอำนาจภาษีและงวด ผลขาดทุน ข้อจำกัดดอกเบี้ย ยอดยกไป การไม่อนุญาตถาวร และความไม่แน่นอนของความสามารถใช้สิทธิทางภาษีอาจลดมูลค่าปัจจุบัน
จับคู่ค่าตัวเงินกับค่าตัวเงิน ค่าที่แท้จริงกับค่าที่แท้จริง ก่อนภาษีกับก่อนภาษีเมื่อเกี่ยวข้อง หลังภาษีกับหลังภาษี และแต่ละสกุลเงินกับอัตราที่ตรงกัน
ใช้โครงสร้างตามอายุหรือผลตอบแทนที่ต้องการเฉพาะงวด เมื่อ WACC คงที่ค่าเดียวจะซ่อนการเปลี่ยนแปลงของอัตรา ภาระหนี้ ความเสี่ยง หรือความสามารถใช้สิทธิทางภาษี
คิดลด FCFF ด้วย WACC และคิดลด FCFE หรือเงินปันผลส่วนผู้ถือหุ้นสามัญด้วย Ke อย่าหักกระแสเงินทุนออกจาก FCFF แล้วคงใช้ WACC
กำหนดให้อัตราเติบโตคงที่ต่ำกว่าผลตอบแทนที่ต้องการซึ่งตรงกัน และทำให้ภาระหนี้ปลายงวด อัตรากำไร การลงทุนซ้ำ ผลตอบแทนต่อเงินทุน เงินเฟ้อ และความสามารถใช้สิทธิทางภาษีสอดคล้องกัน
ใช้วิธีมูลค่าปัจจุบันที่ปรับแล้ว ตารางการจัดหาเงินทุนอย่างชัดเจน และสถานการณ์ภาวะการเงินตึงตัว เมื่อภาระหนี้เปลี่ยนอย่างมีสาระสำคัญหรืออัตราผลตอบแทนหนี้ที่สัญญาไว้ต่างจากผลตอบแทนที่คาดหวัง
สำหรับธนาคาร บริษัทประกัน บริษัทที่ประสบปัญหา บริษัทที่มีส่วนผู้ถือหุ้นติดลบ โครงการ และกลุ่มบริษัทข้ามประเทศ ให้ทดสอบว่าวิธีประเมินส่วนผู้ถือหุ้น APV รายส่วนงาน หรือแยกตามสิทธิเรียกร้องให้ข้อมูลที่เหมาะสมกว่าหรือไม่

ความเข้าใจผิดที่พบบ่อย

“WACC คืออัตรากู้ยืมของบริษัท” หนี้เป็นเพียงสิทธิเรียกร้องประเภทหนึ่ง ส่วนผู้ถือหุ้นสามัญและหุ้นบุริมสิทธิก็ต้องการผลตอบแทนเช่นกัน และ WACC ต้องตรงกับขอบเขตสินทรัพย์ดำเนินงาน
“หนี้คูปองต่ำมากขึ้นย่อมลด WACC เสมอ” ภาระหนี้ที่สูงขึ้นอาจเพิ่มความเสี่ยงของส่วนผู้ถือหุ้น หนี้ ภาวะการเงินตึงตัว การจัดหาเงินทุนใหม่ และสิทธิประโยชน์ทางภาษี ขณะที่คูปองเดิมไม่ใช่ผลตอบแทนที่ผู้ให้เงินทุนต้องการในวันนี้
“อัตราภาษีตามกฎหมายคือสิทธิประโยชน์ทางภาษี” เฉพาะรายการหักที่คาดว่าจะสร้างการประหยัดภาษีเงินสดซึ่งใช้ได้เท่านั้นที่มีมูลค่า และช่วงเวลาหรือข้อจำกัดอาจลดมูลค่านั้นอย่างมีสาระสำคัญ
“WACC ที่เผยแพร่เพียงค่าเดียวใช้คิดลดกระแสเงินสดทุกประเภทของบริษัทได้” FCFF, FCFE, หน่วยธุรกิจ, สกุลเงิน, อายุ และโครงสร้างเงินทุนที่เปลี่ยนแปลง อาจต้องใช้อัตราหรือวิธีที่ต่างกัน
“จำนวนตำแหน่งทศนิยมที่มากขึ้นทำให้ WACC เป็นค่าที่เป็นกลาง” มูลค่าตลาด เบตา ส่วนชดเชย ส่วนต่าง ภาระหนี้เป้าหมาย ภาษี และการจัดประเภทสิทธิเรียกร้องยังคงเป็นค่าประมาณที่ต้องมีช่วงและหลักฐานรองรับ

หัวข้อที่เกี่ยวข้อง

แหล่งข้อมูลที่เชื่อถือได้

ต้นทุนเงินทุน การเงินธุรกิจ และทฤษฎีการลงทุน - American Economic Association
ภาษีเงินได้นิติบุคคลและต้นทุนเงินทุน: ข้อแก้ไข - American Economic Association
ราคาสินทรัพย์ทุน: ทฤษฎีดุลยภาพตลาดภายใต้ความเสี่ยง - American Finance Association
การปรับปรุงมาตรฐานการบัญชี 2016-02—สัญญาเช่า (หัวข้อ 842) - Financial Accounting Standards Board
IFRS 16 สัญญาเช่า - IFRS Foundation
อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลรายวัน - U.S. Department of the Treasury
อัตราดอกเบี้ยที่คัดเลือก (รายวัน) - H.15 - Board of Governors of the Federal Reserve System
แบบฟอร์ม 10-K - U.S. Securities and Exchange Commission