二元期權：固定給付、定價與平台風險

僅供教育參考，不構成投資建議

直接答案

二元期權在指定條件成立時給付固定金額，否則給付零。給付額 Q、履約價 K、到期價格 S_T 的現金或無 Call，其收益為：

Q × 1(S_T > K)

指示函數只有 1 或 0，因此門檻附近一美分的差異就可能改變全部給付。契約也可能使用 ≥、Put 條件、價格區間或其他事件，正式規則才是依據。

二元期權不等於普通上市 Call 和 Put。市場有合法的交易所事件契約，但監管機構一再警告，許多網路二元期權平台非法經營或涉及詐騙。

在簡化的無摩擦模型中，價值是未來給付的風險中性折現期望：

二元價值 = 折現因子 × Q × 條件成立的風險中性機率

風險中性機率是定價量，不是真實成功率的直接預測。報價還可能包含價差、費用、庫存、流動性、信用及結算風險。未調整便以報價除以最大給付，會產生誤導性的「機率」。

門檻處收益不連續，標的、波動率、時間或結算價的小幅變化都可能使價值劇變。與普通 Call 不同，越過門檻後繼續上漲不會增加固定給付。

應核對資料來源、觀察時間、平均方式、取整、中斷規則及恰好等於門檻時的處理。若平台同時控制顯示價格、客戶資金與結算，其風險和獨立結算、規則公開的受監管市場完全不同。

假設二元 Call 售價 $45；官方結算價高於 $50 時給付 $100，否則為 $0。

報價 $45 不證明真實機率為 45%。若進場及結算費用共 $3，損益兩平所需成功率升至 48%。畫面顯示獲勝後若平台拒絕提款，實際給付仍可能是零。