選擇權履約價：價內外、損益與選擇

僅供教育參考，不構成投資建議

直接答案

履約價是選擇權履約時使用的契約價格。Call持有人有權按履約價買進交割物；Put持有人有權按履約價賣出，受履約方式與條款約束。

履約價不是權利金、目前股價、分析師目標或到期預測。除非公司行動後正式調整，它固定在上市契約。標的變動時，履約價不動，價內外、內含價值、Delta與權利金改變。

對股價S與履約價K：

Call內含價值 = max(S - K, 0)

Put內含價值 = max(K - S, 0)

S > K時Call價內；S < K時Put價內。「平價」只表示履約價接近標的，不保證合理定價或獲利。

相同到期與其他條件近似時：

履約價不單獨定義損益平衡。買進Call是履約價 + 權利金，買進Put是履約價 - 權利金。到期前有時間與波動價值，不能用它判斷今日是否獲利。

履約價間隔與供應依產品及交易所規則。分割、併購、分拆、特別分配可調整履約價、乘數或交割物，須看完整規格。

股票$100.00，三張Call同到期、標準乘數100：

到期股價$108.00，未計費用：

$110 Call最便宜、同現金可買更多，但目標未達履約價或$111.70平衡。深價內$92.50每張需$980，此情境百分比報酬低於$100 Call，但初始有內含價值且門檻較低。

股價$100時，$110 Put有$10.00內含，$90 Put沒有。較高履約價提供較高賣出價但通常較貴。選擇依看跌槓桿、保護下限、預算或多腿目標。

履約會轉成交割物。一張標準$92.50 Call通常需$9,250買100股；一張$110 Put通常按$110交割或賣100股，受持股、券商、借券、結算規則限制。

同到期用可執行Bid/Ask、總現金、內含與時間、Delta、IV、價差、目標情境和到期處理比較。依目標與風險上限選擇，不依可買張數。

「履約價是市場預測的到期股價。」 它是契約條款，不是預測。

「金額低就是便宜價值。」 低權利金可需更大走勢且歸零機率高。

「價內就是獲利。」 內含價值仍可小於權利金。

「股價變，履約價也變。」 價內外改變，履約價固定，除非正式調整。

「最近履約價永遠平價。」 間隔可讓股價落在兩檔間，接近也不決定價值。